科技领跑,金山办公跻身重仓前十——2023年主动权益基金一季报解析
（以下内容从东方证券《科技领跑,金山办公跻身重仓前十——2023年主动权益基金一季报解析》研报附件原文摘录）
报告简介 基金规模：根据基金披露的2023年一季报数据，截至2023年03月31日，公募基金市场总规模26.33万亿，较上季度末提升5798亿元。其中主动权益类总规模5.00万亿，占比18.98%，较上季度增加1058亿元，占比较上季度下降0.02个百分点。华商基金周海栋蝉联“吸金”最多基金经理冠军，本规模管理规模增加111.99亿元，总管理规模突破300亿元。 股票仓位： 最新季度各类型主动权益基金仓位中位数较上季度均有抬升，市场风险偏好呈回暖迹象。具体上，普通股票型基金股票仓位中位数上升0.51pct至91.47%，处于近三年较高水平；偏股混合型基金仓位中位数上升0.85pct 至90.48%；灵活配置型和平衡混合型基金股票仓位中位数提升较多，分别上升1.31pct和1.16pct。 板块配置：沪深300仍然是基金重仓股配置最高的板块，配置比例44.46%，较上季度占比下降0.72pct。本季度，主动权益基金重仓股在中证1000、中证500和科创50上的配置比例增配较多，分别增配1.09pct、0.88pct和0.67pct，在创业板的配置比例下滑较为明显，下降1.15pct。 风格配置：相对上季度，基金在Size、Trend因子上的暴露持续下降，Value因子暴露有所上升，Certainty、Growth暴露显著降低，SOE国企因子暴露略有提升，一季度基金的成长风格有所收敛，挖掘小市值、低估值、低信息确定性的思路仍未改变。 行业配置：周期的配置比例仍然最高24.8%，其次为消费（21.5%）、科技（21.1%）、新能源（12.9%）和医药（12.3%）。科技板块显著增配5.81%，新能源板块连续3个季度下降。从中信一级行业上看，食品饮料替代新能源成为配置比例最高的行业16.29%，计算机增幅最高，其他增配较多的行业有电子、通信和食品饮料，减配较多的行业有电力设备及新能源、国防军工、银行等。 个股配置：贵州茅台仍为配置比例最高的个股占比4.73%，宁德时代、泸州老窖其次3.49%和2.71%。金山办公新进入前十大重仓股，增配比例最高0.63pct升至1.00%。基金增持最多的个股包括金山办公、海康威视、泸州老窖、科大讯飞等；减持最多的包括亿纬锂能、紫光国微、中国中免、比亚迪等。科技板块重仓市值最高的个股为金山办公、海康威视和恒生电子，增持市值最高的个股为金山办公、海康威视和科大讯飞，减持市值最多的个股为紫光国微、立讯精密和纳思达。总市值小于50亿元的小盘股中，信测标准、山河药辅、垒知集团、昂利康和隆盛科技持仓市值最多；信测标准、山河药辅和绿能慧充重仓基金数量超过10只。 港股投资：主动权益基金（包含QDII）配置港股总市值达3827亿元，相对上季度减少79亿。港股通渠道配置的港股，仓位中位数为10.22%，相对上季度小幅下降1.16%，QDII持港股仓位中位数为49.38%，相对上季度小幅下降0.50%。腾讯控股仍为第一大重仓股，占比23.75%，连续两个季度增配超6%。美团-W其次占比8.93%，连续两个季度减配4%。基金增持最多的个股包括腾讯控股、中国海洋石油、中国移动、青岛啤酒股份等；减持最多的个股包括美团-W、药明生物、香港交易所、李宁等。 风险提示 基金历史业绩不代表未来，报告不构成投资收益保证，投资需谨慎。 极端市场环境可能对因子效果和模型造成剧烈冲击，需进行严格的风险控制。 01 主动权益基金规模分析 本报告中主动权益基金是指通过主动管理的权益类公募基金产品，具体上，按照wind投资类型二级分类，统计基金类型包含：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型。 1.1 主动权益整体规模变化 根据基金披露的2023年一季报数据，截至2023年03月31日，公募基金市场总规模26.33万亿，较上季度末提升5798亿元。其中主动权益类总规模5.00万亿，占比18.98%，较上季度增加1058亿元，占比较上季度下降0.02个百分点。 份额上，截至2023年一季报末，公募市场总份额24.49万亿份，其中主动权益基金总份额3.80万亿份，总份额与上季度基本持平，减少8亿份，但占公募基金市场总份额比小幅下降，降低0.27个百分点。