【国君互联网传媒】完美世界(002624)2023Q1业绩点评:业绩符合预期,《天龙2》有望贡献增量

（以下内容从国泰君安《【国君互联网传媒】完美世界(002624)2023Q1业绩点评:业绩符合预期,《天龙2》有望贡献增量》研报附件原文摘录）
　　导读 业绩符合预期，构建多精品矩阵，前沿技术驱动再升级。《天龙2》反馈良好，有望贡献增量。 投资要点 维持“增持”评级。业绩符合预期，维持2023-2025年EPS至0.77/0.92/1.09元，维持目标价27.6元，维持“增持”评级。 事件：2023Q1公司实现营业收入19.04亿，同比下降10.55%；归母净利润2.41亿元，同比下降71.28%，扣非净利润2.04亿元，同比下降50.66%。 构建多精品矩阵，前沿技术驱动再升级。2023Q1公司游戏业务扣非净利润2.78亿元，同比下降37.58%，主要系《幻塔》去年同期处于上线初期流水高位，现步入成熟稳定期，业绩贡献同比下降。目前公司有多个围绕IP的精品内容矩阵，产品储备丰厚，包括《诛仙 2》、《代号：新世界》、《神魔大陆2》、《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》、《女神异闻录：夜幕魅影》以及端游产品《诛仙世界》、《Perfect New World》等。在新一轮产品线中，公司将采用虚幻引擎5开发，并已成立AI中心，应用智能NPC、场景建模、AI绘画、AI剧情及配音，驱动产品持续升级换新。 《天龙2》反馈良好，有望贡献增量。公司参股企业研发、公司代理发行的《天龙八部 2：飞龙战天》于4月14日正式公测，目前位于iOS游戏免费榜第2位，iOS游戏畅销榜第7位，表现抢眼，市场反馈良好。《天龙八部2》有望于Q2贡献收入增量，Q3逐步回收并盈利。公司开启产品大年，产品研发投入步入回收周期。 风险提示：游戏流水不及预期、内容监管政策风险等。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 / 18501685273 证书编号：S0880515040003 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 / 18021622131 证书编号：S0880120110005 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 / 17521086851 证书编号：S0880520120009 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：021-38038428 / 18224455896 证书编号：S0880121080005 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

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