豆粕现货依然处于震荡偏弱格局_公众号研报

（以下内容从神华期货《豆粕现货依然处于震荡偏弱格局》研报附件原文摘录）
　　01 巴西大豆收获在即产量较预期有所上调巴西大豆收割已接近尾声，截至上周四，巴西农民已经收割了92%的2022/23年度大豆。去年同期时的收割率为91%。而且中西部和东南部所有地区的田间作业已经结束。从目前收获大豆来看，产量依然高位往年水平。市场机构纷纷上调了产量预估，巴西国家商品供应公司（CONAB）将巴西大豆产量调高到1.5363亿吨，StoneX将巴西2022/23年度大豆产量预估上调至1.577亿吨，Safras & Mercado将巴西大豆产量提高到1.5508亿吨。整体市场预估巴西新作大豆产量很可能突破1.55亿吨，创历史新高。新作大豆大规模上市也导致了产地新作大豆价格的下滑，本周巴西大豆的港口基差报价跌至历史低点，帕拉纳瓜等港口的5月船期大豆FOB基差比芝加哥大豆期货低了大约200美分/蒲。帕拉纳瓜港口的大豆报价为每60公斤袋142.02雷亚尔（合28.11美元），比一周前下跌1.8%，比2022年底的价格184.43雷亚尔（30.91美元）下跌23.0%。由于巴西大豆价格较美豆价格优势明显，预计在4月25日至5月日之间，巴西料向美国出口至少79,000吨大豆。这可能使得美国大豆价格有所承压，因为即使考虑到运费成本，巴西大豆运往美国东海岸地区的到岸价也低于美国国产大豆成本。 02 国内进口大豆陆续到港豆粕库存有望触底反弹海关总署数据显示，2023年3月中国大豆进口量为685.3万吨，较2022 年3月635.3万吨增加50万吨，或增幅 7.87%。2023年1-3 月累计进口量为 2172吨，较去年同期增加7.05%。由于4月上旬大豆到港量有所延后，市场预计4月份大豆进口量800万吨以上，5月份市场预计到港量或超1000万吨。截止4月21日,111家油厂大豆实际压榨量为153.93万吨,开机率为51.73%;较预估高3.51万吨。预计第17周国内油厂开机率大幅上升,油厂大豆压榨量预计174.9万吨,开机率为58.78%。截至4月24日，豆粕库存为27.77万吨,较上周减少8.06万吨,预计随着进口大豆的到港量增加，油厂开机率上升，豆粕库存有望止跌回升。 03 总结春节过后，猪肉需求疲软导致猪肉价格抑制疲软运行，二、三月份价格处于低位运行，也使得养殖户补栏积极性较为低落，同时，下游对于豆粕也是随采随用，饲料厂以及养殖场库存天数一般在2-5天为主，后期随着大量巴西大豆的到港以及进口大豆成本价的下降，豆粕现货价格或依然处于震荡偏弱之势。本文基于已公开的资料或信息制作，但本公司不保证该等资料及信息的完整性、准确性。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，本公司亦不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负责。神华期货有限公司对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。

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