【山证有色】基本金属普跌,锂价持续回弹-有色金属行业周报(20230508-20230512)
（以下内容从山西证券《【山证有色】基本金属普跌,锂价持续回弹-有色金属行业周报(20230508-20230512)》研报附件原文摘录）
投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4684.13，周变化-0.45%，排名第10，跑赢上证综指0.30pct。 子板块表现：锂领涨，能源金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：锂（3.41%）、稀土（3.08%）、锡（2.89%）；子板块市场表现后三位：黄金（-4.24%）、铜（-4.80%）、白银（-5.04%）。 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8484美元/吨，周变动-0.55%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65310元/吨，周变动-2.41%。LME铝报收2260美元/吨，周变动-0.81%；上期所铝（活跃合约）报收18030元/吨，周变动-2.09%。 ? 贵金属：COMEX黄金报收2029.50美元/盎司，周变动-0.27%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收454.90元/克，周变动1.17%。COMEX白银报收25.44美元/盎司，周变动-0.63%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5771.00元/千克，周变动1.44%。 能源金属：氢氧化锂价格20.85万元/吨，周变动11.20%；工业级碳酸锂价格19.50万元/吨，周变动5.41%；电池级碳酸锂价格21.50万元/吨，周变动13.16%。钴酸锂价格24.50万元/吨，周变动4.26%；电解钴价格25.65万元/吨，周变动-1.35%；硫酸钴价格34.75元/千克，周变动-0.71%；四氧化三钴价格145.00元/千克，周变动-5.54%。LME镍收盘价21870美元/吨，周变动-11.10%；SHFE镍收盘价175500元/吨，周变动-9.34%；电池级硫酸镍价格33800元/吨，周变动-1.74%。 小金属：镁锭价格27550元/吨，周变动14.55%；钯价格395元/克，周变动7.63%；钛铁价格35700元/吨，周变动-0.28%；金属硅价格21300元/吨，周变动-3.84%；镨钕氧化物价格458000元/吨，周变动5.29%。 投资建议 铜：根据秘鲁能源和矿业部，3月份秘鲁铜产量同比增长20%，环比增长14%；据艾芬豪矿业，3月份卡莫阿卡库拉铜矿产铜3.49万吨，创历史新高；供应端供给修复符合预期。国内终端需求恢复缓慢，但当前为空调等传统消费旺季，可以对铜加工材企业开工率形成支撑。出口方面，根据海关总署数据，2023Q1我国铜出口量为10.21万吨，同比增长55.60%；其中，3月份铜出口量为4.72万吨，同比增长4.51%，环比增长13.13%。根据伦敦金属交易所发布的数据，4月存储在伦敦金属交易所仓库的中国铜库存升至2.67万吨，较3月提升了71%，使中国超过俄罗斯成为伦敦金属交易所最大的铜库存来源国。建议关注博威合金、海亮股份、紫金矿业、西部矿业等。 铝：据百川盈孚数据，4月份我国电解铝产量为331.5万吨，较3月份减少8.5万吨；开工率为83.48%，较3月份下降了1.89个百分点。由于终端需求恢复缓慢，本周电解铝价格处于震荡下行趋势，考虑到供应端紧张，预计铝价下探幅度有限。据乘联会估计数据，4月份乘用车零售165.2万辆，同比增长58%，环比增长4%。建议关注具有一体化优势，成本控制能力强的天山铝业、神火股份等。 锂：本周，锂盐价格继续反弹，主要原因包括：1）正极材料厂商库存基本消耗完，开始补库存；2）价格跌至关键成本，对价格形成支撑；3）下游需求逐渐回暖。据乘联会估计数据，4月份我国新能源汽车销量为52.9万辆，同比增长87%，环比下降3%。乘联会预测，2023年国内狭义乘用车销量为2350万辆，新能源乘用车销量为850万辆，年度新能源车渗透率有望达到36%。据我们测算，2022年赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、雅化集团、永兴材料、江特电机、融捷股份、盛新锂能锂盐单吨成本分别为15.59、6.09、12.09、18.03、5.54、17.06、29.57、10.13万元/吨，建议关注具有成本优势的天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能等。 风险提示风险提示：终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 本周观点 铜：根据秘鲁能源和矿业部，3月份秘鲁铜产量同比增长20%，环比增长14%；据艾芬豪矿业，3月份卡莫阿卡库拉铜矿产铜3.49万吨，创历史新高；供应端供给修复符合预期。国内终端需求恢复缓慢，但当前为空调等传统消费旺季，可以对铜加工材企业开工率形成支撑。出口方面，根据海关总署数据，2023Q1我国铜出口量为10.21万吨，同比增长55.60%；其中，3月份铜出口量为4.72万吨，同比增长4.51%，环比增长13.13%。根据伦敦金属交易所发布的数据，4月存储在伦敦金属交易所仓库的中国铜库存升至2.67万吨，较3月提升了71%，使中国超过俄罗斯成为伦敦金属交易所最大的铜库存来源国。建议关注博威合金、海亮股份、紫金矿业、西部矿业等。 铝：据百川盈孚数据，4月份我国电解铝产量为331.5万吨，较3月份减少8.5万吨；开工率为83.48%，较3月份下降了1.89个百分点。由于终端需求恢复缓慢，本周电解铝价格处于震荡下行趋势，考虑到供应端紧张，预计铝价下探幅度有限。据乘联会估计数据，4月份乘用车零售165.2万辆，同比增长58%，环比增长4%。