金瑞期货金属早评 | 不动产登记全面落地,地产税征收条件进一步完善

（以下内容从金瑞期货《金瑞期货金属早评 | 不动产登记全面落地,地产税征收条件进一步完善》研报附件原文摘录）
　　宏观分析 国内：我国全面实现不动产统一登记，涵盖所有不动产物权的不动产统一登记制度全面建立。这意味着房地产税征收前提条件进一步完善，引发市场对房地产税开征猜想。国务院办公厅发布《关于推动外贸稳规模优结构的意见》，从强化贸易促进拓展市场、稳定和扩大重点产品进出口规模、加大财政金融支持力度、加快对外贸易创新发展、优化外贸发展环境五大方面提出18条措施。此外央行加码呵护月末流动性平稳，4月25日开展1700亿元逆回购操作，当日有380亿元逆回购到期，因此单日净投放1320亿元。 国际：欧洲央行首席经济学家连恩称，最近的经济数据显示，欧洲央行在5月利率会议上应该会再次加息。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，可能需要进一步加息，但加息的幅度和次数应该有限。日本央行行长植田和男表示，日本收益率曲线的形态现在非常平滑，继续使用宽松货币政策以及收益率曲线控制（YCC）是合适的。现在收紧政策将进一步削弱通胀，可能会导致未来严重局面。此外，美国房价持续上涨。美国2月FHFA房价指数环比升0.5%，预期降0.1%，前值升0.2%。美国2月S&P/CS20座大城市房价指数同比升0.36%，预期持平，前值升2.55%。 贵金属 昨日贵金属外盘维持震荡，COMEX黄金涨0.41%报2007.9美元/盎司，COMEX白银跌0.99%报25.06美元/盎司。当前美国核心通胀压力依旧严峻，美国3月核心CPI不降反升，密歇根大学1年通胀预期环比大幅上涨1个百分点至4.6%，且非农数据显示美国劳动力市场依旧有韧性，因此联储仍有坚持鹰派立场抑制通胀的动力。短期内贵金属价格或高位偏弱震荡。一方面，避险情绪仍对金银价格有所支撑，但边际上有所减弱；另一方面，联储政策预期修正对金银价格形成上方压力，因此预计贵金属价格将在高位维持偏弱震荡。而白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。 白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1950,2050】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【24.3，26】美元/盎司克。 投资策略：短期投机多头头寸谨慎追高，中长期多头配置可以继续持有。 风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。 铜 LME铜昨日报8528.5美元/吨，跌2.46%，上海升水0，广东升水-60。昨夜铜价出现较大跌幅，一是今年以来海外铜库存持续去化，但LME库入库七千吨，或出现海外库存拐点，低库存支撑能力弱化。二是国内宣布将进行不动产登记，市场对国内征收房地产税后地产铜消费的担忧情绪有所强化。三是从基本面角度来看，供应端确定性相对较高，而消费端环比有走弱情况出现。因此铜价跌幅较大。考虑临近国内五一假期，下游备货略有增加，对铜价或有一定支撑。二季度考虑海外通胀仍有压力可能掣肘降息预期，且国内疫情后报复性消费驱动减弱，经济内生动力有限，因此铜价面临下行压力，很可能见到年内低点，较强支撑位置或在65000-66000一线。预计LME铜核心价格区间【8500，9000】美元/吨，沪铜核心价格区间【66000，69000】元/吨。 投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。 风险提示：海外银行业风险发酵，消费超预期修复等。 铝 LME昨收2335.5，日跌45.5或1.91%。供应方面，云南继续减产的风险扩大。需求方面仍需观察消费复苏的持续性。库存方面去库趋势有所放缓，关注本周到货好转情况。华东现货市场成交转弱，现货升水收窄；华南地区成交尚可，现货升水持平。成本方面电煤和氧化铝价格持稳，炭块价格下跌。海外欧洲天然气价格窄幅波动，电价继续上涨。海外亚洲升水普涨，美国升水下跌，欧洲持稳。 投资策略：19000以上投机空头可底仓介入，关注未来的转产和到货好转情况，空头注意风险和止盈；内外正套仍可继续持有。 风险提示：国内消费持续好转、云南丰水期复产无望或新增减产、海外重返宽松等宏观风险。 铅 隔夜金属市场整体下挫，伦铅下跌1.1%至2117.5美元，沪铅下跌0.13%至15260元。现货市场对期货当月贴水30元到升水20元报价，市场成交一般。近期海外持续维持back结构，LME库存开始平稳。当前国内铅产业无明显突出点，海外冶炼复产在二季度按计划在推进，国内铅价下跌时检修计划的增加给铅价带来部分支撑，与此同时，消费淡季贯穿二季度，对价格有压制。