【天风汽车】 - 特斯拉电池日纪要
（以下内容从天风证券《【天风汽车】 - 特斯拉电池日纪要》研报附件原文摘录）
联系人：邓学、陈嫣 事件 特斯拉“电池日”活动于太平洋时间2020年9月22日(北京时间周三凌晨四点半)举办，在特斯拉2020年年度会议后开始，这是特斯拉首次专门针对电池技术举办发布会，会上公布了多项公司最新技术成果和新车型。 点评会议纪要摘要 1、19年新增客户达到50%，20年新增客户至今已有30%-40%的增长，有望更多。 2、降本提能五个途径：电池设计，组装生产过程简化，正极材料，负极材料，车身一体化。 3、电池设计去极耳：能量提升5倍，续航提升16%，提供电力增加6倍 4、电池组装简化过程：连续加工，一条产线生产20GWh，单线产出增加7倍；节省86%成本和75%供应复杂率；电池产能有望从2022年的100GWh上升到2030年的3TWh 5、阳极材料：硅纳米线技术，续航可提升20%，阳极成本下降37%。 6、阴极材料：高镍低钴，同时锂离子提取原产地化；资本支出减少66%，节约76%的生产成本，没有浪费一滴水 7、车身一体化设计：车身尾部已经实现一体化设计，续航提升54%，成本减少56%/KWH，资本投入减少69%/GWH 8、展望：售价25000的车美元实现这些技术，不仅是轿车，还有跑车。未来三年，设计售价25000美元的电车。发布新车型Plaid Model S 分板块点评 1.Cell design 储存业务电池更新从18650到21700（18表示直径 后三个表示长度）.公司与松下 LG合作完成电池更新，从18650到21700让电池密度提升50%。因为随着电池尺寸增加，虽然容量变大，但是电阻和散热都会成问题，经过计算和实验64直径是最好的。 无极耳电池：用激光技术去掉极耳，生产中用的零件变少、工艺简化，电子流通的距离更短，因此效率更好，不存在过热的情况。能量密度提高5倍，提供的电力提高6倍，续航16%，就在隔壁的工厂Amprius实现量产，达到10GWh的产量。 2.Cell factory 使用干电池技术，将正负极压实处理，目前工厂1 条线上可以实现20GWh产能。 Formation过程：通过电子系统让电池的formation过程更好实现，可降低86%成本，每gwh可降低75%生产复杂率。我在twitter也提到，我们会持续和松下、LG、宁德时代一起生产，希望在2030年可以实现每年3TGW产量。 3.Anode materials 虽然Si储Li容量很高，但是在Li插入过程中Si膨胀，会跟隔膜反应型形成凝胶，导致基本不可用。我们用了高弹性的材料（难以量产），主要是采用硅纳米线技术，用PVD将纳米硅通过稳定的网络涂在极片上，续航可提升20%，阳极成本下降37%。 4.Cathode materials Li离子比作书，正极结构比作书架，我们需要稳定的结构书架保护锂离子，希望他的形状能够稳定。从金属和能量密度讲，我们要用Ni，Co是让书架稳定，我们一直在努力实现高Ni低Co，这会实现15%成本降低，达到更高能量密度。Ni比铁高50%的能量密度，从电池包讲，把元素整合到一起效果更好，材料成分占比是三分之一的Ni三分之二的Mn。 Ni和Li本地化：减少原材料供应里程。 思考如何高效的把Li开采出来，我们通过在矿上直接把Li提取出来，这是全球未有的，流程可循环，环境友好，在内华达州的Li矿藏上获得了开采权，我们挖一块土，提取Li再把土放回去。材料循环使用，可以回收。我们将会开启电池材料回收全生命周期，通过回收。每kwh可节省49% 5.cell vehicil intergration 车尾部一体化：车尾部就是一个结构，我们已经实现了车尾一体化制造。目前已经存在的合金无法满足这个要求，我们已经铸造出新的合金可以类比飞机设计，飞机设计中把油箱设计成机翼的形状，我们在想这种设计是否也可以用在汽车中。电池中非电芯的结构很复杂占据很大重量，因此我们希望来优化电池结构，更加紧凑，稳定性更高，内部空间更有结构性，所以在新的电池包设计中，将电芯用更好的方式粘合，更紧凑的组装。类比三明治塞了很多东西体积也不大。我们的电池在车内的安装位置更接近重心，能够更好的平衡车身，达到更好的车的操控性，重量较少了10%，同时也更能适应不同车型。加工设备的加工面积也降低了，成本降低7%。每个电池成本节省56%，投资比例降低69% 电芯成本优化开启新轨道：在25000美元的车上应用这个技术，不仅仅是轿车，希望有跑车的气质，同时希望有更多人买的起电动汽车 新产品 Model S 的plaid版本，在柏林生产电池。 