【云铝股份(000807.SZ)】2023Q1业绩环比提升,资产负债率创新低——2023年一季报点评(王招华/方驭涛/戴默)
(以下内容从光大证券《【云铝股份(000807.SZ)】2023Q1业绩环比提升,资产负债率创新低——2023年一季报点评(王招华/方驭涛/戴默)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【云铝股份(000807.SZ)】2023Q1业绩环比提升,资产负债率创新低——2023年一季报点评 报告摘要 事件: 公司4月25日晚发布2023年一季报,实现营收94.4亿元,同比下滑13.4%;归母净利润8.85亿元,同比下跌21.3%;扣非后归母净利润8.8亿元,同比下降21%。 点评: 成本下降抵消量价下行拖累,2023Q1业绩环比仍有增长 公司2023Q1归母净利润同比下降21.3%,环比增长9.8%。业绩同比下滑主要系铝产品量价承压:1)价:2023Q1长江有色铝A00均价18456元/吨,同比下跌16.8%,环比下跌1.6%。2)量:2022年9月和2023年2月云南省两度限电减产,Q1电解铝产量同环比均有下滑,较公司计划减少约3.7万吨。业绩环比改善主要因成本下降贡献,2023Q1综合毛利率为15.8%,较2022Q4环比提升5.44个百分点。 单季度财务费用降至2010年以来新低,资产负债率创历史新低 公司2023Q1单季度财务费用降至3525万元,创2010年以来单季度最低,主要系公司有息负债的下降。截至2023Q1,公司资产负债率降至31.82%,较2022年末下降3.47个百分点,创下历史新低。 铝供给:整体偏紧,云南降雨来水仍不及预期 根据国家气象局数据,云南4月1日-25日的降雨量仍明显低于往年同期平均水平。截至4月26日,溪洛渡水库的水位为551米,当前水位较2022/2021年同期分别低30/18米。云南在枯水期(11月至第二年的5月)期间电力仍将维持紧张,预计2023年电解铝整体供给较紧,尤其在上半年。 铝需求:地产用铝同比改善,看涨2023年铝价 据光大证券金属团队已外发的《价值重估三重奏:复苏、碳税与安全——煤钢铝动态报告》,在经济复苏和保交楼背景下,2023年地产竣工面积有望改善,在保守假设(地产用铝同比增长4%)下,中国电解铝小幅过剩7万吨;在乐观假设(地产用铝同比增长9%)下,中国电解铝将短缺48.7万吨。整体仍处于紧平衡,2023年铝价有望上行。 风险提示:云南来水不及预期;在建项目进展不及预期,铝价大幅下跌风险。 发布日期:2023-04-26 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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