数量上，主动权益基金数量较上季度平稳增长，截至本季度末，共4183只，较上季度增加66只（基金只数仅统计主代码，即基金若有多个分级基金，按照一只基金统计，下同）。 1.2 不同规模下基金数量变化 对成立时间满三个月的主动权益基金的规模进行划分，划分为(0, 2亿]、(2, 10亿]、(10, 20亿]、 (20, 50亿]、 (50, 100亿元]和100亿以上，以统计不同规模下基金数量变化。 截至2023年一季度末，2亿元以下基金数量持续增加，较上季度增加37只；10-20亿元区间主动权益基金数量增加较多，增加22只，共计542只；百亿以上主动权益基金共计55只，较上季度末增加1只。中欧医疗健康仍为规模最大的主动权益基金，最新季度末规模641.38亿元，较上季度增加46.51亿元。 1.3 最“吸金”个基和基金经理 单个基金规模看，规模增加最多的10只基金季度资产净值增加共达390.11亿元，其中规模增长超50亿元的产品1只为泉果旭源三年持有，规模增加71.57亿元，其次为华商新趋势优选和招商瑞利，规模分别增加43.03亿元和40.04亿元，其中华商新趋势优选上季度也在规模增长最多前十名单。收益上，10只产品本季度均录得正收益，其中本季度收益最高的基金产品为中欧养老产业A，季度收益16.82%。 单个基金份额角度看，份额增加最多的前十只产品合计份额增加239.27亿份，其中份额增长最多的也为泉果旭源三年持有，增加69.55亿份，其次为华商优势行业和国金量化精选，份额分别增加25.90 亿份和24.73亿份。 相对上季度，本季度有7只产品规模突破百亿，分布为融通健康产业A、易方达供给改革、华泰柏瑞鼎利A、泉果旭源三年持有A、万家行业优选、华商新趋势优选和交银新成长。 我们统计了单个基金经理最新季度管理规模变动情况，多个基金经理管理的基金与基金经理单独管理的基金分别计算，本季度新发基金规模数据不计入，代表基金该基金经理主动管理的本季度规模或份额增加最多的基金产品。 市场上管理规模增加最多的前20名基金经理截至最新季度末共管理2532.46亿元，其中，华商基金周海栋蝉联“吸金”最多基金经理冠军，本规模管理规模增加111.99亿元，总管理规模突破300亿元，其次为泉果基金赵诣，增加71.57亿元。与上季度相比，本季度规模增加较多的基金经理中出现多位百亿基金经理，20席位中占据11席。 从份额增加角度看，本季度份额增长最多的前20位基金经理合计份额为1099.88亿份，其中泉果基金赵诣管理份额增加最多，较上季度份额增69.55亿份，其次为华商基金周海栋和华泰柏瑞基金郑青&董辰，份额分别增加47.87亿份和32.00亿份。其中，周海栋、郑青&董辰、万民远、朱红裕、马芳等多位基金经理主动管理份额继上季度后再次出现在份额增长最多前20名单。 02 主动权益基金持仓分析 2.1 股票仓位 不同类型基金的仓位的变化往往代表基金经理对于后市的态度，我们按照wind投资类型二级分类统计2019年以来不同类型基金的仓位变化情况。 最新季度各类型主动权益基金仓位中位数较上季度均有抬升，市场风险偏好呈回暖迹象。具体上，普通股票型基金股票仓位中位数上升0.51pct至91.47%，处于近三年较高水平；偏股混合型基金仓位中位数上升0.85pct至90.48%；灵活配置型和平衡混合型基金股票仓位中位数提升较多，分别上升1.31pct和1.16pct。 2.2 板块配置 基于每个季度基金前十大重仓股，计算2019年以来重仓股在在主要宽基指数上的配置情况，以观察市场对于不同板块的配置变化。 从统计结果看，沪深300仍然是基金重仓股配置最高的板块，配置比例44.46%，较上季度占比下降0.72pct。本季度，主动权益基金重仓股在中证1000、中证500和科创50上的配置比例增配较多，分别增配1.09pct、0.88pct和0.67pct，在创业板的配置比例下滑较为明显，下降1.15pct。 2.3 风格配置 基于每个季度基金前十大重仓股，计算2019年至今重仓股的风格暴露，如下图所示，整体来看，基金重仓股偏好高Beta、高波动、高估值、高信息确定性的成长风格，相对上季度，基金在Size、Trend因子上的暴露持续下降，Value因子暴露有所上升，Certainty、Growth暴露显著降低，SOE国企因子暴露略有提升，一季度基金的成长风格有所收敛，挖掘小市值、低估值、低信息确定性的思路仍未改变。 