新能源绝地大反攻,宁王狂放三大招击垮空头!锂电、光伏的春天即将到来?

（以下内容从光大证券《新能源绝地大反攻,宁王狂放三大招击垮空头!锂电、光伏的春天即将到来?》研报附件原文摘录）
　　2023年以来，新能源板块持续下跌，产品价格下跌、需求面走弱、供给侧竞争激烈，这让锂电池、光伏等板块失去了往日的“牛气”！ 自去年7月以来，锂电池板块最大跌幅超40%，光伏板块最大跌幅超35%。尤其是近一段时间，新能源板块面临“利好不涨，利空下跌”的窘境。 就在投资者对新能源板块失去兴趣的时候，宁德时代陆续释放了三大重磅事件：一季度业绩环比改善、发布凝聚态电池和钠离子电池首发车型落地。 周三，宁德时代盘中飙升近7%，电池、光伏等板块盘中纷纷大涨超6%。股民们纷纷惊呼，新能源的春天又要来了！ 今天，我们就来详细盘点近期锂电池、光伏产业链的重要事件，寻找行业的投资机遇。 关注【可以研报】，搞懂金融本质！ 1、宁德时代连发三大招，锂电池行业迎转变 日前宁德时代发布2023年一季度业绩报告，环比增速出现较大的改善。2023年Q1公司实现营收890.38亿元，同/环比+82.91%/-24.73%，归母净利润98.22亿元，同/环比+557.97%/-25.25%，扣非净利润78.00亿元，同/环比+698.35%/-35.91%。 业绩淡季不淡，主要受到动力电池出口与储能电池的拉动。据动力电池创新联盟数据和SNE数据，2023年1-3月宁德国内动力电池装机量29.25GWh，国内市占率44.42%，全球动力电池1-2月装机量75.2GWh，全球市占率33.9%。 宁德时代在上海车展上发布凝聚态电池，能量密度高达500Wh/kg。材料体系方面，电池使用高动力仿生凝聚态电解质，具备纳米级别自适应网络结构，可调节链间相互作用力，同时使用超高比能正极、新型负极、隔离膜、新生产工艺多项新技术。应用方面，产品用于民用电动载人飞机合作开发，航空器标准和测试。同时凝聚态电池车规级版本今年具备量产测试能力。 钠离子电池方面，4月16日动力电池龙头企业宁德时代宣布，其钠离子电池首发落地奇瑞车型。同日，在奇瑞iCAR品牌之夜上，奇瑞和宁德时代联合推出全新电池品牌ENER-Q，该品牌将覆盖纯电、插混、增程全动力类型，及钠离子电池、磷酸铁锂电池、三元锂电池、M3P等全材料体系电池系统，并适配C端和B端全应用场景。 目前钠电在各个应用场景都在加速发展，同时产业链也正式进入到大规模量产出货阶段，我们认为后续钠电车型有望不断推出，未来随着宁德时代、比亚迪等头部电池厂在整车上应用，星恒电源等在二轮车上应用，以及中游各材料产能纷纷落地量产，钠电将呈现多点开花、快速降本的态势。目前头部车企的迫切需求有望加速实现钠离子电池的产业化，从而带动整个产业链快速降本。 从中游产业链端来看，受制于前期新能源车销量不景气，以及锂价快速下行的影响，目前中游材料厂的碳酸锂库存较少，处于观望状态；但是我们认为随着新能源车的旺季到来，叠加上海车展召开，车端销量的提升有望提振行业信心，中游也将进入补库存阶段，从而带动碳酸锂价格企稳，同时行业排产也将维持较高增长。 站在目前时间点，受到22年末退补冲量的影响，新能源车终端销量表现不佳，但是随着5、6月板块排产数据的好转，板块有望迎来基本面的回暖：重点关注电池环节、4680、隔膜等，同时我们认为电解液及正负极等材料估值也会略有修复。 锂电池产业链上市公司众多，根据iFinD数据库，市值排名靠前的公司包括：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料、璞泰来、先导智能、国轩高科、中伟股份、派能科技、新宙邦、格林美、杉杉股份、欣旺达、天能股份、湖南裕能、科达利、贝特瑞、德方纳米、容百科技等。 