华泰 | 宏观 ? 海外周报:美国银行风波又起,联储加息或暂停

（以下内容从华泰证券《华泰 | 宏观 ? 海外周报:美国银行风波又起,联储加息或暂停》研报附件原文摘录）
　　美第十四大银行—第一共和银行倒闭，美国银行再现风波。美联储贴现窗口贷款大量转化为FDIC过桥贷款；G3央行总资产较前一周下降489亿美元。美联储与欧央行5月均加息25bp，前者或暂停加息，但后者将继续加息。4月美国新增就业、失业率、工资表现亮眼。高频数据显示，全球出行活动降温，美国4月消费有韧性。美元指数小幅下跌，美国10年期国债收益率先降后升，全球原油跌、黄金涨。本周三将公布美国CPI数据。 核心观点 美国第十四大银行—第一共和银行倒闭，美国银行业风波再起。第一共和银行房地产抵押贷款存在大额“浮亏”，而存款持续流出，硅谷银行危机爆发后股价一度大跌，近期披露的一季度财报显示存款大幅流失，成为“最后一根稻草”。5月1日联邦存款保险公司（FDIC）宣布接管，随后摩根大通宣布收购全部存款以及大部分资产。消息公布后，西太平洋合众银行等美国区域银行股价大幅下跌，对美国银行业风险的担忧再次上升。 美联储总资产下行，欧日央行总资产扩张，G3总资产下降489亿美元。美联储总资产环比回落588亿美元，主要来自国债和MBS持有量的下降（联储主动减持）；同时，第一共和银行被接管导致贴现窗口贷款大量转化为FDIC过桥贷款。欧日央行总资产均小幅上升。 美联储与欧央行5月均加息25bp，美联储或暂停加息，欧央行将继续加息。5月4日美联储加息25bp，基准利率升至5.0%-5.25%，声明中删除了“预期进一步收紧政策可能是合适之举”的表述。鲍威尔称累计500bp的加息使政策利率已经到达或接近足够有限制性的水平，但同时仍强调通胀前景并不支持降息。同日，欧央行放缓加息步伐至25bp，相对市场预期略偏鸽派。前瞻指引方面，拉加德强调加息仍未完成，暗示未来将继续加息。 4月美国就业报告大超预期，新增就业、失业率、工资表现亮眼。新增非农就业+25.3万人，高于彭博一致预期的+18.5万人；失业率下降0.1pct至3.4%，低于彭博一致预期的3.6%；小时工资环比增速回升0.2pct至0.5%，高于彭博一致预期的0.3%；劳动参与率录得62.6%，符合彭博一致预期。企业囤积就业（labor hoarding）以及季节因子或推高非农就业，实际经济动能或弱于非农就业数据所指示的水平。 全球出行活动降温，美国4月消费有韧性。上周全球航班总数相对前一周减少，商务航班增幅收窄至0.5%；美国出行活动同步回落，TSA安检人数与纽约地铁客运量环比分别减少1.9%和0.8%。美国4月消费总指标回升，休闲娱乐活动有明显反弹；酒店入住率亦维持高位，4月末达66.6%。 美元指数小幅下跌，美国十年期国债收益率先降后升，全球原油跌、黄金涨。美元指数小幅下跌0.4%，收于101.3。美国2年期国债收益率下降12bp至3.92%，10年期国债收益率周中（5月4日）曾跌至3.37%、后回升至3.44%。欧元区国债利率曲线整体下行，德国和英国10年期国债收益率分别下降10bp和3bp至2.25%和3.72%。大宗商品方面，WTI油价下跌7.1%至71.3美元/桶；避险情绪升温，黄金价格上涨0.9%，录得2001美元/盎司；除糖以外的粮食品类普涨，小麦（+1.7%）和棉花（+1.7%）涨幅领先。 北京时间5月10日晚八点半将公布美国4月CPI通胀数据，彭博一致预期的CPI价格指数环比+0.4%，同比+5%；核心CPI环比+0.3%，同比+5.4%。 风险提示：美国中小银行再现挤兑风波，欧央行与美联储鹰派程度超预期。 主要图表 01 全球金融条件和领先指标一览 02 全球居民收入和消费活动高频指标 03 全球制造业、地产、外贸指标追踪 04 全球主要商品及航运价格监测 05 海外央行跟踪 06 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 相关研报 研报：《美国银行风波又起,联储加息或暂停》2023年5月7日 易峘 研究员 S0570520100005 | AMH263 胡李鹏 联系人 S0570122120062 胡昊 联系人 S0570122090198 齐博成 联系人 S0570122080197 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/mainland 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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