Q&A 热管理系统明年在家庭暖风系统的能效可以超级高，比如热泵，在model 3也有，寿命是15年，任何路况都能用，寒冷很热时候都能用。在你回家前，会提前进行预热。 马斯克认为传统车行业会不存在了，除了火箭其他的都能EV化，或者存在感不会很强。 Cybertruck超过50万订单量，预计每年交付20-30万辆。主要供应美国 通过风能储存液化氢实现驱动 在中距离续航中会使用LFP，我们的垂直整合的技术路线，在设计正极材料时和矿产业有很多合作。 特斯拉有有向腾讯游戏合作的趋势，便于让特斯拉车载娱乐系统更丰富多样，在车上会提供更多的音乐给车主来使用。未来会更好的平衡和规划娱乐和驾驶安全。 希望让更多车主享受在家充电的便捷。比如利用太阳能。 希望不仅仅实现阴极材料问题，还有生产过程中冗余步骤的问题。 风险提示 量产进度不达预期，经济低迷，生产不及预期，竞争对手强劲 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《天风汽车 - 特斯拉电池日纪要》 对外发布时间：2020年9月27日 报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 邓学，SAC执业证书编号：S1110518010001 联系人：陈嫣 chenyan@tfzq.com 天风证券汽车行业团队 邓 学 天风证券研究所副所长，汽车行业首席分析师，清华大学汽车系学士、硕士。曾多次荣获新财富、第一财经、水晶球、金牛奖等评选汽车行业最佳分析师第一名。十年汽车研究经验，中美能源合作实验室成员，中国氢能学者，央视财经特约评论员。 娄周鑫 · 173-2113-8343 天风证券汽车行业分析师，约翰霍普金斯大学金融学硕士，主要覆盖汽车零部件、乘用车。 文 康 · 188-0197-0629 天风证券汽车行业分析师，上海交通大学机械工程学士，动力工程硕士，主要覆盖商用车、乘用车。 陈 嫣 · 136-6179-8000 天风证券汽车行业分析师，伯明翰大学公共管理学硕士，主要覆盖新能源汽车、汽车新经济、海外车企。 胡 婷 · 133-8220-4679 天风证券汽车行业助理研究员，香港大学金融学硕士，主要覆盖新能源、经销商。 陆嘉敏 · 138-1690-0611 天风证券汽车行业助理研究员，上海交通大学机械工程专业学士及硕士，主要覆盖汽车零部件。
联系人：邓学、陈嫣 事件 特斯拉“电池日”活动于太平洋时间2020年9月22日(北京时间周三凌晨四点半)举办，在特斯拉2020年年度会议后开始，这是特斯拉首次专门针对电池技术举办发布会，会上公布了多项公司最新技术成果和新车型。 点评会议纪要摘要 1、19年新增客户达到50%，20年新增客户至今已有30%-40%的增长，有望更多。 2、降本提能五个途径：电池设计，组装生产过程简化，正极材料，负极材料，车身一体化。 3、电池设计去极耳：能量提升5倍，续航提升16%，提供电力增加6倍 4、电池组装简化过程：连续加工，一条产线生产20GWh，单线产出增加7倍；节省86%成本和75%供应复杂率；电池产能有望从2022年的100GWh上升到2030年的3TWh 5、阳极材料：硅纳米线技术，续航可提升20%，阳极成本下降37%。 6、阴极材料：高镍低钴，同时锂离子提取原产地化；资本支出减少66%，节约76%的生产成本，没有浪费一滴水 7、车身一体化设计：车身尾部已经实现一体化设计，续航提升54%，成本减少56%/KWH，资本投入减少69%/GWH 8、展望：售价25000的车美元实现这些技术，不仅是轿车，还有跑车。未来三年，设计售价25000美元的电车。发布新车型Plaid Model S 分板块点评 1.Cell design 储存业务电池更新从18650到21700（18表示直径 后三个表示长度）.公司与松下 LG合作完成电池更新，从18650到21700让电池密度提升50%。因为随着电池尺寸增加，虽然容量变大，但是电阻和散热都会成问题，经过计算和实验64直径是最好的。 无极耳电池：用激光技术去掉极耳，生产中用的零件变少、工艺简化，电子流通的距离更短，因此效率更好，不存在过热的情况。能量密度提高5倍，提供的电力提高6倍，续航16%，就在隔壁的工厂Amprius实现量产，达到10GWh的产量。 2.Cell factory 使用干电池技术，将正负极压实处理，目前工厂1 条线上可以实现20GWh产能。 Formation过程：通过电子系统让电池的formation过程更好实现，可降低86%成本，每gwh可降低75%生产复杂率。我在twitter也提到，我们会持续和松下、LG、宁德时代一起生产，希望在2030年可以实现每年3TGW产量。 