【东华测试(300354.SZ)】国内结构力学测试龙头,PHM业务成为新的业绩增长点——投资价值分析报告暨跟踪报告之十四(贺根)
(以下内容从光大证券《【东华测试(300354.SZ)】国内结构力学测试龙头,PHM业务成为新的业绩增长点——投资价值分析报告暨跟踪报告之十四(贺根)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【东华测试(300354.SZ)】国内结构力学测试龙头,PHM业务成为新的业绩增长点——投资价值分析报告暨跟踪报告之十四 报告摘要 东华测试:科学仪器细分领域龙头,横向新业务迎收获期 公司是结构力学性能测试仪器领域龙头,横向开拓结构安全在线监测及防务装备PHM系统、基于PHM的设备智能维保管理平台、电化学工作站等产品。公司全套系统均自主研发,具备自主知识产权。在国产替代持续深化、科学仪器政策利好的背景下,公司2022年营收为3.67亿元,同比增长43%;2023Q1营收为0.72亿元,同比增长55%。公司净利润也呈现稳步增长态势,2022年净利润为1.22亿元,同比增长52%;2023Q1净利润为0.10亿元,同比增长116%。我们认为公司横向拓宽的产品领域有望逐渐释放业绩,业务加速成长,有望迎来收获期。 工业互联网助力PHM产业快速发展,差异化竞争推进国产替代 PHM(故障预测与健康管理)系统产品由软硬件组成。在工业互联网时代,精准高效的设备监测维护方案需求逐渐增长,根据亿渡数据,2022年全球PHM市场规模为94亿美元,预计2026年将会达282亿美元,2022-2026年CAGR为32%;2022年我国PHM市场规模为47亿元,预计2026年将达161亿元,2022-2026年CAGR为36%。PHM系统的应用场景多元,根据华经产业研究院,PHM系统下游应用场景中,航天军工、石油化工、风电、交通等领域占比分别为26%、24%、12%、9%。随着系统可靠性与安全性逐渐被先进装备制造业和传统工业自动化升级所重视,叠加产业链自主可控趋势的催化,PHM产品国产化诉求增强。研发创新及诊断分析能力为PHM企业的发展核心竞争力,我国PHM产业企业有望通过提供本地化后续服务及技术支持,通过差异化竞争推进国产替代进程。 公司PHM产品销量营收双高增,重点发力民用领域 PHM系统业务为公司传统结构力学业务的衍生,该业务发展起步于桥梁检测,逐渐实现国产替代。公司PHM相关产品包括硬件系统和软件平台,2022年结构安全在线监测及防务装备PHM系统和基于PHM的设备智能维保管理平台两大类产品均实现销量营收双高增,产品销量分别为9405和402套,同比增速为71%和93%;营收分别为0.82和0.32亿元,同比增速为70 %和94%,公司产品应用于包括桥梁、设备、直升飞机、船舶、大型港机、风洞、轨道交通、地质、风电发电机、水闸、输电塔等多个领域,随着产品在各民用领域渗透加速,业务有望延续高增长趋势。 风险提示:新产品项目推进不达预期风险;延迟交货风险;核心技术失密风险。 发布日期:2023-05-04 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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