日本药企抢购中药老字号,国际资本重金抄底!医药板块应声大涨,三大主线浮现

（以下内容从光大证券《日本药企抢购中药老字号,国际资本重金抄底!医药板块应声大涨,三大主线浮现》研报附件原文摘录）
　　新能源大涨之后，底部板块日益获得市场的关注，医药板块周四就出现了明显的异动。医院、保健品、线下药店、中药等细分领域集体大涨，盘中涨幅均超3%。 自今年1月以来，医药板块下跌时间已经超过一个季度，最大跌幅也超20%，部分公司估值出现明显的回落。 正是看到中国医药企业的投资价值，日本药企开始不断加速收购国内中医药品牌。日前，日本汉方药企津村通斥资2.5亿元收购紫光辰济药业，这家百年老字号企业的价值被国际资本肯定。 特别是在国企改革的背景下，医药板块的机会也在逐渐显现，今天我们就来深挖医药板块的投资主线。 关注【可以研报】，搞懂金融本质！ 1、国企改革持续深化，主题投资机会或将贯穿全年 持续深化国企改革，优化完善央企考核指标。2020-2022年国企改革三年行动已圆满收官，成果丰厚。2022年5月，国务院国资委制定印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》。2022年11月，证监会主席易会满提出探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。2023年1月5日，国资委进一步优化完善中央企业经营指标体系，用ROE替换净利润指标、营业现金比率替换营业收入利润率，更为重视盈利能力和创新能力考核。 我们认为，在“一利五率”的考核机制下，央国企的资产质量和经营效率将得到进一步提升，有望推动估值抬升。 国企改革主题投资机会或将贯穿全年。近年来央国企的治理体系趋于完善，总体经营稳健、发展较快，资产质量较好。部分企业经历资产整合和聚焦主业后，引入现代化企业管理制度，规范经营，加强考核和激励，显著增强企业的经营活力和盈利能力。 随着创建世界一流示范企业的提速扩容，在创建示范、管理提升、价值创造、品牌引领的“四个专项行动”下，国资国企将抓住机遇整合资源、提质增效，切实提高资产回报水平，同时，也将强化创新驱动和成果转化，推动产业优化升级。 2、紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线 随着医药板块再次回到低位，板块整体估值重回30倍之下，估值洼地优势凸显。展望未来，紧抓三大主线：医疗硬科技、中医药、创新药。 ①医疗硬科技，突破技术封锁 我国医疗新基建正在如火如荼展开，政策性利好配合国产化替代渗透率进一步提高。涉及国产自主可控与进口替代逻辑的医疗硬科技板块，如高端设备器械、生命科学/制药产业上游等有望受益。 医学设备和仪器：近年来国家颁布多项政策法规支持包括医疗设备在内的高端科学仪器发展，大力支持该领域的国产替代进程。企业正逐步在各类医疗器械领域实现技术突破，在CT、核磁、生化诊断仪器、化学发光、分子诊断等众多领域逐渐缩小与进口企业的差距。 生命科学/制药产业上游：受益于下游基础研究、新药开发和商业化生产的需求扩容，科研服务行业规模有望持续增长。需求端来看，成本压力和稳定供应诉求催化国产替代；供给端来看，国产商品以质量为基石，加快品类扩充和销售拓展。叠加国家鼓励产业发展与支持采购国产双驱动，产业链上游有望快速发展。 ②中医药，传承创新并重 发展中医药已上升为国家战略，政策推动中医药产业高质量发展。中医药本身景气度受到疫情影响不大，政策支持下有望迎来景气度提升。 品牌中成药OTC受益于行业产能出清和终端涨价，迎来上行周期。中药配方颗粒全面拥抱新国标和市场扩容，有望迎来量价齐升。中药创新药加速推动注册审评和上市，符合条件的药品可以进入医保实现放量。 四类中药投资机会值得关注：品牌中成药、中药配方颗粒、中药创新药、中医诊疗。 ③临床价值决胜，创新药 近年来创新药的政策环境逐步发生变化，政策导向已经呈现出明显的“提质”倾向。同质化内卷走向尾声，终端竞争将走向以临床价值决胜，高临床价值药物将获得更好的商业环境。 自2018年开始，国家医保局已经开始部署DRGs的试点工作，并计划在2022~2024年实现统筹地区、医疗机构、病种、医保基金的全面覆盖。我们认为DRG/DIP支付方式改革将成为推动中国医药卫生体制发展底层逻辑发生根本性变革的重要政策，最终将推动医保的高质量发展，DRG/DIP将实现临床价值优胜劣汰。 在A股，医药板块涉及近400家上市公司，市值排名靠前的公司包括：迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科、药明康德、片仔癀、智飞生物、云南白药、万泰生物、复星医药、上海医药、泰格医药、同仁堂、华东医药、长春高新、华润三九、康龙化成、白云山、新和成、以岭药业、沃森生物等。 风险提示：经济增长大幅不及预期；新冠疫情扰动；发生超预期风险事件。 研报来源： 光大证券-医药生物行业跨市场周报：国企改革持续深化，主题投资机会或将贯穿全年- 林小伟、王明瑞、吴佳青-20230424。 李泉 投资顾问执业编号：S0930622070004 基金从业编号：A20211203001155 免责声明：本文只是根据公开信息进行内容创作，并不能保证准确性、及时性，也不构成投资建议；投资有风险，入市需谨慎。

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