3.Anode materials 虽然Si储Li容量很高，但是在Li插入过程中Si膨胀，会跟隔膜反应型形成凝胶，导致基本不可用。我们用了高弹性的材料（难以量产），主要是采用硅纳米线技术，用PVD将纳米硅通过稳定的网络涂在极片上，续航可提升20%，阳极成本下降37%。 4.Cathode materials Li离子比作书，正极结构比作书架，我们需要稳定的结构书架保护锂离子，希望他的形状能够稳定。从金属和能量密度讲，我们要用Ni，Co是让书架稳定，我们一直在努力实现高Ni低Co，这会实现15%成本降低，达到更高能量密度。Ni比铁高50%的能量密度，从电池包讲，把元素整合到一起效果更好，材料成分占比是三分之一的Ni三分之二的Mn。 Ni和Li本地化：减少原材料供应里程。 思考如何高效的把Li开采出来，我们通过在矿上直接把Li提取出来，这是全球未有的，流程可循环，环境友好，在内华达州的Li矿藏上获得了开采权，我们挖一块土，提取Li再把土放回去。材料循环使用，可以回收。我们将会开启电池材料回收全生命周期，通过回收。每kwh可节省49% 5.cell vehicil intergration 车尾部一体化：车尾部就是一个结构，我们已经实现了车尾一体化制造。目前已经存在的合金无法满足这个要求，我们已经铸造出新的合金可以类比飞机设计，飞机设计中把油箱设计成机翼的形状，我们在想这种设计是否也可以用在汽车中。电池中非电芯的结构很复杂占据很大重量，因此我们希望来优化电池结构，更加紧凑，稳定性更高，内部空间更有结构性，所以在新的电池包设计中，将电芯用更好的方式粘合，更紧凑的组装。类比三明治塞了很多东西体积也不大。我们的电池在车内的安装位置更接近重心，能够更好的平衡车身，达到更好的车的操控性，重量较少了10%，同时也更能适应不同车型。加工设备的加工面积也降低了，成本降低7%。每个电池成本节省56%，投资比例降低69% 电芯成本优化开启新轨道：在25000美元的车上应用这个技术，不仅仅是轿车，希望有跑车的气质，同时希望有更多人买的起电动汽车 新产品 Model S 的plaid版本，在柏林生产电池。 Q&A 热管理系统明年在家庭暖风系统的能效可以超级高，比如热泵，在model 3也有，寿命是15年，任何路况都能用，寒冷很热时候都能用。在你回家前，会提前进行预热。 马斯克认为传统车行业会不存在了，除了火箭其他的都能EV化，或者存在感不会很强。 Cybertruck超过50万订单量，预计每年交付20-30万辆。主要供应美国 通过风能储存液化氢实现驱动 在中距离续航中会使用LFP，我们的垂直整合的技术路线，在设计正极材料时和矿产业有很多合作。 特斯拉有有向腾讯游戏合作的趋势，便于让特斯拉车载娱乐系统更丰富多样，在车上会提供更多的音乐给车主来使用。未来会更好的平衡和规划娱乐和驾驶安全。 希望让更多车主享受在家充电的便捷。比如利用太阳能。 希望不仅仅实现阴极材料问题，还有生产过程中冗余步骤的问题。 风险提示 量产进度不达预期，经济低迷，生产不及预期，竞争对手强劲 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告：《天风汽车 - 特斯拉电池日纪要》 对外发布时间：2020年9月27日 报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 邓学，SAC执业证书编号：S1110518010001 联系人：陈嫣 chenyan@tfzq.com 天风证券汽车行业团队 邓 学 天风证券研究所副所长，汽车行业首席分析师，清华大学汽车系学士、硕士。曾多次荣获新财富、第一财经、水晶球、金牛奖等评选汽车行业最佳分析师第一名。十年汽车研究经验，中美能源合作实验室成员，中国氢能学者，央视财经特约评论员。 娄周鑫 · 173-2113-8343 天风证券汽车行业分析师，约翰霍普金斯大学金融学硕士，主要覆盖汽车零部件、乘用车。 文 康 · 188-0197-0629 天风证券汽车行业分析师，上海交通大学机械工程学士，动力工程硕士，主要覆盖商用车、乘用车。 陈 嫣 · 136-6179-8000 天风证券汽车行业分析师，伯明翰大学公共管理学硕士，主要覆盖新能源汽车、汽车新经济、海外车企。 胡 婷 · 133-8220-4679 天风证券汽车行业助理研究员，香港大学金融学硕士，主要覆盖新能源、经销商。 陆嘉敏 · 138-1690-0611 天风证券汽车行业助理研究员，上海交通大学机械工程专业学士及硕士，主要覆盖汽车零部件。
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