降息落空,对债市是买点还是卖点?| 2023年5月份债券市场微观结构问卷

（以下内容从国泰君安《降息落空,对债市是买点还是卖点?| 2023年5月份债券市场微观结构问卷》研报附件原文摘录）
　　温馨提示：提交问卷后可查看投票结果。 近期债市下行幅度较大，降息预期升温的同时止盈情绪渐起，5月MLF降息落空后债市行情将如何演绎？本期问卷精选相关问题，希望能够与您一起探讨对接下来债市的看法，共同捕捉当下市场预期差。 1 降息落空，对债市是买点还是卖点？ 2 上期微观结构调查问卷结果回顾 在2023年4月11日发布的上一期微观结构调查问卷中，各有约四分之一投资者认为若存款利率调降，二季度会进一步调降LPR或MLF；七成投资者认为二季度降息预期发酵会带动债市走强，其中认为会对债市产生强刺激与仅带动债市小幅下行的投资者各占一半；超半数投资者认为降息预期发酵仅对债市杠杆率有小幅提升作用，并会导致短端拥挤程度进一步提升，加剧资产荒。 目前来看，存款利率调降预期及其落地是4月下旬以来债市持续走强的重要推手之一。4月最后一周存款利率调降预期升温叠加月底政治局会议指出内生需求不足并且未提出强刺激政策，多头情绪全面升温，其后在4月PMI、通胀以及社融等多项数据均不及预期，资金维持宽松，同业存单利率下行以及MLF降息预期升温等多重利好共振下，债市情绪持续走强，10年期国债收益率一路下行至2.70%阻力位附近。4月24日至5月15日期间，10年期国债收益率下行10.3bp。 上期微观结构调查问卷结果如下： （完）

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