【国君互联网传媒】吉比特(603444)2023Q1业绩点评:研发投入持续增加,看好未来新产品周期

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　导读 存量游戏表现稳健，新活上线提高热度。研发投入增加，积极拓展海外业务。 投资要点 维持“增持”评级,上调目标价至709.8元。业绩符合预期，维持2023-2025年归母净利润至17.0/20.1/24.2亿元，上调目标价至709.8元（考虑到AI对于游戏行业影响，给予2023年30X PE），维持“增持”评级。 事件：公司2023Q1实现营业收入11.4亿元，同比降低6.90%；归母净利润为3.1亿元，同比降低12.33%；归母扣非净利润为2.8亿元，同比降低15.76%。 存量游戏表现稳健，新活上线提高热度。2023年1月《问道手游》推出新年大服，《一念逍遥》开放周年庆新版本，并与小说《斗罗大陆》联动，春节期间实现DAU上线以来新高。2-3月两款游戏陆续推出多项活动，保持较高热度。2023年4月21日《问道手游》开启7周年活动，冲至iOS游戏畅销榜第10名；《一念逍遥》2023Q1平均排名iOS游戏畅销榜前20名，两款核心游戏表现出长生命周期。 研发投入增加，积极拓展海外业务。在研产品《不朽家族》（M66，已有版号）、《代号BUG》、《代号M88》及《代号原点》等新产品储备丰富。公司2023Q1的月平均人数约 1,292 人，较上年同期增加约 286 人（同比增长约 28%），其中，游戏业务研发人员数量增加约 170 人，海外运营业务人员数量增加约 56 人。2023Q1期末员工人数 1,296 人，较上年末增加 42 人（增长 3.35%），主要系游戏研发人员增加。公司持续增加研发投入，扩大游戏产能。 风险提示：游戏上线进度不及预期，游戏行业政策变化等。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 / 18501685273 证书编号：S0880515040003 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 / 18021622131 证书编号：S0880120110005 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 / 17521086851 证书编号：S0880520120009 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：021-38038428 / 18224455896 证书编号：S0880121080005 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

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