【中国电影(600977.SH)】出品发行能力突出,23Q1业绩修复明显——22年和23Q1业绩点评(付天姿)
(以下内容从光大证券《【中国电影(600977.SH)】出品发行能力突出,23Q1业绩修复明显——22年和23Q1业绩点评(付天姿)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【中国电影(600977.SH)】出品发行能力突出,23Q1业绩修复明显——22年和23Q1业绩点评 报告摘要 事件: 公司公布22年和23Q1业绩,22年实现营收29.20亿元,同比下滑49.79%;归母净亏损2.15亿(vs21年归母净利润2.36亿元),系疫情对影视行业造成重大影响。23Q1公司实现营收14.45亿元,同比增长52.71%,实现归母净利润1.82亿元,同比增长56.89%,系春节档驱动下行业回暖所致。 点评: 22年公司各业务表现承压。疫情期间影院关停、影片上映延期、设备销售进度放缓导致公司各项业务收入下滑,分业务来看:1)电影创作业务收入4.08亿元,同比减少64.75%;2)电影发行业务收入9.70亿元,同比减少47.51%;3)电影放映业务收入6.53亿元,同比减少43.11%;4)影视科技业务收入7.06亿元,同比减少49.71%;5)影视服务业务1.48亿元,同比减少32.75%。22年公司基于行业整体情况和客户资信状况的变化,计提应收账款、存货和固定资产减值准备2.98亿元,导致全年亏损。 观影需求修复呈现良好开端,公司具备强劲出品、发行能力 1)行业修复态势初显:22年全国电影总票房300.67亿元,较20年下降36.38%;23年初电影市场明显复苏,23Q1全国电影总票房158.58亿元,同比增长13.45%,观影人次达3.37亿。2)公司持续巩固出品发行头部地位:22年公司出品并投放市场的影片共14部,累计实现票房145亿元,占同期全国国产影片票房的57%;发行影片448部,实现票房212.66亿元,约占全国票房总额的78%,其中发行国产影片的票房占比约82% ;22年票房排名前10影片中的9部均由公司主导或联合发行。23Q1公司主导或参与出品并投放市场的影片共9部,累计实现票房118.97亿元,占同期国产影片票房总额的85.40%,公司主导出品的春节档科幻大片《流浪地球2》上映首日即打破32项纪录,成为国内评分最高的科幻电影。3)强化影院管理:22年公司旗下控参股院线和控股影院合计覆盖全国21577块银幕和270.91万席座位,银幕市场占有率为27.91%;控股影院合计实现总票房5.63亿元,平均单银幕产出54.35万元,经营指标居于行业领先。 公司具备进口影片发行壁垒,电影项目储备丰富 中国电影为我国唯二具备进口影片发行资质的公司之一,受益于进口片引进回暖。现象级IP《灌篮高手》首部同名动画电影已于4月20日上映,上映首日总票房突破1亿元;引进片《银河护卫队3》《速度与激情10》将在五月上映,后续内容供给丰富度不减。 风险提示:观影需求不及预期,影视制作不及预期,政策风险。 发布日期:2023-05-07 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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