华泰研究 | 本周精选:美国第14大银行倒闭、5月FOMC前瞻、五一消费数据、4月制造业PMI、4月政治局会议

（以下内容从华泰证券《华泰研究 | 本周精选:美国第14大银行倒闭、5月FOMC前瞻、五一消费数据、4月制造业PMI、4月政治局会议》研报附件原文摘录）
　　华泰研究“本周精选”汇集本周最受读者欢迎的研究报告，点击下方标题可查阅全文。 01 宏观：美国第14大银行倒闭昭示了什么？ 02 宏观：5月FOMC前瞻——市场预期的加息“终点”能否兑现？ 03 宏观：“赛程近半”——五一消费数据快报 04 宏观：快评五一假期消费数据的三个亮点 05 宏观：4月制造业PMI重回荣枯线下 06 宏观：“乘势而上”稳内需——4月政治局会议点评 01 宏观：美国第14大银行倒闭昭示了什么？ -点击图片查阅全文- 5月1日美国联邦存款保险公司（FDIC）接管美国第14大银行，第一共和银行（First Republic Bank, FRC），随后摩根大通银行宣布收购FRC的全部存款以及大部分资产。FRC被接管的消息公布后，美国区域银行股价进一步下跌。本文复盘第一共和银行倒闭的始末、影响、和启示。同时，我们分享跟踪美国银行风险变化的实时监测指标系统。 易峘 S0570520100005 | AMH263 2023-05-04 02 5月FOMC前瞻——市场预期的加息“终点”能否兑现？ -点击图片查阅全文- 联储FOMC将于北京时间5月4日凌晨公布议息会议决议，大概率加息25个基点，联邦基金利率上升至5.0%-5.25%，并可能暂时延续此前抛售国债速度。往前看，5月FOMC会议后美联储可能暂停加息。 然而，鉴于市场对本次议息会议“转鸽”的预期已然较高，本次FOMC联储立场超预期鸽派的可能性较低，而如果沟通不够鸽派，甚至会对市场带来一定程度上的负面冲击。当前环境下，美联储的“纠结”和“两难”的境地，可能加重市场对衰退的担忧。 易峘 S0570520100005 | AMH263 2023-05-02 03 宏观：“赛程近半”——五一消费数据快报 -点击图片查阅全文- 历时5天的全国“五一”小长假仍在如火如荼地进行中，华泰宏观持续跟踪假期期间居民消费、出行活动各项高频指标，以“把脉”服务消费回升的速度和成色。 易峘 S0570520100005 | AMH263 2023-05-01 04 宏观：快评五一假期消费数据的三个亮点 -点击图片查阅全文- 五一假期消费数据有以下三大特点： 1.五一假期交通出行延续高景气度。 2.国内人均旅游消费已超2021年水平。总量上看，今年五一假期居民此前受抑制的旅游需求得到集中释放，国内旅游出行人数及总收入均超过2021及2019年水平，人均旅游消费较2021年提升近1成。但对比疫情前水平，人均旅游消费恢复至约85%，尚未修复至疫情前水平。 3.消费服务业价格弹性增大。酒店、电影票、机票等供给较紧的服务业价格上行2-4成；同时，根据商务部统计，五一期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长18.9%。我们重申在《再论中国消费回升的空间》（2023/1/15）中的判断，随着居民消费倾向部分“正常化”及收入回升，今年社零同比有望录得10%以上增速。 易峘 S0570520100005 | AMH263 2023-05-04 05 宏观：4月制造业PMI重回荣枯线下 -点击图片查阅全文- 2023年4月制造业PMI较3月下行2.7个百分点至49.2%，低于彭博一致预期的51.4%；而非制造业PMI较3月下行1.8个百分点至56.4%，低于彭博一致预期的57.0%。高基数以及地产产业链仍有待修复拖累4月制造业、非制造业以及建筑行业景气度回落。 易峘 S0570520100005 | AMH263 2023-04-30 06 宏观：“乘势而上”稳内需——4月政治局会议点评 -点击图片查阅全文- 4月28日中共中央政治局召开会议。今年以来经济实现平稳复苏，1季度实际GDP实现4.5%的增长，但工业企业盈利同比回落约2成、仍体现企业去库存阶段成本及费用面临较大压力。此外，出口作为1季度GDP增长最大的预期差，年内海外需求或仍有较大不确定性，稳经济政策的持续支撑仍有较大必要性。 本次政治局会议对稳经济的表述可能并未超过市场此前的预期，但在一定程度上有望稳定市场对于政策过快退坡等的担忧，往前看政策后续执行仍待观察、尤其是稳地产需求政策，全面的领先指标可能仍是总社融增长变化、包括地方债发行节奏的调整、以及月度狭义及广义财政赤字的扩张幅度。 易峘 S0570520100005 | AMH263 2023-04-28 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/mainland 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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