【国盛金融】23Q1市场风格转换,金融板块持仓有所回落

（以下内容从国盛证券《【国盛金融】23Q1市场风格转换,金融板块持仓有所回落》研报附件原文摘录）
　　本周聚焦 23Q1市场风格转换，金融板块持仓有所回落 23Q1基金持仓表现：金融板块持仓整体回落 1、银行：多数银行受减持，宁波、招行、平安减持较多。 1）银行板块持仓比例回落：23Q1基金持仓“银行”比重为1.96%，环比22Q4回落1.0pc（对应标配11.35%），申万行业中排名第13位（较22Q4下降3名）。22Q4银行板块曾迎来修复，而23Q1以来市场对于经济复苏节奏存在分歧，叠加投资风格转换（计算机、通信、电子、传媒行业增配较多），23Q1板块持仓有所下滑。 2）多数银行受到减持：上市银行普遍受到减持，其中宁波银行、招商银行、平安银行等22Q4增持较多的银行（三家银行分别增持0.15pc、0.06pc、0.06pc）减持比例最多，分别减少0.36pc、0.21pc、0.08pc，仅长沙银行获增持0.03pc。 2、非银金融：证券、保险普遍减持。 1）非银板块23Q1重仓持股比例下降0.40pc至0.89%，排名下滑至第21位。从子板块来看，券商、保险分别减持0.30pc、0.12pc至0.61%和0.24%。 2）个股方面，机构对中国平安、中国人寿配置比例分别为0.14%、0.03%，均减持0.06pc，其余保险公司变动不大。券商方面，东方财富持仓比例下降0.17pc至0.35%，中信证券、广发证券分别减持0.07pc、0.02pc至0.09%、0.02%，仅兴业证券受增持0.01pc至0.02%。 板块观点：当前银行板块，尤其是龙头银行估值又回落到历史低位（宁波银行、招商银行2023PB分别为1.01x、0.92x，仅为最近3年10%左右分位数水平），但近期社融信贷、3月出口等数据均超市场预期，有望缓解市场对于经济的悲观预期，带动估值边际修复。 3月新增社融5.38万亿，同比多增7079亿元，主要是由贷款贡献（3月新增人民币贷款3.95万亿，同比多增7211亿）。对公中长期连续8个月同比多增，居民端也显著改善，短贷+中长贷均新增6000亿以上。此外，3月出口同比增14.8%（美元计），较1-2月累计降6.8%的表现显著改善。一季度GDP同比增速4.5%，显示我国经济修复仍有一定韧性。 个股层面，建议关注： 1、建议关注一季报业绩确定性较强的银行。4月起银行即将进入一季报密集发布期，市场对于银行Q1业绩低点已经有相对充分的预期（贷款重定价因素导致），Q2后或将稳步回升。 但内部来看，由于业务结构、净息差重定价压力、区域环境等不同，银行的经营、业绩表现分化都比较大，建议关注经营稳健、业绩有望保持高增长、且具有再融资诉求的优质城农商行，如宁波银行（出口数据改善或将形成催化）、江苏银行、常熟银行、长沙银行、苏州银行、成都银行、杭州银行、南京银行、齐鲁银行等。 2、受益于中国特色估值体系，低估值、高股息率，具有较强的投资性价比；且战略转型、业务改革持续推进，经营指标有望改善，建议关注邮储银行等大行、中信银行等。 3、中长期来看，若地产、消费复苏持续显现，可关注优质股份行具有修复潜力与弹性，如招商银行、平安银行等。 重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额1.12万亿元，环比上周减少142.88亿元。 2）两融：余额1.65万亿元，较上周增加0.79%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额104.43亿，环比上周减少35.06亿。4月以来共计发行280.87亿，同比减少143.11亿。