2.4 行业配置 我们将中信一级行业划分为若干板块，以展现中观层面基金重仓股的变化趋势，分类如下： 基于每个季度基金前十大重仓股，计算2019年至今重仓股在各行业板块上的配置比例，如下图所示，周期的配置比例仍然最高24.8%，其次为消费（21.5%）、科技（21.1%）、新能源（12.9%）和医药（12.3%）。科技板块显著增配，相对上期增加5.81%升至第三大行业。新能源板块连续3个季度下降，金融地产和军工也均有下降。 具体看中信一级行业口径下数据，前5大行业集中度达59.45%，相对上季度小幅上升1%，食品饮料替代新能源成为配置比例最高的行业16.29%，其次为电力设备及新能源（12.90%）和医药（12.34%）。计算机增幅最高3.35%上升至第五大行业占比7.72%，其他增配较多的行业有电子、通信和食品饮料，减配较多的行业有电力设备及新能源、国防军工、银行等。 相对市场指数，基金在食品饮料、电力设备及新能源、医药超配最多，在非银行金融、银行、电力及公用事业相对低配。一季度行业表现较为极致，科技行业大放异彩，计算机、传媒、通信、电子表现突出，房地产和消费者服务相对较差。 2.5 个股配置 个股配置方面，贵州茅台仍为配置比例最高的个股，共有1117只主动权益基金持有，占比4.73%。宁德时代、泸州老窖占比其次分别为3.49%和2.71%。金山办公新进入前十大重仓股，增配比例最高0.63%升至1.00%，且一季度收益高达78.83%。另外泸州老窖和五粮液占比进一步上升。前10大个股集中度达20.26%，与上季度基本持平。 基金增持最多的个股包括金山办公、海康威视、泸州老窖、科大讯飞等，多只个股一季度股价翻倍；基金减持最多的包括亿纬锂能、紫光国微、中国中免、比亚迪等。 一季度科技板块收益突出投资者关注度较高，我们列出科技板块重仓个股情况，重仓市值最高的科技股为金山办公、海康威视和恒生电子，增持市值最高的个股为金山办公、海康威视和科大讯飞，减持市值最多的个股为紫光国微、立讯精密和纳思达。 2021年后小盘风格重新获得市场投资者广泛关注。我们统计了主动权益基金2023年一季度重仓股中对于截至最新季度末总市值小于50亿元小盘股的持仓情况。下图展示了主动权益重仓股中持仓市值最高的30只股票，其中信测标准、山河药辅、垒知集团、昂利康和隆盛科技持仓市值最多；信测标准、山河药辅和绿能慧充重仓基金数量超过10只。 03 主动权益基金港股投资分析 3.1 基金配置港股情况 剔除成立不足3个月的产品，2023年一季度，主动权益基金（包含QDII）配置港股总市值达3827亿元，相对上季度减少79亿，其中港股通配置的比例为92%。投资港股的基金数量进一步增加，共有1387只基金通过港股通渠道配置港股，67只基金借助QDII渠道。 港股通渠道配置的港股，一季度仓位中位数为10.22%，相对上季度小幅下降1.16%，总市值3528亿，相对上季度减少68亿。QDII持港股仓位中位数为49.38%，相对上季度小幅下降0.50%，总市值300亿，相对上季度减少11亿。 3.2 行业配置 按照恒生行业分类，资讯科技业仍然为配置比例最高的行业40.01%，其次为非必需性消费（14.65%）和能源业（8.53%）。能源业、资讯科技业、电讯业增幅最大，医疗保健业、非必需性消费、金融业减幅最大。一季度电讯业和能源业表现较好，医疗保健业相对较差。前5大行业集中度达76.00%，相对上季度下降2.5%。 3.3 个股配置 个股配置方面，腾讯控股仍为第一大重仓股，共有551只基金持有，占比23.75%，连续两个季度增配超6%。美团-W其次占比8.93%，连续两个季度减配4%。中国海洋石油（5.99%）、中国移动（4.50%）等个股紧随其后。前10大重仓股比例之和61.97%，基本与上季度持平。 基金增持最多的个股包括腾讯控股、中国海洋石油、中国移动、青岛啤酒股份等；基金减持最多的个股包括美团-W、药明生物、香港交易所、李宁等。 风险提示 1. 基金历史业绩不代表未来，报告不构成投资收益保证，投资需谨慎。 2. 极端市场环境可能对因子效果和模型造成剧烈冲击，需进行严格的风险控制。 说明： 本订阅号资料基于东方证券股份有限公司已发布证券研究报告制作。 证券研究报告：《 科技领跑，金山办公跻身重仓前十 》 发布日期：2023年04月25日 分析师：邱蕊 执业证书编号：S0860519020001 联系人：肖丽华 重要提示（向上滑动浏览）： 本订阅号为东方证券股份有限公司（以下称“东方证券”）研究所金融工程研究团队运营的唯一订阅号，并非东方证券研究报告的发布平台, 本订阅号仅转发东方证券已发布研究报告的部分内容或对报告进行的跟踪与解读。