【国君钢铁|马钢股份】特钢项目稳步推进,盈利能力有望提升

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|马钢股份】特钢项目稳步推进,盈利能力有望提升》研报附件原文摘录）
　　报告导读 2023年随着需求逐步复苏，公司业绩有望重新回升。另外，公司320万吨新特钢项目正在稳步推进中，建成投产后，公司生产质量及产品盈利能力有望显著提升。 投资摘要 维持“增持”评级。2022年公司实现营收1021.54亿元，同比降10.27%，实现归母净利润-8.58亿元，同比降116.1%，业绩低于预期。考虑公司成本端继续承压，下调2023-2024年EPS预测为0.10/0.16元（原0.16/0.26元），新增2025年EPS预测为0.24元，对应归母净利润8.00/12.41/19.00亿元。但考虑估值修复，维持公司目标价为3.42元，维持“增持”评级。 业绩短期承压，2023有望逐步恢复。2022年公司钢材产销量分别为1988.7、1987.7万吨，同比分别降2.75%、3.18%；公司单吨钢材毛利为166.38元/吨，同比降77.11%。2022年钢材需求整体疲弱，钢价下跌，叠加原材料价格居高不下，影响公司钢材销量及盈利水平。2023年随着需求逐步回暖，我们预期公司业绩有望重新回升。 特钢项目建设稳步推进，盈利能力有望显著提升。公司320万吨新特钢项目建设继续稳步推进，一期已基本于2022年底建成，预计2023年6月投产；二期预计2024年底投产。本项目为公司的产能置换项目，无新增产能，但建成投产后公司生产质量及产品盈利能力将显著提升。 转让非钢资产，专注钢铁主业。2022年公司先后公告转让所持安徽马钢嘉华30%股权、欧冶链金9.88%股权、华宝租赁3.11%股权、金华加工75%股权、广州加工75%股权、和菱实业71%股权、欧冶保理16.14%股权，及石灰石相关资产，并将所持马钢化工股权由45%降至32%，公司调整优化产业布局，有助于其集中资源发展钢铁主业，增强自身市场竞争力。 风险提示：下游需求回暖不及预期；原材料价格大幅上涨。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）