2、储能板块、锂电回收迎机遇 消纳紧张的大背景下，除了重视锂电储能外，需同样重视各类储能方式的发展（光热熔盐储能、压缩空气、抽水蓄能等）。 在储能板块此前一段时间的回调过程中，已经基本消化了市场对于一季报的担心。 ①空间上：当前部分储能标的市值，即使相较于“中性业绩、分部给估值”的估值方式，也具有10%~20%左右的上涨空间。 ②催化上：进入Q2之后，预计招、中标和并网量都会有很大的提升，碳酸锂价格的快速下降也将刺激需求加速释放；且Q2得益于去年高价订单的交付，有望增厚利润。 ③消纳紧张的大背景下，需重视各类储能方式的发展（光热熔盐储能、压缩空气、抽水蓄能等）。 锂电储能领域方面， 在储能领域各环节的供给中，总体来看IGBT模块的供给仍偏紧，PCS及集成环节最为受益。 接下来，我们聊一聊锂电池回收。随着上下游产业协作加深，以及不同环节厂商探索共赢合作模式，电池回收上下游的协同配合趋势将逐渐显现。锂电回收企业纷纷提前布局回收产能，但也面临来料短缺、产能利用率不足的问题。 随着动力电池退役潮的来临，锂电回收行业具备量增逻辑。当前金属价格下行，对回收企业的成本、收率要求更高，具备规模、成本优势、一体化处理能力的企业有望脱颖而出。终局来看，锂价若降到回收的盈亏平衡点以下，回收或将变成政策及环保驱动的行业。 3、光伏一季度业绩值得期待 近日，目前全球第二大高纯石英砂生产商矽比科宣布：将投资2亿美元，在2023-2025年期间，实现其美国北卡罗来纳州的SprucePine工厂的高纯石英砂产量增加一倍。我们认为石英砂扩产计划落地，虽然距投产需要一段时间，但将有效缓解未来石英砂供应进展问题。 根据InfoLink Consulting数据，上周产业链主要环节价格情况如下： ①硅料：硅料产能扩张趋势持续，下游对于硅料的看跌心态较为明显，硅料价格下跌速度呈现加速态势，本周均价为189元/kg，环比下跌4.1%。 ②硅片：此前由于高纯石英砂供应紧缺影响硅片产出，短期内存在一定的供需失衡，导致硅片价格较为坚挺。而随着单晶硅片环节的供应增量逐渐开始在四月中旬体现，以及硅料价格的下跌，单晶硅片价格有所松动。 ③电池片：尽管此前硅片价格在高位坚挺，但组件端接受程度有限，本周电池片整体价格未发生明显变化。当前硅片价格整体出现松动下跌的迹象，电池片或将随之迎来相应小幅下跌。 ④组件：组件价格分化仍较为明显，二三线厂商持续以低价报价，竞争激烈，而头部企业能够凭借成本优势抢占市场。终端表现出压价情绪，二季度后续价格或将呈现缓跌的趋势。 光伏需求较好的逻辑目前没有变化，产业链整体的投资核心仍在于把握低价筹码，我们预计Q1光伏板块业绩较好。 根据iFinD数据库，市值排名靠前的光伏公司包括：隆基绿能、通威股份、阳光电源、TCL中环、晶澳科技、晶科能源、大全能源、天合光能、晶盛机电、福斯特、福莱特、迈为股份、锦浪科技等。 风险提示：新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期；风光政策下达进度不及预期；风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动；国家电网投资、信息化建设低于预期风险。 研报来源： 光大证券-电力设备新能源行业周报：把握电新板块阶段性反弹窗口期-殷中枢、郝骞、黄帅-20230424。 李泉 投资顾问执业编号：S0930622070004 基金从业编号：A20211203001155 免责声明：本文只是根据公开信息进行内容创作，并不能保证准确性、及时性，也不构成投资建议；投资有风险，入市需谨慎。

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