通过本订阅号发布的资料仅供东方证券研究所指定客户参考。因本订阅号无法设置访问限制，若您并非东方证券研究所指定客户，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。东方证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为客户。 免责声明（向上滑动浏览）： 本订阅号不是东方证券研究报告的发布平台，本订阅号仅转发东方证券已发布研究报告的部分内容或对报告进行的跟踪与解读, 订阅者若使用本订阅号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅东方证券已发布的完整证券研究报告,仔细阅读其所附风险提示、各项声明及信息披露,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。订阅者如使用本资料,请与您的投资代表联系。 在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也无法考虑到客户个体特殊的投资目标、财务状况或需求，客户应考虑本订阅号中的任何意见或建议是否符合其特定状况，谨慎合理使用。本订阅号所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，东方证券对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。东方证券及关联人员不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 东方证券不保证本订阅号中的观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，东方证券可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。 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报告简介 基金规模：根据基金披露的2023年一季报数据，截至2023年03月31日，公募基金市场总规模26.33万亿，较上季度末提升5798亿元。其中主动权益类总规模5.00万亿，占比18.98%，较上季度增加1058亿元，占比较上季度下降0.02个百分点。华商基金周海栋蝉联“吸金”最多基金经理冠军，本规模管理规模增加111.99亿元，总管理规模突破300亿元。 股票仓位： 最新季度各类型主动权益基金仓位中位数较上季度均有抬升，市场风险偏好呈回暖迹象。具体上，普通股票型基金股票仓位中位数上升0.51pct至91.47%，处于近三年较高水平；偏股混合型基金仓位中位数上升0.85pct 至90.48%；灵活配置型和平衡混合型基金股票仓位中位数提升较多，分别上升1.31pct和1.16pct。 板块配置：沪深300仍然是基金重仓股配置最高的板块，配置比例44.46%，较上季度占比下降0.72pct。本季度，主动权益基金重仓股在中证1000、中证500和科创50上的配置比例增配较多，分别增配1.09pct、0.88pct和0.67pct，在创业板的配置比例下滑较为明显，下降1.15pct。 风格配置：相对上季度，基金在Size、Trend因子上的暴露持续下降，Value因子暴露有所上升，Certainty、Growth暴露显著降低，SOE国企因子暴露略有提升，一季度基金的成长风格有所收敛，挖掘小市值、低估值、低信息确定性的思路仍未改变。 行业配置：周期的配置比例仍然最高24.8%，其次为消费（21.5%）、科技（21.1%）、新能源（12.9%）和医药（12.3%）。科技板块显著增配5.81%，新能源板块连续3个季度下降。从中信一级行业上看，食品饮料替代新能源成为配置比例最高的行业16.29%，计算机增幅最高，其他增配较多的行业有电子、通信和食品饮料，减配较多的行业有电力设备及新能源、国防军工、银行等。 个股配置：贵州茅台仍为配置比例最高的个股占比4.73%，宁德时代、泸州老窖其次3.49%和2.71%。金山办公新进入前十大重仓股，增配比例最高0.63pct升至1.00%。