【银河银行张一纬】公司点评丨苏州银行 (002966):资产端扩张延续,财富中收稳步增长——2022年年报及2023年一季报点评
（以下内容从中国银河《【银河银行张一纬】公司点评丨苏州银行 (002966):资产端扩张延续,财富中收稳步增长——2022年年报及2023年一季报点评》研报附件原文摘录）
【报告导读】 1. 利润增速持续亮眼，盈利能力进一步提升。 2. 净息差企稳，资产端以量补价效应延续，存款维持高增。 3. 财富中收稳健增长，其他非息收入表现偏弱。 4. 资产质量优于同业水平，拨备计提充分。 核心观点 事件：公司发布了2022年年度报告和2023年一季报。 利润增速持续亮眼，盈利能力进一步提升。2022 年和 2023Q1，公司实现营业收入同比分别增长 8.62%和 5.26%；归母净利润同比增速 26.13%和20.84%，维持 20%以上高增；年化加权平均 ROE11.52%和 13.04%，实现持续提升；基本 EPS 为 1.07 元和 0.32 元，同比增长 25.88%和 10.34%。在资产质量优化和高拨备加持下，减值压力缓解反哺利润。2022 年和2023Q1，公司信用减值损失同比减少 17.27%和 30.46%。 净息差企稳，资产端以量补价效应延续，存款维持高增。2022 年和 2023Q1,公司利息净收入同比增长 10.73%和 11.13%；净息差为 1.87%和 1.77%，一季度环比继续下行、同比企稳，预计受到年初企业贷款投放较多影响。资产端持续扩张，细分领域信贷保持高景气度，非房零售贷款贡献度提升。截至 2022 年末，公司总贷款 2506.34 亿元，同比增长 17.51%，2023年 3 月末增幅为 7.34%；企业贷款增速 17.05%和 8.61%。其中，普惠小微企业贷款、绿色贷款、民营贷款及制造业贷款 2022 年增幅均超 20%；零售贷款增速 18.35%和 4.67%，消费贷和经营贷款等非房零售贷款占比上升，结构优化。负债端存款延续高增，个人存款增量明显。截至 2022 年末，公司的总存款 3235.85 亿元，同比增长 16.25%，2023Q1 增速为 11.41%，其中，个人存款增速分别为 28.45%和 16.53%。 财富中收稳健增长，其他非息收入表现偏弱。2022 年和 2023Q1，公司非息收入同比变化 3.8%和-5.2%；其中，中间业务同比分别增长 7.77%和6.49%。财富管理业务发展迅速，财富中收稳步增长，私行客户占比提升。2022 年，公司代客理财和代理类业务收入同比增长 7.1%和 25.69%，固收类产品保险、资管业务同比分别增长 71%和 224%，私行客户数较上年增幅 26%，私行客户金融总资产占比逐年提高。其他非息收入表现偏弱，主要受投资收益和汇兑亏损影响。2022 年和 2023Q1，公司其他非息收入同比变化 8.27%和-16.98%。其中，投资收益同比减少 14.52%和 30.49%，一季度汇兑亏损为 0.47 亿元。 资产质量优于同业水平，拨备计提充分。截至 2022 年末和 2023 年 3 月末，公司不良贷款率为 0.88%和 0.87%，关注贷款占比 0.75%和 0.76%，均维持在同业较低水平。拨备覆盖率 530.81%和 519.66%，风险抵补能力强劲。 投资建议 公司立足苏州、深耕江苏、全面融入长三角，区位优势显著，潜在基础客群和业务拓展空间广阔，锚定战略布局，深融区域协同发展，升级特色化金融品牌，围绕科创金融、绿色金融等加大资源配置，提速数字化转型，聚焦综合经营，实现经营业绩的稳健增长和业务规模的持续扩张，同时公司风控水平优异，不良率和拨备覆盖率均居同业前列水平。结合公司基本面和股价弹性，我们给予“推荐”评级，2023-2025年BVPS 10.72/11.87/13.2元，对应2023-2025年PB 0.69X/0.62X/0.56X。 风险提示 正文内容。宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2023年4月26日发布的研究报告《【银河银行】公司点评-苏州银行（002966）2022年年报及2023年一季报点评：资产端扩张延续，财富中收稳步增长》 分析师：张一纬 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