建议关注具有一体化优势，成本控制能力强的天山铝业、神火股份等。 锂：本周，锂盐价格继续反弹，主要原因包括：1）正极材料厂商库存基本消耗完，开始补库存；2）价格跌至关键成本，对价格形成支撑；3）下游需求逐渐回暖。据乘联会估计数据，4月份我国新能源汽车销量为52.9万辆，同比增长87%，环比下降3%。乘联会预测，2023年国内狭义乘用车销量为2350万辆，新能源乘用车销量为850万辆，年度新能源车渗透率有望达到36%。据我们测算，2022年赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、雅化集团、永兴材料、江特电机、融捷股份、盛新锂能锂盐单吨成本分别为15.59、6.09、12.09、18.03、5.54、17.06、29.57、10.13万元/吨，建议关注具有成本优势的天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能等。 【市场表现】 有色板块市场表现：板块周变化-0.45%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收3309.55，周变化-0.75%；有色金属板块报收4684.13，周变化-0.45%，排名第10，跑赢上证综指0.30pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 子板块市场表现：锂板块涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，锂领涨，贵金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：锂（3.41%）、稀土（3.08%）、锡（2.89%）；子板块市场表现后三位：黄金（-4.24%）、铜（-4.80%）、白银（-5.04%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 上市公司市场表现：光智科技涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：光智科技（7.62%）、云海金属（6.79%）、中钢天源（6.49%）、中色股份（6.27%）、五矿稀土（5.91%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：盛达资源（-14.74%）、鹏欣资源（-7.83%）、云南锗业（-7.19%）、紫金矿业（-7.15%）、金贵银业（-6.79%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业数据跟踪 【基本金属】 铜：价格区间震荡，库存持续去化 价格方面，本周LME铜报收8484美元/吨，周变动-0.55%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65310元/吨，周变动-2.41%。 库存方面，本周LME铜总库存75375吨，周变动13.60%；上期所阴极铜库存小计为55573吨，周变动-9.14%。 图5：LME铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费85.40美元/吨，周变动0.23%。4.5μm/6μm/8μm锂电铜箔加工费分别为4.80/ 2.40/ 1.75万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 铝：价格震荡下行，周平均单吨毛利增厚 价格方面，本周LME铝报收2232美元/吨，周变动-6.04%；上期所铝（活跃合约）报收17905元/吨，周变动-4.68%。 库存方面，本周LME铝总库存436500吨，周变动-3.72%；上期所铝库存小计为43249吨，周变动21.86%。 图9：LME铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 截至5月11日，电解铝价格1.83万元/吨，周环比-0.97%；单吨毛利1770元/吨，周环比-9.79%；周平均单吨毛利1825元/吨，周环比+7.92%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 【贵金属】 黄金：周内价格基本持平 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收2029.50美元/盎司，周变动-0.27%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收454.90元/克，周变动1.17%。 截至5月11日，SPDR黄金ETF持仓为937.84吨，周变动0.65%，持仓绝对值变化6.07吨。 图12：COMEX黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：SHFE黄金价格及库 资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 白银：价格内强外弱 白银价格方面，COMEX白银本周报收25.44美元/盎司，周变动-0.63%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5771.00元/千克，周变动1.44%。 截至5月11日，SLV白银ETF持仓为14621.47吨，周变动0.95%，持仓绝对值变动137.13吨。 图15：COMEX白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 【能源金属】 锂：价格持续回弹 本周，氢氧化锂价格20.85万元/吨，周变动11.20%；工业级碳酸锂价格19.50万元/吨，周变动5.41%；电池级碳酸锂价格21.50万元/吨，周变动13.16%。 