基金增持最多的个股包括金山办公、海康威视、泸州老窖、科大讯飞等；减持最多的包括亿纬锂能、紫光国微、中国中免、比亚迪等。科技板块重仓市值最高的个股为金山办公、海康威视和恒生电子，增持市值最高的个股为金山办公、海康威视和科大讯飞，减持市值最多的个股为紫光国微、立讯精密和纳思达。总市值小于50亿元的小盘股中，信测标准、山河药辅、垒知集团、昂利康和隆盛科技持仓市值最多；信测标准、山河药辅和绿能慧充重仓基金数量超过10只。 港股投资：主动权益基金（包含QDII）配置港股总市值达3827亿元，相对上季度减少79亿。港股通渠道配置的港股，仓位中位数为10.22%，相对上季度小幅下降1.16%，QDII持港股仓位中位数为49.38%，相对上季度小幅下降0.50%。腾讯控股仍为第一大重仓股，占比23.75%，连续两个季度增配超6%。美团-W其次占比8.93%，连续两个季度减配4%。基金增持最多的个股包括腾讯控股、中国海洋石油、中国移动、青岛啤酒股份等；减持最多的个股包括美团-W、药明生物、香港交易所、李宁等。 风险提示 基金历史业绩不代表未来，报告不构成投资收益保证，投资需谨慎。 极端市场环境可能对因子效果和模型造成剧烈冲击，需进行严格的风险控制。 01 主动权益基金规模分析 本报告中主动权益基金是指通过主动管理的权益类公募基金产品，具体上，按照wind投资类型二级分类，统计基金类型包含：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型。 1.1 主动权益整体规模变化 根据基金披露的2023年一季报数据，截至2023年03月31日，公募基金市场总规模26.33万亿，较上季度末提升5798亿元。其中主动权益类总规模5.00万亿，占比18.98%，较上季度增加1058亿元，占比较上季度下降0.02个百分点。 份额上，截至2023年一季报末，公募市场总份额24.49万亿份，其中主动权益基金总份额3.80万亿份，总份额与上季度基本持平，减少8亿份，但占公募基金市场总份额比小幅下降，降低0.27个百分点。数量上，主动权益基金数量较上季度平稳增长，截至本季度末，共4183只，较上季度增加66只（基金只数仅统计主代码，即基金若有多个分级基金，按照一只基金统计，下同）。 1.2 不同规模下基金数量变化 对成立时间满三个月的主动权益基金的规模进行划分，划分为(0, 2亿]、(2, 10亿]、(10, 20亿]、 (20, 50亿]、 (50, 100亿元]和100亿以上，以统计不同规模下基金数量变化。 截至2023年一季度末，2亿元以下基金数量持续增加，较上季度增加37只；10-20亿元区间主动权益基金数量增加较多，增加22只，共计542只；百亿以上主动权益基金共计55只，较上季度末增加1只。中欧医疗健康仍为规模最大的主动权益基金，最新季度末规模641.38亿元，较上季度增加46.51亿元。 1.3 最“吸金”个基和基金经理 单个基金规模看，规模增加最多的10只基金季度资产净值增加共达390.11亿元，其中规模增长超50亿元的产品1只为泉果旭源三年持有，规模增加71.57亿元，其次为华商新趋势优选和招商瑞利，规模分别增加43.03亿元和40.04亿元，其中华商新趋势优选上季度也在规模增长最多前十名单。收益上，10只产品本季度均录得正收益，其中本季度收益最高的基金产品为中欧养老产业A，季度收益16.82%。 单个基金份额角度看，份额增加最多的前十只产品合计份额增加239.27亿份，其中份额增长最多的也为泉果旭源三年持有，增加69.55亿份，其次为华商优势行业和国金量化精选，份额分别增加25.90 亿份和24.73亿份。 相对上季度，本季度有7只产品规模突破百亿，分布为融通健康产业A、易方达供给改革、华泰柏瑞鼎利A、泉果旭源三年持有A、万家行业优选、华商新趋势优选和交银新成长。 我们统计了单个基金经理最新季度管理规模变动情况，多个基金经理管理的基金与基金经理单独管理的基金分别计算，本季度新发基金规模数据不计入，代表基金该基金经理主动管理的本季度规模或份额增加最多的基金产品。 市场上管理规模增加最多的前20名基金经理截至最新季度末共管理2532.46亿元，其中，华商基金周海栋蝉联“吸金”最多基金经理冠军，本规模管理规模增加111.99亿元，总管理规模突破300亿元，其次为泉果基金赵诣，增加71.57亿元。与上季度相比，本季度规模增加较多的基金经理中出现多位百亿基金经理，20席位中占据11席。 