【东吴电新】爱旭股份23年Q1业绩点评:新产能按步推进,ABC一体化正当时!

（以下内容从东吴证券《【东吴电新】爱旭股份23年Q1业绩点评:新产能按步推进,ABC一体化正当时!》研报附件原文摘录）
　　盈利预测与估值 投资要点 事件：公司发布2023年一季报，2023Q1实现营业收入77.45亿元，同比下降1.04%，环比下降16.23%；实现归属母公司净利润7.02亿元，同比增长208.78%，环比下降25.20%；实现扣非归母净利润6.57亿元，同比增长254.69%，环比下降26.43%。业绩符合预期。 产业博弈+硅片价格坚挺，2023Q1盈利环比略降。2022Q1公司PERC电池销量约9GW，同增13%，环比持平略增；测算单瓦净利约7-8分，环比小幅下降。展望2023年，预计公司PERC出货33-36GW，2023H1大尺寸电池仍相对紧张，2023Q2看随硅料供给充足带动硅片价格下降，电池盈利有望修复。 ABC按步投放，一体化持续拓展。公司珠海2022年投产6.5GW ABC，2023Q1已实现小批量出货，预计2023Q2满产；2023年投建珠海+义乌18.5GW ABC电池及25GW 组件产能，预计年底形成25GW ABC电池/组件一体化产能，一体化扩展正当时！预计公司2023年ABC组件出货5-6GW，贡献新技术溢价。 技术效率领先，成本有望下降。公司ABC电池效率领先，目前量产效率接近26.5%，年底争取达27%；针对分布式高端市场，M10-72版型组件功率高达600W+，产品优势明显，享受高端溢价。公司ABC电池叠加无银技术降本，未来成本有望持平PERC，进一步贡献业绩增量。 盈利预测与投资评级：基于公司2023年ABC电池产能扩张并推向市场叠加大尺寸电池盈利提升，我们上调2023-2024年盈利预测，我们预计2023-2025年归母净利润30.3/39.1/45.2亿元（2023-2024年前值为29.5/37.5亿元），同增30%/29%/16%，维持“买入”评级。 风险提示：政策不及预期，竞争加剧，硅料价格超预期下跌等。 爱旭股份三大财务预测表 往期报告： 深度报告： 2020.07.01：重磅深度！【东吴电新】爱旭股份：PERC最纯龙头，乘大尺寸之风翱翔 点评报告： 2023.03.16：【东吴电新】爱旭股份2022年报点评：ABC走向市场，产能加速落地！ 2023.01.14：【东吴电新】爱旭股份2022年业绩预告：电池盈利持续提升，ABC走向市场 2022.10.31：【东吴电新】爱旭股份2022年三季报点评：电池盈利超预期，ABC即将量产 2022.07.23：【东吴电新】爱旭股份中报业绩预告：2022Q2盈利持续修复，ABC产能逐渐落地 团队介绍 识别二维码，关注新兴产业汇，获得更多精彩文章！ 免责声明 本公众订阅号（微信号：Green_Energy）由东吴证券研究所曾朵红团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所曾朵红团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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