图18：氢氧化锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图19：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 钴：价格普跌，钴酸锂企稳回升 本周，钴酸锂价格24.50万元/吨，周变动4.26%；电解钴价格25.65万元/吨，周变动-1.35%；硫酸钴价格34.75元/千克，周变动-0.71%；四氧化三钴价格145.00元/千克，周变动-5.54%。 图20：钴酸锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格 资料来源：Wind，山西证券研究所 镍：电池级硫酸镍价格微降 本周，LME镍收盘价21870美元/吨，周变动-11.10%；SHFE镍收盘价175500元/吨，周变动-9.34%；电池级硫酸镍价格33800元/吨，周变动-1.74%。 图22：LME镍价格（美元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图23：SHFE镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 小金属：镁价涨势明显，钯与稀土随后 本周，镁锭价格27550元/吨，周变动14.55%；钯价格395元/克，周变动7.63%；钛铁价格35700元/吨，周变动-0.28%；金属硅价格21300元/吨，周变动-3.84%；镨钕氧化物价格458000元/吨，周变动5.29%。 表1：稀贵金属及小金属价格表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 宏观政策 表2：宏观政策汇总 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业与上市公司动态 行业动态 表3：有色金属行业本周重要动态汇总 资料来源：各行业网站，山西证券研究所 资料来源：各行业网站，山西证券研究所 上市动态 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总 资料来源：各公司公告，山西证券研究所 资料来源：各公司公告，山西证券研究所 风险提示：终端需求恢复不及预期，供给超预期释放，海外地缘政治风险。 研报分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002 报告发布日期：2023年5月16日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。
投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4684.13，周变化-0.45%，排名第10，跑赢上证综指0.30pct。 子板块表现：锂领涨，能源金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：锂（3.41%）、稀土（3.08%）、锡（2.89%）；子板块市场表现后三位：黄金（-4.24%）、铜（-4.80%）、白银（-5.04%）。 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8484美元/吨，周变动-0.55%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65310元/吨，周变动-2.41%。LME铝报收2260美元/吨，周变动-0.81%；上期所铝（活跃合约）报收18030元/吨，周变动-2.09%。 ? 贵金属：COMEX黄金报收2029.50美元/盎司，周变动-0.27%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收454.90元/克，周变动1.17%。COMEX白银报收25.44美元/盎司，周变动-0.63%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5771.00元/千克，周变动1.44%。 能源金属：氢氧化锂价格20.85万元/吨，周变动11.20%；工业级碳酸锂价格19.50万元/吨，周变动5.41%；电池级碳酸锂价格21.50万元/吨，周变动13.16%。钴酸锂价格24.50万元/吨，周变动4.26%；电解钴价格25.65万元/吨，周变动-1.35%；硫酸钴价格34.75元/千克，周变动-0.71%；四氧化三钴价格145.00元/千克，周变动-5.54%。LME镍收盘价21870美元/吨，周变动-11.10%；SHFE镍收盘价175500元/吨，周变动-9.34%；电池级硫酸镍价格33800元/吨，周变动-1.74%。 小金属：镁锭价格27550元/吨，周变动14.55%；钯价格395元/克，周变动7.63%；钛铁价格35700元/吨，周变动-0.28%；金属硅价格21300元/吨，周变动-3.84%；镨钕氧化物价格458000元/吨，周变动5.29%。 投资建议 铜：根据秘鲁能源和矿业部，3月份秘鲁铜产量同比增长20%，环比增长14%；据艾芬豪矿业，3月份卡莫阿卡库拉铜矿产铜3.49万吨，创历史新高；供应端供给修复符合预期。国内终端需求恢复缓慢，但当前为空调等传统消费旺季，可以对铜加工材企业开工率形成支撑。出口方面，根据海关总署数据，2023Q1我国铜出口量为10.21万吨，同比增长55.60%；其中，3月份铜出口量为4.72万吨，同比增长4.51%，环比增长13.13%。根据伦敦金属交易所发布的数据，4月存储在伦敦金属交易所仓库的中国铜库存升至2.67万吨，较3月提升了71%，使中国超过俄罗斯成为伦敦金属交易所最大的铜库存来源国。建议关注博威合金、海亮股份、紫金矿业、西部矿业等。 铝：据百川盈孚数据，4月份我国电解铝产量为331.5万吨，较3月份减少8.5万吨；开工率为83.48%，较3月份下降了1.89个百分点。由于终端需求恢复缓慢，本周电解铝价格处于震荡下行趋势，考虑到供应端紧张，预计铝价下探幅度有限。据乘联会估计数据，4月份乘用车零售165.2万辆，同比增长58%，环比增长4%。