从份额增加角度看，本季度份额增长最多的前20位基金经理合计份额为1099.88亿份，其中泉果基金赵诣管理份额增加最多，较上季度份额增69.55亿份，其次为华商基金周海栋和华泰柏瑞基金郑青&董辰，份额分别增加47.87亿份和32.00亿份。其中，周海栋、郑青&董辰、万民远、朱红裕、马芳等多位基金经理主动管理份额继上季度后再次出现在份额增长最多前20名单。 02 主动权益基金持仓分析 2.1 股票仓位 不同类型基金的仓位的变化往往代表基金经理对于后市的态度，我们按照wind投资类型二级分类统计2019年以来不同类型基金的仓位变化情况。 最新季度各类型主动权益基金仓位中位数较上季度均有抬升，市场风险偏好呈回暖迹象。具体上，普通股票型基金股票仓位中位数上升0.51pct至91.47%，处于近三年较高水平；偏股混合型基金仓位中位数上升0.85pct至90.48%；灵活配置型和平衡混合型基金股票仓位中位数提升较多，分别上升1.31pct和1.16pct。 2.2 板块配置 基于每个季度基金前十大重仓股，计算2019年以来重仓股在在主要宽基指数上的配置情况，以观察市场对于不同板块的配置变化。 从统计结果看，沪深300仍然是基金重仓股配置最高的板块，配置比例44.46%，较上季度占比下降0.72pct。本季度，主动权益基金重仓股在中证1000、中证500和科创50上的配置比例增配较多，分别增配1.09pct、0.88pct和0.67pct，在创业板的配置比例下滑较为明显，下降1.15pct。 2.3 风格配置 基于每个季度基金前十大重仓股，计算2019年至今重仓股的风格暴露，如下图所示，整体来看，基金重仓股偏好高Beta、高波动、高估值、高信息确定性的成长风格，相对上季度，基金在Size、Trend因子上的暴露持续下降，Value因子暴露有所上升，Certainty、Growth暴露显著降低，SOE国企因子暴露略有提升，一季度基金的成长风格有所收敛，挖掘小市值、低估值、低信息确定性的思路仍未改变。 2.4 行业配置 我们将中信一级行业划分为若干板块，以展现中观层面基金重仓股的变化趋势，分类如下： 基于每个季度基金前十大重仓股，计算2019年至今重仓股在各行业板块上的配置比例，如下图所示，周期的配置比例仍然最高24.8%，其次为消费（21.5%）、科技（21.1%）、新能源（12.9%）和医药（12.3%）。科技板块显著增配，相对上期增加5.81%升至第三大行业。新能源板块连续3个季度下降，金融地产和军工也均有下降。 具体看中信一级行业口径下数据，前5大行业集中度达59.45%，相对上季度小幅上升1%，食品饮料替代新能源成为配置比例最高的行业16.29%，其次为电力设备及新能源（12.90%）和医药（12.34%）。计算机增幅最高3.35%上升至第五大行业占比7.72%，其他增配较多的行业有电子、通信和食品饮料，减配较多的行业有电力设备及新能源、国防军工、银行等。 相对市场指数，基金在食品饮料、电力设备及新能源、医药超配最多，在非银行金融、银行、电力及公用事业相对低配。一季度行业表现较为极致，科技行业大放异彩，计算机、传媒、通信、电子表现突出，房地产和消费者服务相对较差。 2.5 个股配置 个股配置方面，贵州茅台仍为配置比例最高的个股，共有1117只主动权益基金持有，占比4.73%。宁德时代、泸州老窖占比其次分别为3.49%和2.71%。金山办公新进入前十大重仓股，增配比例最高0.63%升至1.00%，且一季度收益高达78.83%。另外泸州老窖和五粮液占比进一步上升。前10大个股集中度达20.26%，与上季度基本持平。 基金增持最多的个股包括金山办公、海康威视、泸州老窖、科大讯飞等，多只个股一季度股价翻倍；基金减持最多的包括亿纬锂能、紫光国微、中国中免、比亚迪等。 一季度科技板块收益突出投资者关注度较高，我们列出科技板块重仓个股情况，重仓市值最高的科技股为金山办公、海康威视和恒生电子，增持市值最高的个股为金山办公、海康威视和科大讯飞，减持市值最多的个股为紫光国微、立讯精密和纳思达。 2021年后小盘风格重新获得市场投资者广泛关注。我们统计了主动权益基金2023年一季度重仓股中对于截至最新季度末总市值小于50亿元小盘股的持仓情况。下图展示了主动权益重仓股中持仓市值最高的30只股票，其中信测标准、山河药辅、垒知集团、昂利康和隆盛科技持仓市值最多；信测标准、山河药辅和绿能慧充重仓基金数量超过10只。 