其中股票型37.89亿，同比增加15.32亿；混合型31.99亿，同比减少34.83亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为7920.30亿元，环比上周增加843.60亿元；当前同业存单余额14.08万亿元，相比3月末增加396.10亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.56%，环比上周减少1bp；4月至今发行利率为2.56%，较3月减少9bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为2.03%，环比上周减少8bps，4月平均利率为2.12%，环比3月减少15bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为2.18%，环比上周减少8bps，4月平均利率为2.27%，环比3月减少31bps。 3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.83%，环比上周持平。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债485.64亿，环比上周减少356.15亿，年初以来累计发行1.57万亿。 风险提示：房企风险集中爆发；消费复苏不及预期；资本市场改革政策推进不及预期。 目录 图表目录 2023 报告正文 一、本周聚焦 1.1 相关图表（已在前文列示） 1.2 本周主要新闻 【统计局】发布一季度经济数据，并在发布会表示：下阶段看，我国经济增长的内生动力在逐步增强，宏观政策显效发力，经济运行有望整体好转。考虑到上年二季度受疫情影响基数比较低，今年二季度经济增速可能比一季度明显加快。 1）GDP为28.5万亿元，同比增长4.5%（22Q4为2.9%），环比增长2.2%。 2）固定资产投资同比增长5.1%（1-2月为5.5%），其中3月环比下降0.25%（2月为上升0.72%）。 3）全国规模以上工业增加值同比增长3%（1-2月为2.4%），期中3月同比增长3.9%（2月为18.77%）。 4）社会消费品零售总额同比增长5.8%（1-2月为3.5%），3月同比增长10.6%（2月为3.5%）。 5）房地产开发投资同比下降5.8%（1-2月为-5.7%），商品房销售面积同比下降1.8%（1-2月为-3.6%），商品房销售额同比增长4.1%（1-2月为-0.1%）。 【财政部】Q1全国一般公共预算收入6.23万亿元，同比增长0.5%，全国税收收入5.17万亿元，同比下降1.4%，非税收入1.06万亿元，同比增长10.9%。全国一般公共预算支出6.79万亿元，同比增长6.8%。 【发改委】正在抓紧研究起草关于恢复和扩大消费的政策文件，主要是围绕稳定大宗消费、提升服务消费、拓展农村消费等重点领域，推动消费平稳增长。 【央行】 1）4月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%（前值3.65%），5年期以上品种报4.30%（前值4.30%）。 2）召开新闻发布会：下阶段稳健的货币政策要精准有力，稳固对实体经济的持续支持力度，预计2023年信贷投放以及社会融资规模增长将保持平稳。近期部分银行下调存款利率，主要是上次没有调整的中小银行补充下调。 1.3 本周主要公告 银行： 【重庆银行】 1）股东水投集团增持本行无限售条件流通股3494.48万股，占总股本1.0057%，增持变动比例超过1%，增持后持股共占总股本6.0057%。 2）实施稳定股价措施进展过半，第一大股东累计增持205万股，占总股本0.059%，累计增持1478.81万元，占计划增持金额51.02%。 【中信银行】 1）董事长朱鹤新因工作安排辞职，选举原行长方合英为新任董事长，不再担任行长，聘任刘成为行长。 2）400亿元配股进展：3月24日收到上交所《审核问询函》，现已对问询函进行回复并提交审核。 【南京银行】限售股解除：股东江苏省烟草公司未公开发行限售股预在2023年4月24日上市流通3.94亿股，占总股本3.81%。 【宁波银行】2023年金融债券（第一期）发行完毕，发行规模100亿元，票面利率为2.83%，期限3年。 【杭州银行】预4月24日解除非公开发行限售股2.96亿股，占总股本4.99%。 【邮储银行】张学文（主管财务工作）、曲家文因达到法定退休年龄，辞去副行长职务。 【江苏银行】银保监会江苏监管局核准周爱国副行长任职资格。 