安恒信息3季报点评:业绩大超预期,新兴安全驱动高成长【开源计算机陈宝健团队】

（以下内容从开源证券《安恒信息3季报点评:业绩大超预期,新兴安全驱动高成长【开源计算机陈宝健团队】》研报附件原文摘录）
　　评论 1、业绩超预期，新兴安全业务持续高增长，维持 “买入”评级 公司前三季度实现营业收入6.60亿元，同比增长40.11%；归母净利润为-3364.18万元，同比减亏18.94%。其中Q3单季度实现收入3.40亿元，同比增长64.95%；归母净利润2614.68万元，同比增长56.82%，收入和利润较Q1、Q2明显加速。公司收入快速增长得益于云安全、大数据安全等新兴安全业务产品销量快速增长，同时，公司持续推进安全服务业务。此外，公司经营效益有所提升，销售费用率和管理费用率分别为41.02%、9.65%，同比下滑1.34个和4.23个百分点。公司研发投入继续加大，研发费用率为29.87%，同比提升1.69个百分点。考虑公司业绩持续向好，我们上调公司2020-2022年归母净利润预测为1.37、1.91、2.56亿元（原预测为1.32、1.83、2.44亿元），EPS为1.84、2.58、3.46元/股（原预测为1.78、2.47、3.29元/股），当前股价对应2020-2022年PE为130、93、70倍，考虑公司在新兴安全领域的领先布局，维持“买入”评级。 2、新产品逐步上市，有望进一步驱动新兴安全业务发展 9月，公司发布首个平台化战略产品“安恒云”，也是业内首个集多云管理和多云安全管理于一体的服务平台，正式切入云运维管理领域，其云安全能力入选Gartner《2020年中国ICT技术成熟度曲线》，成为云安全“标杆供应商”。在物联网安全领域，公司加码产品线布局，公司推出了全新一代的物联网安全监测平台，助力客户实现专网安全隐患快速定位与处置，保障专网业务安全、稳定开展。 3、安全服务能力持续夯实，未来高速可期 公司在安全服务领域具备领先优势，拥一支专业安全服务团队，均具备一流网络与网络信息安全技术能力和丰富安全攻防经验。公司以玄武盾为核心的云防护、云监测服务、以安全数据大脑为核心的情报订阅、行业监管SaaS服务模式，成功为多个省市政务云、政府网站群、政府在线系统提供了7*24小时云安全服务。 风险提示：全年业务受新冠疫情影响风险；市场竞争加剧；人员流失风险。 法律申明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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