【朝闻国盛0518】中特估热度扩散提速

（以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0518】中特估热度扩散提速》研报附件原文摘录）
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市场情绪延续分化，中特估扩散提速。近期资金情绪延续分化，杠杆情绪转弱，外资交易盘边际走强，同时量价结构则边际收敛，强势股与弱势股同步回落。结构层面，中特估热度自中字头向一般国企扩散提速，国央企成交占比临近历史峰值，大消费板块热度则集体走低。具体而言，证券、金融控股、国有大型银行、垂直应用软件、航海装备热度提升居前，而游戏、白酒、中药、空调、通信网络设备及器件回落居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 ※【固定收益】稳经济需要更强有力政策——经济数据点评-20230517 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 4月经济增速放缓，但内生动力仍不足。从4月的数据看，基数效应下，多数经济指标同比增速表现较好，但环比来看，多数指标边际走弱。具体看，分化复苏的特征延续，出口的持续性待观察，服务业和消费复苏较快，而生产、投资走弱。经济恢复结构上，消费强于生产和投资，也呈现出此前周期中没有出现的情况。 风险提示：宏观政策调整超预期。 ※【机械】竞争格局优化，静待行业复苏——机床行业2022&2023Q1综述-20230517 张一鸣 分析师 S0680522070009 zhangyiming@gszq.com 欧阳蕤 研究助理 S0680121120007 ouyangrui3@gszq.com 机床行业2022年业绩承压，2023Q1净利润企稳回升。根据我们统计的18家机床行业上市公司看，收入端，机床公司2022年合计营收约406.18亿元，基本同上年持平，2022年合计净利润34.75亿元，较上年小幅下滑6.8%，2023年Q1合计营收99.33亿元，同比增速回正，合计净利润8.53亿元，较上年Q4环比快速增长，达到38.82%，净利润恢复明显，我们认为，Q1业绩回暖主要是由于出口拉动和新能源汽车市场需求依旧旺盛所致。具体看，机床整机厂商2022年合计收入及利润出现小幅下滑，但头部机床企业依旧保持经营韧性，行业规模优势显著，海天精工和纽威数控作为国内金属切削机床头部厂商，2022年净利润取得高于收入端增速的增长，分别为40.31%和55.59%，2023年Q1净利润增长分别为22.84%和35.63%。零部件厂商看，刀具企业在2022年业绩表现出色，但2023Q1，主要刀具公司的营收增速均出现放缓，净利润增速出现一定程度下滑。 投资建议：考虑到下游需求有望持续复苏，我们建议重点关注：核心零部件方面，国内领先的机床数控系统供应商，华中数控，，国内头部刀具厂商欧科亿、华锐精密。国内金属切削机床行业头部企业海天精工、纽威数控、国盛智科，金属成形机床头部公司亚威股份；国内五轴机床领导者科德数控。 风险提示：宏观经济下行导致企业资本开支放缓、政策推进不及预期导致国产替代进度放缓。 ※【电新&化工】德方纳米（300769.SZ）-液相法铸就铁锂龙头，新品类打开增长新空间-20230517 杨润思 分析师 S0680520030005 yangrunsi@gszq.com 杨义韬 分析师 S0680522080002 yangyitao@gszq.com 林卓欣 分析师 S0680522120002 linzhuoxin@gszq.com 公司为磷酸铁锂正极龙头企业。 储能+新能源汽车双轮驱动，磷酸铁锂行业需求快速增长。 液相法铸就技术护城河，铁锂正极产能储备丰富。 前瞻布局磷酸锰铁锂与补锂剂，成就公司第二增长极。 盈利预测：预计2023-2025年公司营业收入分别为237/304/375亿元，同比增速为5.3%/28.2%/23.2%；归母净利润分别为8.0/27.9/35.5亿元，同比增速为-66.3%/248.3%/27.0%。以5月12日收盘价作为基准，对应2023-2025年PE为36.5x/10.5x/8.3x。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示：产能释放不及预期，下游市场增长不及预期，原材料价格波动风险，模型测算风险。 ※【环保&机械】华宏科技（002645.SZ）-再生资源龙头企业，稀土回收利用大有可为-20230517 杨心成 分析师 S0680518020001 yangxincheng@gszq.com 张一鸣 分析师 S0680522070009 zhangyiming@gszq.com 沈佳纯 研究助理 S0680122070016 shenjiachun@gszq.com 再生资源领域龙头，业绩表现优异。稀土回收利用前景广阔，行业规范化发展促进市场集中度提升。废钢及报废汽车运营景气度向上，可与稀土回收形成业务协同。传统业务稳步增长，构成公司业绩基石。