【银河传媒互联网岳铮】公司点评丨浙文互联 (603444):23Q1营销业务重启增长,AI加速赋能——2022年年报暨一季报点评

（以下内容从中国银河《【银河传媒互联网岳铮】公司点评丨浙文互联 (603444):23Q1营销业务重启增长,AI加速赋能——2022年年报暨一季报点评》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 22年数字营销业务有所承压，23Q1增长趋势已现。 2. AI赋能数字文化升级，开拓第二增长曲线。 3. 国资协同赋能，加速转型升级。 核心观点 事件：公司发布2022年年度报告及2023年一季报公告：2022年公司实现营业收入147.37亿元，较上年同期增长3.10%；归属于上市公司股东的净利润0.81亿元，同比减少72.55 %；扣非归母净利润0.70亿元，同比减少71.75 %。2023Q1实现营收27.96亿元，同比减少31.51%，归母净利0.38亿元，同比增加8.42%。 22年数字营销业务有所承压，23Q1增长趋势已现。品牌营销方面，公司22年在汽车行业细分领域处于市场领先地位，实现了营业收入26.43亿元，并在新能源汽车客户方面取得了重要突破，取得比亚迪、小鹏汽车等客户资源。同时，公司在金融和快消行业等领域也实现了突破，取得中国银行、五粮液等客户资源。效果营销方面，公司与头条、腾讯等多家头部媒体保持紧密合作关系，实现营收120.46亿元，以规模优势延续头部代理商地位。23Q1数字营销业务增长趋势已现，毛利率等多个指标好转。 AI赋能数字文化升级，开拓第二增长曲线。公司领跑AIGC工具应用开发，推出米画和数字战士等应用，提高数字营销内容生产效率。公司的子品牌浙文米塔专注于元宇宙数字艺术创作，已吸引47万注册用户。此外，公司还在AI智能营销系统上投资，并与国内AI大模型厂商合作，接入国内知名大模型如文心一言等。同时，浙文互联是杭州2022年亚运会和亚残运会官方线上品牌推广服务供应商，利用元宇宙前沿科技，为亚运会提供全面支持。 国资协同赋能，加速转型升级。浙文互联控股股东浙江文投是浙江省唯一的文化投资融平台，随着数字经济的发展和国企改革的深化，国资赋能加速公司转型升级。文旅项目方面，浙文互联将参与数字浙江建设和宋韵文化传世工程建设。此外，此前浙文互联向浙文投定增1.65亿股正快速推进落地，募投项目前瞻性布局AI智能营销系统，卡位营销端数字资产积累。发行完成后浙文投持股比例将提升至 16.47%，股权结构进一步优化有助于进一步提高公司的核心竞争力。 投资建议 基于宏观经济恢复，我们认为公司主营营销业务23年将逐步复苏夯实基本盘，另外AI持续赋能，新业务有望带来增量。不考虑此次定增对股本的影响，我们预计公司23-25年归母净利润分别为3.00/3.47/4.10亿元，对应EPS分别为0.23/0.26/0.31，对应PE分别为31x/17x/23x，给予“推荐”评级。 主要财务指标 风险提示 媒体流量供应商较为集中的风险、税收政策风险、新业务推进不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、宏观经济波动风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2023年4月26日发布的研究报告《【银河传媒互联网】2022年年报暨一季报点评_浙文互联 (603444)_23Q1营销业务重启增长，AI加速赋能》 分析师：岳铮 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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