华泰 | 海外科技:澳门博彩——优惠加码淡季不淡,五一人气旺,持续性且看回头客

（以下内容从华泰证券《华泰 | 海外科技:澳门博彩——优惠加码淡季不淡,五一人气旺,持续性且看回头客》研报附件原文摘录）
　　“五一黄金周”澳门访客创疫后新高，4月30日更录得13万多入境旅客。鉴于澳门自3月起对旅客的优惠加码，3-4月“淡季不淡”。我们强调，疫情后博彩收入修复属意料中事，但持续性在优惠政策消退后仍待观察。毕竟，机票酒店优惠多吸引“散客”而非“贵宾”，游客结构散客化已大势所趋。我们也强调修复的可持续性将取决于“回头客”，而回赠和演唱会或是澳门吸引旅客回头的关键手段。建议关注演唱会拉动博彩收入的三大要素：受邀明星的“定位”、赠票方式和举办场数。另外，考虑到澳门政府自5月1日起对关闸/青茂口岸取消通关限制，需警惕“水客”卷土重来扰动客流量。 核心观点 GGR修复乃意料中事，3-4月 “淡季不淡”，但优惠消退后能否持续？ 一季度澳门博彩总收入达346亿澳门元，修复至19年同期的45%，其中贵宾业务收入为86亿澳门元，修复至19年同期的23%，中场业务收入录得261亿澳门元，恢复至19年同期的67%。按月份看澳门博彩收入修复节奏，1月GGR “春节躁动”下，修复至2019年同期的46%，2-3月GGR分别录得103亿澳门元和127亿澳门元（2019年同期的41%/49%）；4月新濠影汇二期水上乐园及银河综艺馆开幕，叠加演唱会举办频繁，多重利好下澳门博彩收入再超市场预期，更修复至2019年同期的62%。 优惠力度加码，但多吸引“散客”而非“贵宾”，游客结构散客化大势所趋 全面通关后，澳门政府推出包括内地机票、香港大巴和船票，在澳过夜即买一送一优惠，3-4月开始优惠再度加码：1）折扣力度加大；2）把握节假日窗口。优惠具体包括，3月女神节期间，女性游客购买往返机票低至380澳门元；4月香港清明及复活节假期，香港市民订购“港澳一号”车票并在澳门留宿至少一晚，可获免费回程车票，该大巴最快每30分钟发车一次，便捷度高。根据香港星岛日报，复活节期间经港珠澳大桥从香港入境澳门过关需轮候逾一小时，政策对游客数量拉动效应可见一斑。不过，鉴于澳门酒店价格较高昂，香港游客比例虽大幅提升，但多为当天来回。 4月演唱会紧锣密鼓，关注拉动“回头客”的三大要素，得明星得天下 4月澳门演唱会紧锣密鼓，金沙、新濠、银河三家博企共举办18场，带动不同群体游客并吸引“回头客”。另外，赠送房间等也是公关抛砖引玉吸引客人回头惯用的方法。建议关注演唱会拉动博彩收入三大要素：受邀明星“定位”、赠票方式和举办场数。定位上，新濠主打以港星容祖儿、黎明、郭富城为招牌的巨星驻场演唱会，以吸引中年高消费能力的男女游客；金沙主攻对博彩收入有一定贡献的中年玩家，时隔五年再次邀得歌神张学友来献唱；而银河则“刮起韩流”，邀请到Blackpink、Treasure等韩团。此外，除公开发售外，赠票方式主要由各主办博企的公关按照玩家级别分配，且本人必须到场领票，或能堵住韩团主打青少年粉丝对博彩收入贡献较少的漏洞。 客流虽创新高，但需警惕“水客”卷土重来；酒店运力也正在恢复 根据澳门日报，4月30日澳门单日入境旅客超13万人次，达疫情以来最高水平，而五一假期首三天客流更恢复到疫情前约67%水平，以关闸口岸出入境游客数量显著领先。考虑到澳门自5月1日起对关闸/青茂口岸取消每日一次通关限制，不排除将有“水客”混迹其中单日多次往返澳门带货，将游客数量拉高。酒店价格方面，五一假期首两日均价已超过2019年同期水平，而5月1-3日酒店价格约恢复至2019年同期80%，永利、银河、美高梅均近乎满房，但我们认为满房主因或为疫后酒店运力不足。 风险提示：外汇资金监管加强，政策落地不及预期等。 正文 五一人气高涨，能否持续且看演唱会将如何吸引回头客 “五一黄金周”澳门游客数量创疫情以来新高，4月30日更录得13万多入境旅客人次，而根据澳门政府数据，五一首三天假期共录得354,000访客人次，对比2019年假期首三天531,503人次，恢复到约67%水平，远超澳门政府假期前预计的日均7万+人次。我们认为人气旺盛主要鉴于澳门政府自3月起对旅客的优惠力度加码，在政策刺激下，3-4月博彩收入“淡季不淡”，我们强调，博彩收入修复属意料中事，但可持续性在优惠政策消退后仍有待观察。毕竟，机票酒店优惠多为吸引“散客”而非“贵宾”，但游客结构散客化已是大势所趋。我们也强调修复的可持续性将取决于“回头客”，而回赠和演唱会或是澳门吸引旅客回头的关键手段。我们建议关注影响演唱会能否拉动博彩收入的三大要素：各家博企受邀明星的“定位”、赠票方式和举办场数。另外，考虑到澳门政府自5月1日起对关闸口岸和青茂口岸取消每日一次的通关限制，我们也需警惕“水客”卷土重来扰动客流量。 澳门GGR修复乃意料中事，3-4月“淡季不淡”，优惠消退后能否持续？ 