传统业务稳步增长，构成公司业绩基石。投资建议：首次覆盖，予以“买入”评级。公司是再生资源领域龙头企业，技术与盈利能力较强，稀土回收与报废汽车运营市场空间广阔，预计公司业绩持续稳定增长。我们预计2023/2024/2025年公司实现归母净利润5.5/7.9/9.8亿元，对应PE13.1/9.0/7.3x。 风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、原材料价格波动、测算风险。 研究视点 ※【电力】4月用电需求持续攀升，火电发电增速加快-20230517 张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com 迎峰度夏将至，我国用电需求也持续攀升，电力供需仍呈现偏紧格局，电力保供仍是重要主题。（1）火电迎来价值重估重要时期，成本端煤炭价格中枢下行，长协煤保障力度持续加强，港口及电厂库存仍维持高位，电厂成本端压力释放，火电盈利修复在即。同时，电力改革持续深入，电价机制理顺有望进一步支持火电盈利空间。此外，火电调峰作用大有可为，迎峰度夏在即，电力负荷平衡压力增加，火电保供压舱石作用再凸显。（2）风、光增量主体地位再度强调，核电审批提速。第三批基地项目清单近期已正式印发实施，装机规模仍将持续扩张，叠加绿证交易等政策催化，以及硅料降价带动产业链成本加速回落，提升光伏项目收益率，有望推动规模扩张，提升运营商收益。 我们持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保，掌握制氢电解槽和火改核心技术的华光环能；推荐关注有望盈利改善的区域火电浙能电力、建投能源、宝新能源、粤电力A，全国火电龙头标的华能国际、国电电力；核电龙头标的中国核电；全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力。 风险提示：1.火电建设进度不及预期。2.煤价上涨。3.电力辅助服务市场等政策不及预期。 ※【商贸零售】社零点评：4月社零同比增长18.4%，基本符合预期-20230517 杜玥莹 分析师 S0680520080008 duyueying@gszq.com 投资建议：2022年12月政策优化以来，元旦及春节出行数据持续超预期，五一出行数据表现已经超越2019年同期，预计后续暑期等出行旺季下出行景气度有望持续提升，长线出行有望表现强势，出境游持续修复。考虑后续恢复及子行业情况，我们当前：1）零售板块，重点推荐华凯易佰、安克创新、百联股份、王府井、重庆百货、遥望科技及名创优品；2）社服板块，重点推荐酒店及景区龙头，其中锦江酒店、华住集团质优、较稳健，中青旅、宋城演艺、天目湖、首旅酒店、金陵饭店、金马游乐复苏进行时、估值仍有空间，新增重点推荐君亭酒店；3）餐饮方面，重点推荐九毛九，并关注龙头的稳健扩张、新曲线孵化及降本提效，相关标的海伦司、百胜中国、奈雪的茶、海底捞、同庆楼等；4）此外，当前股价基础，我们看好中国中免、美团、红旗连锁、华致酒行等标的绝对收益。 风险提示：消费需求恢复严重不及预期；行业竞争严重加剧；龙头扩张及费用管控不及预期。 ※【钢铁】4月数据跟踪：供需呈现双弱局面，板块估值或持续修复-20230517 张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com 高亢 分析师 S0680523020001 gaokang@gszq.com 投资建议：继续推荐受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中信特钢，建议关注兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁，行业龙头宝钢股份；同时继续推荐受益于油气、核电景气周期的久立特材；受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份，建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 ※【传媒】芒果超媒（300413.SZ）-重磅IP综艺密集上线， AIGC赋能内容生产及营销-20230517 顾晟 分析师 S0680519100003 gusheng@gszq.com 吴珺 分析师 S0680521010001 wujun@gszq.com 长期看好公司独特的国有平台优势和强劲内容输出能力， 2023年储备内容丰富有望拉动会员收入，随招商环境回暖，看好广告的持续恢复。预计公司2023-2025年实现归母净利润24/27/31亿元，同比增长32%/13%/15%。维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧，用户增长不及预期，广告收入不及预期。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明

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