我们认为低库存局面会延续，但市场变化更多会体现在结构层面而非价格，铅价短期维持震荡弱势，预期沪铅主要波动区间15000-15400元，伦铅主要区间2050-2150美元。 投资策略：震荡偏弱，关注价格波动至区间上沿的偏空操作。 风险提示：冶炼兑现不确定性与消费边际走弱的博弈。 锌 昨日伦锌大幅下挫，跌破近期区间下沿，触及2584美元，最终收报2601美元，跌幅2.57%。现货市场，上海市场对05合约升水90-升120，广东市场对06合约升180-200元。价格下跌后，下游采购有所增加，升水亦逐步走高。市场对需求的担忧逐步体现，锌价大幅下挫甚至跌破前期的区间下沿。近日海外银行业危机再起波澜，对海外需求复苏的担忧情绪也持续推高，沪锌、伦锌均跌破近期区间震荡的下沿，下一个支撑位距离较为遥远，空头可继续持有。 投资策略：空头可继续持有。 风险提示：/ 镍 隔夜市场伦镍大幅下跌，收于23195美元/吨，跌1035美元或下跌4.27%，沪镍06合约夜盘下跌5534元/吨至177700元/吨或下跌2.95%。消息面国内宣布实现全面不动产登记，市场担忧为征收房地产税信号影响地产金属材料消费，宏观方面美联储加息预期反复调整美元指数走强压制金属价格，叠加纯镍低库存下易受资金情绪影响波动较大。基本面，供给端印尼二级镍新增产能仍在持续释放，俄镍长协到货叠加硫酸镍转产电积镍或缓解纯镍资源偏紧局面，需求端合金电镀因为季节性淡季产业补库量级有限，不锈钢库存去化但需求回暖有限，新能源库存压力仍大负反馈演绎仍需时间。展望后市，镍价逻辑从前期供给结构性矛盾向供给过剩转变，长期已处于下行通道，短期价格调整后冲高回落，或将继续震荡向下寻支撑，纯镍低库存和现货资源偏紧对镍价支撑较强，伦镍【23000,25000】美元/吨沪镍【170000,190000】元/吨为核心运行区间，操作上逢高布局空头。 投资策略：空头跟踪止盈或择机平仓。 风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。 锡 LME锡收于25410美元/吨，跌1220美元/吨或4.58%；沪锡夜盘收于205770元/吨，跌6860元/吨或3.23%。缅甸停产消息刺激继续降温，锡价延续大幅回落。展望后市，消费方面终端行业周期难以继续走差。在目前锡矿原料偏紧，加工费较低背景下，缅甸作为我国最大锡矿进口来源国，若缅甸矿供应干扰落地，预计将对冶炼产出产生较大影响。我们认为未来锡平衡转向去库预期存在，但考虑锡目前基本面仍然偏弱，短期多头建议保持谨慎，等待成本线附近位置，长期角度仍以偏多看待。 投资策略：等待关注多头机会。 风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。 焦煤 周二夜盘焦煤Jm2309收跌2.63%至1445.5元/吨，领跌黑色，上游被动垒库、下游主动去库驱动价格下行。3月份我国焦精煤产量4539万吨，同比增加1.9%，日均146万吨，创历史新高；进口965万吨，同比增长156.4%。平衡表显示3月焦煤过剩380万吨，较2月扩大118万吨。截至上周，下游钢厂焦煤去库3周，焦化厂焦煤采购回落，再现主动去库；供应端焦煤矿山被动垒库4周，港口垒库3周。预计在铁水平控预期下，焦煤价格将维持弱势运行。估值方面，目前蒙煤仓单跌至1580万吨，盘面贴水8.5%。 投资策略：买螺纹空焦煤。 风险提示：钢材消费复苏预期证伪，铁水减产力度有限。 工业硅 昨日工业硅期货收15400元/吨，涨幅+1.42%，主力合约持仓72600手，日增仓+600手，交易活跃度上升。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货贴水扩大至185元/吨，421#（华东）贴水685元/吨。现货方面价格持平，供需双弱，上游生产收缩，基本面不佳，下游铝合金亏损情况仍在，铝合金保持刚需采购，囤货意愿差。期货盘面开盘上涨，行情进入震荡波动中，但前期15600元/吨附近形成阻力位，可能压制硅价上行，建议谨慎操作。 投资策略：/ 风险提示：新疆生产超预期，下游需求复苏不力 声明 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 1.本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 2.本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 3.本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 4.本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 投资有风险 入市需谨慎~ 好看~就点个在看？

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