【国君银行】南京银行20Q3业绩:营收降幅趋缓,不良保持平稳

（以下内容从国泰君安《【国君银行】南京银行20Q3业绩:营收降幅趋缓,不良保持平稳》研报附件原文摘录）
　　国泰君安银行团队全新公众号，欢迎关注！ 作者：国泰君安银行团队 袁梓芳/郭昶皓 来源：具体请见2020年10月29日报告《营收降幅趋缓，不良保持平稳——南京银行2020年三季报点评》。PDF版报告全文欢迎联系对口销售或团队成员获取。 报告导读 南京银行三季报基本符合预期。扩表提速，支撑营收降幅趋缓；因不良处置力度继续加大，叠加拨备计提力度减弱，拨备覆盖率与拨贷比环比继续下降。 摘要 投资建议：维持20/21/22年净利润增速预测于1.56%/12.75%/13.16%,对应EPS0.92/1.03/1.22元，BVPS 9.30/9.89/10.60元，现价对应8.75/7.83/6.62倍PE，0.86/0.81/0.76倍PB。维持目标价11.65元，对应2020年1.25倍PB，维持增持评级。 最新数据：Q3营收同比+2.4%，环比-4.2pc；净利润同比+2.0%，环比-3.0pc。不良率0.90%，环比持平。拨备覆盖率380%，环比-21pc。 资产增速环比提升，支撑营收降幅趋缓。三季度营收增速环比降幅较年中收窄4.7pc，得益于：①生息资产增速为12.4%，环比+4.2pc，驱动利息净收入环比提升2.0pc；②广义投资收益增速降幅较年中收窄，带动整体非息收入增速环比下降幅度较年中收窄5.6pc。 个人贷款占比上升抵御利率下行压力，累计息差环比微幅收窄2bp。Q3整体贷款占比环比保持平稳，收益较高的个人贷款占比环比上升1.8pc至29.5%，支撑生息资产收益率(期初期末)环比仅下降2bp。 处置力度加大，存量不良平稳向好。20Q3不良率环比持平，前瞻指标关注率环比-15bp至1.18%。因加大不良处置力度，叠加拨备计提力度减弱，拨备覆盖率环比-21pc至380，拨贷比环比-17bp至3.43%。 风险提示：宏观经济失速下行，信用风险爆发。 近期团队报告 行业专题 【国君银行】上市银行2020年中报综述：业绩稳定好于预期，盈利已非主要矛盾 【国君银行·深度】银行板块AH估值差：来源与去向 【国君银行】【国君大金融深度】无风险利率超预期下行，全面推荐大金融 【国君银行】公司治理角度选股 个股研究 【国君银行】详解平安银行20Q3：不良大幅改善，业绩快速回升 【国君银行】详解兴业银行20H1业绩：营收逆势提升，不良显著改善 【国君银行】详解宁波银行20H1业绩：扩表与拨备释放支撑业绩增速 【国君银行】详解平安银行20H1年业绩：多提拨备，厚积薄发 【国君银行】详解长沙银行20H1业绩：业绩稳定性佳，战略保持定力 热点跟踪 【国君银行】9月社融：社融持续改善，全年超出目标已是确定事件 【国君银行】8月社融：信贷结构向好，政府债券驱动社融超预期 【国君银行】7月银行资产负债观察：零售投放修复，主动负债加码 【国君银行】7月社融：季节性波动无碍信用扩张进程 【国君银行】银行视角解读20Q2货政报告：重视精准导向，缓解息差压力 公众号ID：bankingresearch 国泰君安银行团队近日已建立全新的研究成果发布平台。未来研究成果会第一时间在该公众号上更新，敬请长按扫码关注！

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