建议关注具有一体化优势，成本控制能力强的天山铝业、神火股份等。 锂：本周，锂盐价格继续反弹，主要原因包括：1）正极材料厂商库存基本消耗完，开始补库存；2）价格跌至关键成本，对价格形成支撑；3）下游需求逐渐回暖。据乘联会估计数据，4月份我国新能源汽车销量为52.9万辆，同比增长87%，环比下降3%。乘联会预测，2023年国内狭义乘用车销量为2350万辆，新能源乘用车销量为850万辆，年度新能源车渗透率有望达到36%。据我们测算，2022年赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、雅化集团、永兴材料、江特电机、融捷股份、盛新锂能锂盐单吨成本分别为15.59、6.09、12.09、18.03、5.54、17.06、29.57、10.13万元/吨，建议关注具有成本优势的天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能等。 风险提示风险提示：终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 本周观点 铜：根据秘鲁能源和矿业部，3月份秘鲁铜产量同比增长20%，环比增长14%；据艾芬豪矿业，3月份卡莫阿卡库拉铜矿产铜3.49万吨，创历史新高；供应端供给修复符合预期。国内终端需求恢复缓慢，但当前为空调等传统消费旺季，可以对铜加工材企业开工率形成支撑。出口方面，根据海关总署数据，2023Q1我国铜出口量为10.21万吨，同比增长55.60%；其中，3月份铜出口量为4.72万吨，同比增长4.51%，环比增长13.13%。根据伦敦金属交易所发布的数据，4月存储在伦敦金属交易所仓库的中国铜库存升至2.67万吨，较3月提升了71%，使中国超过俄罗斯成为伦敦金属交易所最大的铜库存来源国。建议关注博威合金、海亮股份、紫金矿业、西部矿业等。 铝：据百川盈孚数据，4月份我国电解铝产量为331.5万吨，较3月份减少8.5万吨；开工率为83.48%，较3月份下降了1.89个百分点。由于终端需求恢复缓慢，本周电解铝价格处于震荡下行趋势，考虑到供应端紧张，预计铝价下探幅度有限。据乘联会估计数据，4月份乘用车零售165.2万辆，同比增长58%，环比增长4%。建议关注具有一体化优势，成本控制能力强的天山铝业、神火股份等。 锂：本周，锂盐价格继续反弹，主要原因包括：1）正极材料厂商库存基本消耗完，开始补库存；2）价格跌至关键成本，对价格形成支撑；3）下游需求逐渐回暖。据乘联会估计数据，4月份我国新能源汽车销量为52.9万辆，同比增长87%，环比下降3%。乘联会预测，2023年国内狭义乘用车销量为2350万辆，新能源乘用车销量为850万辆，年度新能源车渗透率有望达到36%。据我们测算，2022年赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、雅化集团、永兴材料、江特电机、融捷股份、盛新锂能锂盐单吨成本分别为15.59、6.09、12.09、18.03、5.54、17.06、29.57、10.13万元/吨，建议关注具有成本优势的天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盛新锂能等。 【市场表现】 有色板块市场表现：板块周变化-0.45%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收3309.55，周变化-0.75%；有色金属板块报收4684.13，周变化-0.45%，排名第10，跑赢上证综指0.30pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 子板块市场表现：锂板块涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，锂领涨，贵金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：锂（3.41%）、稀土（3.08%）、锡（2.89%）；子板块市场表现后三位：黄金（-4.24%）、铜（-4.80%）、白银（-5.04%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 上市公司市场表现：光智科技涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：光智科技（7.62%）、云海金属（6.79%）、中钢天源（6.49%）、中色股份（6.27%）、五矿稀土（5.91%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：盛达资源（-14.74%）、鹏欣资源（-7.83%）、云南锗业（-7.19%）、紫金矿业（-7.15%）、金贵银业（-6.79%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业数据跟踪 【基本金属】 铜：价格区间震荡，库存持续去化 价格方面，本周LME铜报收8484美元/吨，周变动-0.55%；上期所阴极铜（活跃合约）报收65310元/吨，周变动-2.41%。 库存方面，本周LME铜总库存75375吨，周变动13.60%；上期所阴极铜库存小计为55573吨，周变动-9.14%。 图5：LME铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费85.40美元/吨，周变动0.23%。4.5μm/6μm/8μm锂电铜箔加工费分别为4.80/ 2.40/ 1.75万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 铝：价格震荡下行，周平均单吨毛利增厚 价格方面，本周LME铝报收2232美元/吨，周变动-6.04%；上期所铝（活跃合约）报收17905元/吨，周变动-4.68%。 库存方面，本周LME铝总库存436500吨，周变动-3.72%；上期所铝库存小计为43249吨，周变动21.86%。 