开源刘翔团队|华天科技公司信息更新报告:公司发布三季报,盈利能力显著提升

（以下内容从开源证券《开源刘翔团队|华天科技公司信息更新报告:公司发布三季报,盈利能力显著提升》研报附件原文摘录）
　　报告摘要 公司2020Q3营收同比基本持平，归母净利润大幅上涨。公司2020Q3单季度实现营收22.03亿元，同比下降2.85%，实现归母净利润1.80亿元，同比增长120.03%，实现扣非归母净利润1.65亿元，同比增长182.82%，主因国产替代加速而国内客户订单大幅增长，产能利用率较高，规模效应导致成本下降。公司作为大陆前三的封测企业，成功整合Unisem重要欧美客户资源，同时叠加半导体行业景气度回升，产能扩张，未来增长可期。我们维持公司原盈利预测，预计2020-2022年公司可分别实现EPS 0.28/0.38/0.45元，当前股价对应PE 51/38/31倍，维持“买入”评级。 公司盈利能力提升，加大研发投入。手机类CIS需求旺盛，产能满载带动公司盈利能力提升，2020Q3单季度实现毛利率23.36%，同比提升6.88pcts，实现净利率9.72%，同比提升5.77pcts，创近十年以来新高。2020年前三季度，公司期间费用率为13.03%，同比提升1.21pcts，研发费用率为5.42%，同比提升0.88pcts。公司作为封测领域的领先企业，进一步加大研发费用投入，扩大技术优势，不断加强先进封装技术和新产品研发力度，完成传感器环境光透明塑封工艺、温度传感器灌胶工艺、压力传感器隐形切割工艺等工艺研发，3D NAND 16层叠层SSD产品、5G手机高速SIP和12nm FCBGA AI芯片等产品均具有量产能力。 华天南京一期产能爬坡顺利，先进封测基地逐步起量。公司南京集成电路先进封测产业基地于2019年启动建设，总投资金额80亿元，主要面向存储器、MEMS、人工智能等集成电路产品的封装测试。一期项目已于2020年7月18日完成建设并开始投产，产能爬坡进展顺利，达产后预计FC系列产品和BGA基板系列产品年封测量约39.2亿只，可实现销售收入14亿元，华天南京基地的建设将有效提高公司先进封装测试产能，提升公司的综合竞争力。 风险提示：疫情影响导致需求不及预期，公司研发进展不及预期，竞争加剧风险。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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