【银河银行张一纬】公司点评丨平安银行 (000001):财富管理发展态势良好,资产质量稳健——2023年一季报点评

（以下内容从中国银河《【银河银行张一纬】公司点评丨平安银行 (000001):财富管理发展态势良好,资产质量稳健——2023年一季报点评》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 营收小幅下滑，减值计提压力缓解。 2. NIM同环比收窄，对公贷款保持较增长，个人存款成本优化。 3. 非息收入减少，财富管理业务发展态势良好。 4. 资产质量平稳，对公房地产贷款不良风险释放。 核心观点 事件：公司发布了2023年一季报。 营收小幅下滑，减值计提压力缓解。2023Q1，公司实现营业收入450.98亿元，同比减少2.4%；归母净利润146.02亿元，同比增长13.6%；年化加权平均ROE14.38%，同比上升0.28个百分点；基本EPS为0.65元，同比增长16.1%。公司营收增速下滑主要受到息差下降以及非息收入减少影响，净利增长继续受益减值计提压力缓解。2023Q1，公司信用减值损失144.49亿元，同比下降16.62%。 NIM同环比收窄，对公贷款保持较增长，个人存款成本优化。2023Q1,公司利息净收入321.15亿元，同比增长0.54%；净息差2.63%，同比下降17BP，环比下降12BP。资产端增速稳健，对公贷款表现较好，贷款利率企稳。截至3月末，公司总贷款3.44万亿元，较年初增长3.3%；其中，一般企业贷款和零售贷款同比增长7.4%和0.5%，票据贴现增长9.9%。2023Q1，公司的贷款平均利率5.79%，同比下降31BP，环比持平。负债端受代发业务带动，个人存款快速增长，成本实现压降。截至3月末，公司吸收存款本金3.47万亿元，较年初增长14.7%。其中，个人存款较年初增长8.9%。2022Q1，公司的存款平均成本率为2.20%，同比上升15BP，主要由于外币市场利率上升，个人存款平均成本率2.28%，同比和环比分别下降5BP和4BP，实现优化。 非息收入减少，财富管理业务发展态势良好。2023Q1，公司非息收入129.83亿元，同比下降8.99%；其中，中间业务收入88.78亿元，同比下降0.1%；截至3月末，公司管理零售AUM和私行达标3.77和1.78万亿元，较年初增长5.2%和3.1%；2023Q1实现财富管理手续费收入23.51亿元，同比增长4.8%。以投资收益为代表的其他非息业务收入减少。2023Q1，公司其他非息收入41.05亿元，同比下降23.67%。其中，投资收益（含公允价值变动损益）同比下降26.51%；汇兑损益3.15亿元，同比下降52.34%。 资产质量平稳，对公房地产贷款不良风险释放。截至3月末，公司不良贷款率为1.05%，较年初持平；关注贷款占比1.75%，较年初下降0.7个百分点。其中，对公房地产贷款不良率1.22%，较年初下降0.21个百分点；拨备覆盖率290.4%，较年初上升0.12个百分点。 投资建议 公司背靠中国平安，受益集团生态协同，综合金融优势突出；坚持“科技引领、零售突破、对公做精”策略方针，着力打造“数字银行、生态银行、平台银行”三张名片，持续升级零售、对公、资金同业业务经营策略，不断深化全面数字化经营，重塑资产负债经营，整体经营业绩表现稳健。表内贷款持续扩张，息差企稳，负债成本优化；中间业务财富管理发展态势良好，零售与私行aum稳健增长，增厚盈利空间。资产质量基本平稳，拨备计提充分，房地产不良风险释放。结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2023-2025年BVPS 21.16/23.87/27.02元，对应2023-2025年PB 0.57X/0.51X/0.45X。 风险提示 宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河银行张一纬】公司点评丨平安银行 (000001)：盈利稳健高增，资产端持续增长 本文摘自：中国银河证券2023年4月25日发布的研究报告《【银河银行】公司点评-平安银行（000001）2023年一季报点评：财富管理发展态势良好，资产质量稳健》 分析师：张一纬 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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