【国信机械 | 财报点评】汇川技术:一季度收入同比持平,看好工控行业需求复苏

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2023年4月25日发布的汇川技术2022年&2023年Q1财报点评《一季度收入同比持平，看好工控行业需求复苏》 01 2022年营业收入同比增长28.23%，归母净利润同比增长20.89% 公司2022年营收230.08亿元，同比增长28.23%；归母净利润43.20亿元，同比增长20.89%。2022年通用自动化需求承压，电梯行业需求下滑，公司把握结构性机会，凭借交付能力和解决方案优势实现较快增长。2022年公司毛利率/净利率分别为35.01%/18.80%，同比变动-0.81/-1.71个pct，盈利能力基本稳定。2022年销售/管理/财务/研发费用率分别为5.47%/4.75%/0.54%/9.69%，同比变动-0.38/-0.08/+0.92/+0.30个pct。2023年一季度公司营收47.82亿元，同比增长0.07%；归母净利润7.47亿元，同比增长4.15%。公司2023年度经营目标为收入同比增长20%-40%，归母净利润同比增长10%-30%。 02 工控业务把握结构性机会，新能源车和工业机器人业务快速增长 分业务板块来看，1）通用自动化业务：2022年实现收入114.65亿元，同比增长27.64%。2023年一季度实现收入27.07亿元，同比增长9.74%。2022年通用变频器/通用伺服系统/PLC&HMI/电液系统收入为43.29/49.89/13.13/4.50亿元，公司PLC大量切入高端应用领域，订单增速超80%，小型PLC市场份额提升至11.9%，位列国内第二、内资品牌第一。自动化行业需求承压，公司把握结构性机会，发挥多产品解决方案竞争优势，通用自动化业务实现较快增长。2）电梯电气大配套：2022年实现收入51.62 亿元， 同比增长3.92%。2023年一季度实现收入9.21亿元，同比下滑21.98%，主要系地产行业影响，电梯行业市场需求下滑所致。3）新能源车业务：2022年实现收入50.88亿元，同比增长70.02%。2023年一季度实现收入9.04亿元，同比下滑2.23%。公司新能源乘用车业务受益于客户定点车型SOP放量，新能源商用车业务拓展新产品，取得较快增长。4）轨道交通业务：2022年实现收入4.64亿元，同比下滑11.81%。取得较快增长。2023年一季度实现收入0.26亿元，同比下滑64.08%，主要系国内轨道交通牵引系统采购总量下滑，部分项目交付延期。5）工业机器人业务：2022年实现收入5.61亿元，同比增长54.96%。2023年一季度实现收入1.36亿元，同比增长29.06%。公司聚焦3C及新能源，不断扩宽下游领域，加强与大客户的战略合作深度，持续提升市场份额。展望2023年，公司将持续投入数字化与能源管理新业务，打开中长期发展空间。 03 风险提示 下游需求不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧。 04 投资建议 公司是国内工控龙头，增长韧性较强，长期受益于智能制造及产业升级大趋势，发展空间广阔。考虑到行业疫后弱复苏，以及通用自动化短期需求承压，我们预计公司2023-2025年归母净利润为51.53/64.24/80.68亿元，对应PE为32/25/20倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、培育钻石、工业自动化、激光装备、注塑装备、核电装备、泵阀装备。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉、智能运维。 年亚颂：联系人，负责工程机械、核电装备、光伏装备、工业机器人。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务、培育钻石。 长按识别二维码关注我们

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）