图9：LME铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 截至5月11日，电解铝价格1.83万元/吨，周环比-0.97%；单吨毛利1770元/吨，周环比-9.79%；周平均单吨毛利1825元/吨，周环比+7.92%。 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 【贵金属】 黄金：周内价格基本持平 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收2029.50美元/盎司，周变动-0.27%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收454.90元/克，周变动1.17%。 截至5月11日，SPDR黄金ETF持仓为937.84吨，周变动0.65%，持仓绝对值变化6.07吨。 图12：COMEX黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图13：SHFE黄金价格及库 资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 白银：价格内强外弱 白银价格方面，COMEX白银本周报收25.44美元/盎司，周变动-0.63%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5771.00元/千克，周变动1.44%。 截至5月11日，SLV白银ETF持仓为14621.47吨，周变动0.95%，持仓绝对值变动137.13吨。 图15：COMEX白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 【能源金属】 锂：价格持续回弹 本周，氢氧化锂价格20.85万元/吨，周变动11.20%；工业级碳酸锂价格19.50万元/吨，周变动5.41%；电池级碳酸锂价格21.50万元/吨，周变动13.16%。 图18：氢氧化锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图19：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 钴：价格普跌，钴酸锂企稳回升 本周，钴酸锂价格24.50万元/吨，周变动4.26%；电解钴价格25.65万元/吨，周变动-1.35%；硫酸钴价格34.75元/千克，周变动-0.71%；四氧化三钴价格145.00元/千克，周变动-5.54%。 图20：钴酸锂价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格 资料来源：Wind，山西证券研究所 镍：电池级硫酸镍价格微降 本周，LME镍收盘价21870美元/吨，周变动-11.10%；SHFE镍收盘价175500元/吨，周变动-9.34%；电池级硫酸镍价格33800元/吨，周变动-1.74%。 图22：LME镍价格（美元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图23：SHFE镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 小金属：镁价涨势明显，钯与稀土随后 本周，镁锭价格27550元/吨，周变动14.55%；钯价格395元/克，周变动7.63%；钛铁价格35700元/吨，周变动-0.28%；金属硅价格21300元/吨，周变动-3.84%；镨钕氧化物价格458000元/吨，周变动5.29%。 表1：稀贵金属及小金属价格表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 宏观政策 表2：宏观政策汇总 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业与上市公司动态 行业动态 表3：有色金属行业本周重要动态汇总 资料来源：各行业网站，山西证券研究所 资料来源：各行业网站，山西证券研究所 上市动态 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总 资料来源：各公司公告，山西证券研究所 资料来源：各公司公告，山西证券研究所 风险提示：终端需求恢复不及预期，供给超预期释放，海外地缘政治风险。 研报分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002 报告发布日期：2023年5月16日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本公司不会因为任何机构或个人关注、收到或订阅本订阅号推送内容而视为本公司的当然客户。本公司证券研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载的资料、意见及推测仅反映本公司研究所于发布报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本订阅号所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本订阅号中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。订阅者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本订阅号的版权归本公司所有。本公司对本订阅号保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本订阅号的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。
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