03 主动权益基金港股投资分析 3.1 基金配置港股情况 剔除成立不足3个月的产品，2023年一季度，主动权益基金（包含QDII）配置港股总市值达3827亿元，相对上季度减少79亿，其中港股通配置的比例为92%。投资港股的基金数量进一步增加，共有1387只基金通过港股通渠道配置港股，67只基金借助QDII渠道。 港股通渠道配置的港股，一季度仓位中位数为10.22%，相对上季度小幅下降1.16%，总市值3528亿，相对上季度减少68亿。QDII持港股仓位中位数为49.38%，相对上季度小幅下降0.50%，总市值300亿，相对上季度减少11亿。 3.2 行业配置 按照恒生行业分类，资讯科技业仍然为配置比例最高的行业40.01%，其次为非必需性消费（14.65%）和能源业（8.53%）。能源业、资讯科技业、电讯业增幅最大，医疗保健业、非必需性消费、金融业减幅最大。一季度电讯业和能源业表现较好，医疗保健业相对较差。前5大行业集中度达76.00%，相对上季度下降2.5%。 3.3 个股配置 个股配置方面，腾讯控股仍为第一大重仓股，共有551只基金持有，占比23.75%，连续两个季度增配超6%。美团-W其次占比8.93%，连续两个季度减配4%。中国海洋石油（5.99%）、中国移动（4.50%）等个股紧随其后。前10大重仓股比例之和61.97%，基本与上季度持平。 基金增持最多的个股包括腾讯控股、中国海洋石油、中国移动、青岛啤酒股份等；基金减持最多的个股包括美团-W、药明生物、香港交易所、李宁等。 风险提示 1. 基金历史业绩不代表未来，报告不构成投资收益保证，投资需谨慎。 2. 极端市场环境可能对因子效果和模型造成剧烈冲击，需进行严格的风险控制。 说明： 本订阅号资料基于东方证券股份有限公司已发布证券研究报告制作。 证券研究报告：《 科技领跑，金山办公跻身重仓前十 》 发布日期：2023年04月25日 分析师：邱蕊 执业证书编号：S0860519020001 联系人：肖丽华 重要提示（向上滑动浏览）： 本订阅号为东方证券股份有限公司（以下称“东方证券”）研究所金融工程研究团队运营的唯一订阅号，并非东方证券研究报告的发布平台, 本订阅号仅转发东方证券已发布研究报告的部分内容或对报告进行的跟踪与解读。通过本订阅号发布的资料仅供东方证券研究所指定客户参考。因本订阅号无法设置访问限制，若您并非东方证券研究所指定客户，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。东方证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为客户。 免责声明（向上滑动浏览）： 本订阅号不是东方证券研究报告的发布平台，本订阅号仅转发东方证券已发布研究报告的部分内容或对报告进行的跟踪与解读, 订阅者若使用本订阅号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅东方证券已发布的完整证券研究报告,仔细阅读其所附风险提示、各项声明及信息披露,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。订阅者如使用本资料,请与您的投资代表联系。 在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也无法考虑到客户个体特殊的投资目标、财务状况或需求，客户应考虑本订阅号中的任何意见或建议是否符合其特定状况，谨慎合理使用。本订阅号所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，东方证券对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。东方证券及关联人员不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 东方证券不保证本订阅号中的观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，东方证券可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。 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