【国君互联网传媒】芒果超媒(300413)业绩点评:Q1稳步复苏,S级音综、AI布局值得期待

（以下内容从国泰君安《【国君互联网传媒】芒果超媒(300413)业绩点评:Q1稳步复苏,S级音综、AI布局值得期待》研报附件原文摘录）
　　导读 公司Q1稳步复苏，Q2内容旺季将由4月27日上线的S+音综《青年π计划》拉开帷幕，此外，公司还将积极探索AIGC及互动式内容产品等技术创新方向。 投资要点 Q1稳步复苏，维持“增持”评级。我们维持2023年EPS预测值1.28元，考虑到AIGC等技术创新趋势下公司或加大研发费用投入，微调2024年EPS预测值至1.54元（前值为1.58元），新增2025年预测值1.75元，维持目标价38.4元，维持“增持”评级。 事件：公司发布2022年及2023Q1财报，2022全年实现总营收137亿元，同比下滑10.76%，实现归母净利润18.25亿元，同比下滑13. 68%；2022年末实现会员数5916万人，同比增长17.4%，全年实现会员收入39.15亿元，同比增长6.15%，全年实现广告收入39.94亿元，同比下滑26.77%；2023Q1实现营收30.56亿元，同比下滑2.16%，实现归母净利润5.45亿元，同比增长7.39%，业绩符合预期。 Q2内容旺季值得期待，S+音综上线在即。S+音综《青年π计划》（原名《全民歌手2023》）将于4月27日正式播出，节目中青年选手将完成7场不同主题的共创舞台，目前已确定独家冠名商淘宝、合作伙伴华莱士，招商势头较为可观。此外，《姐姐3》、《密逃5》等综N代正在录制中，均有望于Q2上线。从已播内容来看，《声生不息·宝岛季》累计播放量达17.58亿次，与上年同期持平。 技术创新方向上，公司将重点布局AIGC及互动式内容产品。公司在2022年报中表示，2023年将重点打造 AIGC 新型内容生产基础设施，具体落地场景包括剧本创作、音视频内容生产、新搜索推荐等。与此同时，公司计划在虚拟人、虚拟互动、虚拟空间等方向应用重点IP，实现用户在线探案推理、综艺共创互动等新型内容互动体验。 风险提示：内容口碑不及预期，会员增长不及预期等。 团队介绍 陈筱 首席分析师 邮箱：chenxiao@gtjas.com 电话：021-38675863 证书编号：S0880515040003 陈俊希 分析师 邮箱：chenjunxi@gtjas.com 电话：021-38032025 证书编号：S0880520120009 张昱 分析师 邮箱：zhangyu022992@gtjas.com 电话：021-38032027 证书编号：S0880120110005 李芓漪 分析师 邮箱：liziyi@gtjas.com 电话：021-38038428 证书编号：S0880121080005 法律声明 本公众订阅号(微信号:国泰君安互联网传媒研究 )为国泰君安证券研究所传媒研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人陈筱具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515040003。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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