首页 > 公众号研报 > 【三七互娱(002555.SZ)】游戏龙头业绩稳健,展望新品周期开启——2022年年报及2023年一季报点评(付天姿)

【三七互娱(002555.SZ)】游戏龙头业绩稳健,展望新品周期开启——2022年年报及2023年一季报点评(付天姿)

作者:微信公众号【光大证券研究】/ 发布时间:2023-05-12 / 悟空智库整理
(以下内容从光大证券《【三七互娱(002555.SZ)】游戏龙头业绩稳健,展望新品周期开启——2022年年报及2023年一季报点评(付天姿)》研报附件原文摘录)
  点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【三七互娱(002555.SZ)】游戏龙头业绩稳健,展望新品周期开启——2022年年报及2023年一季报点评 报告摘要 事件: 三七互娱发布2022年年报及23年一季报。22年公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润164.06/29.54/28.83亿元,同比+1.17%/+2.74%/+9.76%;其中22Q4实现营收/归母净利润/扣非归母净利润47.28/6.98/6.72亿元,同比+15.15%/-39.57%/-39.30%。23Q1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润37.65/7.75/6.70亿元,同比-7.94%/+1.92%/-12.01%。 点评: 1)公司22年营业收入同比+1.17%,归母净利润同比+2.74%,主要依靠旗舰游戏《斗罗大陆:魂师对决》《云上城之歌》《叫我大掌柜》《Puzzles & Survival》等持续贡献稳健流水,显示公司保持长线运营优势。销售费用同比减少4.30%,主因公司22年控制投放预算,改善利润率。2)23Q1公司营收-7.94%,销售费用-16.86%。23Q1新游较少,经典游戏不同程度得进入相对稳定的产品周期阶段,公司通过降费提效、精细化运营,使得23Q1买量营销支出降低明显。 海外游戏流水稳定,全球化战略稳步推进 22年境外营收59.94亿元,同比增长25.47%。1)《Puzzles & Survival》全球表现稳健,截至22年底累计流水超60亿元,居Sensor Tower 22年中国手游海外收入榜第4名。2)《云上城之歌》重点深耕日韩市场。成为22年海外发行商在韩国收入最高的手游,同时位居Sensor Tower 22年中国手游日本市场手游收入增长榜第3名。3)差异化新游《Ant Legion》居Sensor Tower22M5中国手游海外增长榜第11名。 新游储备丰富,《凡人修仙传》有望成为爆款 公司面向全球市场,坚持精品化策略,储备产品覆盖MMO、SLG和卡牌等多种品类。重点MMO《凡人修仙传》5月24日将正式公测(截至23年5月10日,TapTap评分8.3,13.3万人预约)、自研女性向MMO《扶摇一梦》(截至23年5月10日,TapTap评分8.6,18.1万人预约)、自研SLG《霸业》22M8已获得版号,有望后续上线贡献增量。 公司AI技术积累深厚,研发工业化升级持续推进 公司自主开发有游戏研发中台“宙斯”、数据分析系统“雅典娜”、用户画像系统“阿瑞斯”,为公司旗下游戏产品研发有效赋能。不断迭代优化自研智能化投放平台“量子”、智能化运营分析平台“天机”,有望促进产品发行成效提升,产品生命周期拉长。5月6日,OpenAI发布论文提出3D资产的条件生成模型Shap·E,可在几秒钟内生成复杂多样的3D资产。我们认为,随着AIGC模型逐步在剧情、角色、配音、美术设计等环节得到更广泛应用,工业化程度高的头部游戏公司有望持续受益。 风险提示:游戏流水增长不及预期,行业政策收紧,买量成本持续上升。 发布日期:2023-05-11 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。