【开源】德源药业:2023Q1营收+25.41%,扩建固体制剂车间验收中(832735.BJ)

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　　832735.BJ【德源药业】--2023.4.27 音频： 进度条 00:00 02:42 后退15秒 倍速 快进15秒 分析师：诸海滨 S0790522080007 2023Q1营收+25.41%， 扩建固体制剂车间验收中 #2023年一季度毛利率净利率双升，实现归母净利润3209.89万元，+52.83% 2023年德源药业一季度实现营业收入1.84亿元，对比2022年同期1.46亿元，同比上升25.41%；归属于上市公司股东的净利润3,209.86万元，对比2022年同期的2,100.28万元，同比上升52.83%。我们上调2023-2024的归母净利润预测，从1.30/1.55亿元上调至1.39/1.72亿元，并新增2025年的归母净利润预测1.95亿元，对应EPS为2.12/2.63/2.99元/股，对应当前股价的PE为15.5/12.5/11.0倍，维持“增持”评级。 #新品陆续上市销售，持续强化销售及严控费用毛利率和净利率双升 目前主要产品均已通过一致性评价，同时新品也陆续上市销售，对销售规模的较快增长形成了较好的促进作用，同时带动销售利润高速增长。此外，随着产销规模增加，产品单位成本总体呈现下降趋势，因此公司整体的毛利率略有提升，2023Q1销售毛利率达到81.93%，较上年同期提高了1.40个百分点。同时一季度内各项期间费用率均有所降低，因此净利率润也从2022Q1的14.35%提升至2023Q1的17.48%，提升了3.13个百分点。 #DY1306固体制剂车间扩展改造正在验收，完成后形成DY1306年产能3亿片 原料药和制剂生产综合基地项目一期工程于 2021 年下半年开始前期工作，2022 年完成土建工程的招投标工作，目前土建施工各项工作正在稳步有序开展；DY1306 固体制剂车间扩建改造项目于 2022 年上半年开始前期工作，已完成建筑工程施工及部分生产设备的安装调试工作，一季度内完成净化工程、消防工程、安装工程及所有设备的安装调试工作，目前正在进行该项目的各项验收工作。本项目完成后，将形成DY1306年产3亿片的生产能力。 #风险提示：国家政策变化、后续产品研发风险、市场环境变化等。 ？？？？？？ 【阅读原文】？？内容详见完整报告 ？？感谢您的阅读，欢迎交流 开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。 所获荣誉 ？？2016-2022年卖方水晶球奖 新三板北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一 ？？2016-2017年金牛奖新三板研究第一名 ？？2015-2016年新财富最佳新三板研究机构第一名 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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