一季度澳门博彩总收入达346亿澳门元，修复至19年同期45%，其中贵宾业务收入为86亿澳门元，修复至19年同期23%，中场博彩收入录得260.77亿澳门元，博彩收入恢复至19年同期的67%。按月份看澳门博彩收入修复节奏，一月GGR 在“春节躁动”下，修复至2019年同期46%的水平，2-3月GGR分别录得103亿澳门元和127亿澳门元（2019年同期41%/49%水平）；4月新濠影汇二期水上乐园及银河综艺馆开幕，叠加演唱会举办频繁，多重利好下澳门博彩收入再超市场预期，更修复至2019年同期62%的水平。考虑到3-4月为传统淡季，在后疫情通关叠加机票酒店优惠政策下，博彩收入恢复属意料中事，但优惠消退后能否持续则有待观察。 优惠力度加码，但多吸引“散客”而非“贵宾”，游客结构散客化已是大势所趋 全面通关后，澳门政府为吸引游客回流推出了一系列的优惠，包括内地机票买一送一、香港大巴和船票在澳过夜即享买一送一等。3-4月开始优惠再度加码，主要体现为：1）折扣力度加大，举例看，1-2月机票买一送一政策下，上海赴澳单程机票约1000元，而3月澳门航空在各大旅游、电商平台推出4档内地往返澳门的双人次卡中上海至澳门单程价格低至520元/两人；2）节假日窗口推出优惠，具体为：3月8-14日女神节期间，女性游客购买指定航班往返票价低至380澳门元；4月5-10日，香港清明及复活节假期，“港澳一号”大巴买一送一，香港市民订购赴澳车票并在澳门留宿至少一晚，可获免费回程车票，该大巴最快每30分钟发车一次，便捷度高。香港星岛日报也报道，复活节期间经港珠澳大桥从香港入境澳门过关需轮候逾一小时，因此政策对游客数量拉动效应可见一斑。值得一提的是，香港游客比例虽大幅提升，但多为当天来回，鉴于澳门酒店价格较高昂。 4月演唱会紧锣密鼓，关注拉动“回头客”的三大要素，得明星得天下 踏入4月澳门演唱会正紧锣密鼓，金沙、新濠、银河三家博企共举办18场演唱会。从3月博彩收入淡季不淡和4月博彩收入强劲修复来看，演唱会将带动不同群体的游客并有望吸引“回头客”。另外，赠送房间以及其他的反馈手段，也是各博企公关抛砖引玉吸引客人回头惯用的方法。我们建议关注影响演唱会拉动博彩收入的三大要素：1）各家博企受邀明星的“定位”、2）赠票方式和3）举办场数。根据当前已公布演唱会4-6月排期数据，新濠分别邀请容祖儿和黎明举办8场和14场演唱会；银河和金沙则分别举办14场和16场；美高梅将共举办4场。定位上，新濠主打类似拉斯维加斯的驻场演唱会，公司早在2021年已提出打造以港星容祖儿、黎明、郭富城为招牌的多场次巨星演唱会，目标群体为中年高消费能力的男女游客；金沙主攻对博彩收入有一定贡献的中年玩家，包括时隔五年再次邀请到歌神张学友来献唱（目前已官宣12场），其余嘉宾为郑伊健、陈小春等老一代歌星，以及少量韩星和小众泰星，以吸引海外客户；而银河则“刮起韩流”，邀请到男团、女团，如Blackpink、Treasure等；至于美高梅则贵精不贵多，主打中老年情怀，包括邀请林子祥、李克勤、庾澄庆，以及国际殿堂级歌手，My Way原唱者Paul Anka，可见“得明星得天下”。值得一提的是，除了公开发售门票之外，各家博企的赠票方式也有讲究，主要由主办博企的公关按照玩家的级别来分配，并且本人必须到场领票，因此也能堵住韩团主打青少年粉丝对博彩收入贡献较少的漏洞。 客流虽创新高，但需警惕“水客”卷土重来；酒店运力也正恢复 根据澳门日报，4月30日澳门单日入境旅客超13万人次，达疫情以来最高水平，关闸口岸出入境游客数量显著领先于其他口岸。但考虑到澳门政府自5月1日起对关闸口岸和青茂口岸取消每日一次的通关限制，我们不排除将有“水客”混迹其中单日多次往返澳门带货，将游客数量拉高。酒店价格方面，五一黄金周首两日均价已超过2019年同期水平，而5月1-3日酒店价格约恢复至2019年同期80%，永利、银河、美高梅均近乎满房，但考虑到疫情后酒店运力较以往有所欠缺，满房或主要受到疫后员工短缺导致的供给受限。另外在节前一周，我们也发现博企空余酒店房间价格有所下调，我们认为也许是原本预留给熟客或员工的房间数量过多，因此又将多出的房间重新开放。 风险提示 外汇资金监管加强：外汇资金监管加强或导致个人出境旅游资金受到限制，影响客流量及博彩收入恢复。 政策落地不及预期：3月以来澳门客流恢复受优惠政策带动，优惠政策后续落地情况或影响博彩收入恢复，以及优惠消退后博彩收入恢复有待观察。 相关研报 研报：《澳门博彩：优惠加码淡季不淡，五一人气旺，持续性且看回头客》2023年5月4日 何翩翩 S0570523020002 | ASI353 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/mainland 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）