非银： 【债券发行完毕】 1）中国银河：2023年次级债券（第二期）发行完毕，品种一发行规模10亿元，票面利率为3.09%，期限2年；品种二发行规模40亿元，票面利率为3.34%，期限3年。 2）国元证券：2023年短期融资券（第五期）发行完毕，发行规模15亿元，票面利率为2.59%，期限182天。 3）华西证券：2023年短期融资券（第三期）发行完毕，发行规模10亿元，票面利率2.77%，期限267天。 4）东兴证券：2023年短期融资券（第二期）发行完毕，发行规模10亿元，票面利率2.74%，期限365天。 5）东方财富：2023年短期融资券（第六期）发行完毕，发行规模15亿元，票面利率2.57%，期限180天。 【华泰证券】限售股解除：预在2023年4月24日上市流通1422.29万股，占总股本0.16%。 【兴业证券】获证监会批准开展股票期权做市业务。 【国信证券】股东一汽投资（持股2.67%，第6大股东）计划在6个月内减持不超过2.57亿股，占总股本2.67%。 【财达证券】利润分配预案：每股拟派发现金股利0.05元，合计派发1.62亿元，占利润53.64%。 【招商证券】副总裁（分管财务），董事会秘书吴慧峰因工作变动原因辞职，董事会聘任刘杰为副总裁（财务负责人），并暂代董事会秘书。 【国联证券】证监会核准收购中融国际信托有限公司和上海融晟投资有限公司所持有的中融基金管理有限公司75.5%股权，核准公司成为中融基金主要股东。 【首创证券】利润分配预案：每股拟派发现金红利 0.185 元，合计派发5.06亿元，占利润91.36%。 附：周度数据跟踪 风险提示： 1、 房企风险集中爆发； 2、 消费复苏不及预期； 3、 资本市场改革政策推进不及预期。 // 往期报告推荐 ” <个股深度系列> 【国盛金融】宁波银行深度|兼具稳健与高成长，估值触底迎配置良机 【国盛金融】苏州银行深度|安全边际厚，向上空间大，业绩改善进行中 【国盛金融】平安银行深度|短期估值提升有催化，长期业绩改善有空间 【国盛金融】齐鲁银行深度|资产质量有望持续改善，驱动利润释放、ROE 提升 【国盛金融】光大银行深度|轻型化战略转型贡献新动能，华融转债转股补充核心资本 <个股点评系列> 【国盛金融】常熟银行23Q1：营收同比+13%，息差维稳，不良“双降” 【国盛金融】宁波银行22年报：非息扰动营收，但核心经营依旧稳健，息差持续回升 【国盛金融】邮储银行22年报：全年业绩保持稳健，财富管理业务高增长 【国盛金融】邮储银行：450亿定增正式落地，溢价发行彰显投资者信心 【国盛金融】常熟银行22年报：业绩高增长，息差还原贴息后保持相对平稳 【国盛金融】平安银行2022年报：非息扰动营收，利润高增25% 【国盛金融】宁波银行：非息扰动营收，管理层平稳换届 <行业专题系列> 【国盛金融】中国特色估值体系下，银行有哪些受益标的？ 【国盛金融】一文读懂《商业银行资本管理办法》有哪些新变化？ 【国盛金融】《商业银行金融资产风险分类办法》出台，影响几何？ 【国盛金融】如何看待大行的投资价值？ 【国盛金融】深度分析，若消费复苏，哪家银行最受益？ <行业跟踪系列> 【国盛金融】3月金融数据：对公中长期连续8个月同比多增，居民端显著改善 【国盛金融】2月社融信贷：居民端积极信号已现 【国盛金融】银保监会Q4经营数据：息差小幅下降，资产质量保持稳健 <财富管理专题系列> 【国盛金融】财富管理业务若复苏，哪些银行更受益？-深度分析 【国盛金融】银行-百页深度！金融服务百姓，路在何方？ 【国盛金融】一、居民画像—中国老百姓“长什么样”？ 【国盛金融】二、资产端：如何看待我国财富管理行业未来？ 【国盛金融】三、美国财富管理经验：发展历程、商业模式 【国盛金融】四、居民负债：未来发展空间、竞争格局、资产质量？ <周专题系列> 【国盛金融】存款定价考核“奖惩结合”，中小行负债成本有望下降-本周聚焦 【国盛金融】ABS角度看零售资产质量：2月继续回暖，逾期率下降-本周聚焦 【国盛金融】22家银行年报汇总：息差降幅持平，资产质量保持稳定-本周聚焦 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