【报告导读】 1. 利润增速持续亮眼，盈利能力进一步提升。 2. 净息差企稳，资产端以量补价效应延续，存款维持高增。 3. 财富中收稳健增长，其他非息收入表现偏弱。 4. 资产质量优于同业水平，拨备计提充分。 核心观点 事件：公司发布了2022年年度报告和2023年一季报。 利润增速持续亮眼，盈利能力进一步提升。2022 年和 2023Q1，公司实现营业收入同比分别增长 8.62%和 5.26%；归母净利润同比增速 26.13%和20.84%，维持 20%以上高增；年化加权平均 ROE11.52%和 13.04%，实现持续提升；基本 EPS 为 1.07 元和 0.32 元，同比增长 25.88%和 10.34%。在资产质量优化和高拨备加持下，减值压力缓解反哺利润。2022 年和2023Q1，公司信用减值损失同比减少 17.27%和 30.46%。 净息差企稳，资产端以量补价效应延续，存款维持高增。2022 年和 2023Q1,公司利息净收入同比增长 10.73%和 11.13%；净息差为 1.87%和 1.77%，一季度环比继续下行、同比企稳，预计受到年初企业贷款投放较多影响。资产端持续扩张，细分领域信贷保持高景气度，非房零售贷款贡献度提升。截至 2022 年末，公司总贷款 2506.34 亿元，同比增长 17.51%，2023年 3 月末增幅为 7.34%；企业贷款增速 17.05%和 8.61%。其中，普惠小微企业贷款、绿色贷款、民营贷款及制造业贷款 2022 年增幅均超 20%；零售贷款增速 18.35%和 4.67%，消费贷和经营贷款等非房零售贷款占比上升，结构优化。负债端存款延续高增，个人存款增量明显。截至 2022 年末，公司的总存款 3235.85 亿元，同比增长 16.25%，2023Q1 增速为 11.41%，其中，个人存款增速分别为 28.45%和 16.53%。 财富中收稳健增长，其他非息收入表现偏弱。2022 年和 2023Q1，公司非息收入同比变化 3.8%和-5.2%；其中，中间业务同比分别增长 7.77%和6.49%。财富管理业务发展迅速，财富中收稳步增长，私行客户占比提升。2022 年，公司代客理财和代理类业务收入同比增长 7.1%和 25.69%，固收类产品保险、资管业务同比分别增长 71%和 224%，私行客户数较上年增幅 26%，私行客户金融总资产占比逐年提高。其他非息收入表现偏弱，主要受投资收益和汇兑亏损影响。2022 年和 2023Q1，公司其他非息收入同比变化 8.27%和-16.98%。其中，投资收益同比减少 14.52%和 30.49%，一季度汇兑亏损为 0.47 亿元。 资产质量优于同业水平，拨备计提充分。截至 2022 年末和 2023 年 3 月末，公司不良贷款率为 0.88%和 0.87%，关注贷款占比 0.75%和 0.76%，均维持在同业较低水平。拨备覆盖率 530.81%和 519.66%，风险抵补能力强劲。 投资建议 公司立足苏州、深耕江苏、全面融入长三角，区位优势显著，潜在基础客群和业务拓展空间广阔，锚定战略布局，深融区域协同发展，升级特色化金融品牌，围绕科创金融、绿色金融等加大资源配置，提速数字化转型，聚焦综合经营，实现经营业绩的稳健增长和业务规模的持续扩张，同时公司风控水平优异，不良率和拨备覆盖率均居同业前列水平。结合公司基本面和股价弹性，我们给予“推荐”评级，2023-2025年BVPS 10.72/11.87/13.2元，对应2023-2025年PB 0.69X/0.62X/0.56X。 风险提示 正文内容。宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2023年4月26日发布的研究报告《【银河银行】公司点评-苏州银行（002966）2022年年报及2023年一季报点评：资产端扩张延续，财富中收稳步增长》 分析师：张一纬 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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