新纪元期货股指月报:经济复苏呈现不平衡性,股指或维持震荡调整

（以下内容从新纪元期货《新纪元期货股指月报:经济复苏呈现不平衡性,股指或维持震荡调整》研报附件原文摘录）
　　第三部分 结论及建议 国外方面，随着美国通胀进一步下降以及就业增长放缓，美联储鹰派的货币政策立场有所软化，预计联邦基金利率再次上调25个基点后暂停加息。欧元区经济短暂回升后继续下滑，制造业PMI再创新低，但由于服务业表现韧性，通胀粘性凸显，欧洲央行不得不坚持强硬立场，加息结束的时间将滞后于美联储。今年以来，加拿大、澳大利亚等发达国家相继暂停加息，意味着本轮全球加息周期接近尾声，但经过一年多的连续加息，利率政策已经传导下去，美联储、欧洲央行仍在进行缩减资产负债表，流动性持续收紧的趋势没有改变，全球经济衰退的风险尚未解除，资产价格仍将面临下行压力。 国内方面，今年一季度经济实现良好开局，固定资产投资降中趋稳，工业生产基本恢复正常，消费复苏明显加快，尤其是餐饮、旅游等接触式消费强劲，是拉动经济增长的主要动力。全球经济下行背景下，国际贸易持续萎缩，未来一段时间出口仍将面临下行压力，稳外资稳外贸政策将继续实施。一季度新增贷款和社融规模创历史新高，M1与M2之间的裂口扩大，表明企业融资需求旺盛，但居民部门信贷疲软，表现为强生产、弱需求，企业资金周转慢，盈利能力下降。今年1-3月规模以上工业企业利润同比下降21.4%，连续8个月负增长，产成品存货同比增长9.1%，增速为2021年5月以来新低，表明受终端需求下降的影响，企业销售降幅大于成本降幅，利润空间被压缩，甚至转为亏损，不得不主动缩减产量以减少亏损。从库存周期来看，企业仍在主动去库存阶段，新一轮库存周期开启的时间或将推迟，企业盈利增速拐点何时到来，最终取决于需求恢复的情况。货币政策坚持以我为主，随着经济形势回暖，进一步宽松的必要性和紧迫性下降，下一阶段或将进入观察期。影响风险偏好的因素多空交织，国内政策面保持友好，中央政治局会议释放积极信号，有助于提升风险偏好。不利因素在于，海外紧缩政策的尾部风险有待出清，经济衰退的风险尚未解除。 本文作者：程伟 从业资格证：F3012252 投资咨询证：Z0012892 ↓↓↓点击阅读原文获取原文链接↓↓↓ ↓↓↓点击阅读原文获取原文链接↓↓↓

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