【周观点 · 钴锂金属 |期货提振信心,锂价筑底迹象初现】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【周观点 · 钴锂金属 |期货提振信心,锂价筑底迹象初现】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 由于电子盘期货上涨影响，厂商挺价行为加强，锂价筑底迹象显现。 国君有色团队 于嘉懿/宁紫微/刘小华 主要内容 1 锂价筑底初现，看好锂板块Q2反弹 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上周无锡盘锂价上涨幅度较大，带动现货市场锂价出现上涨迹象。近段时间锂价跌幅较大导致供给端部分停产收紧，对价格形成一定支撑，市场对上海车展乃至5-6月的需求预期仍有期待，推动上游厂商出现较强挺价心态。但是碳酸锂库存仍在高位，需求复苏力度暂未落地，预计锂价仍在筑底过程，但股票价格或领先于锂价修复。1）期货端：无锡盘2304合约周度涨17.7%至18.3万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为3740美元/吨，环比跌15美元/吨。产业链下游从车企到电池厂均开始白热化竞争，降本压力向上游传导短期对锂价有所压制，但上半年历来为需求淡季，在下游车企规模化降价的情况下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 锂价筑底迹象初现，持续性体现将支撑锂板块反弹：根据与贸易商交流，电碳主流成交价16.5万元/吨 (涨0.5万元/吨)，工碳14万元/吨(持平)，电池级氢氧化锂21万元/吨(涨1万元/吨)。根据产业链调研，虽然4月和5月中下游排产预计环比没有显著提升。但是电子盘期货上涨对现货市场情绪产生正向引导，厂商挺价行为得到加强。短期而言，上海车展或提振市场对5月下旬到6月需求预期，尤其在市场情绪上已经得到体现。由此我们认为锂价下跌空间有限，板块将伴随边际进一步改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为16.8-18.9万元/吨，均价较前一周下跌8.40%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为13.0-14.2万元/吨，均价较前一周下跌14.26% 。 洛钼权益金问题解决后，钴过剩压力加剧。近期随着供应扰动趋弱钴价更多回归基本面，洛钼权益金问题解决后，钴供应释放压力加剧，而国内三元需求端回暖亦受挫，预计后续钴价承压。根据SMM数据，电解钴价格为24.0-30.5万元/吨，均价较前周涨0.77% 。 正极材料价格跟随锂价小幅下跌：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格6.8-7.3万元/吨，均价较前一周跌8.99%。三元材料622价格为19.2-20.8万元/吨，均价较前一周跌0.51% 。 风险提示：新能源汽车增速不及预期 。 2 公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 3 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 3月碳酸锂、氢氧化锂、三元材料和磷酸铁锂环比产量下降。 中国海关3月份锂盐进出口数据公布：碳酸锂进口环比增加84%、氢氧化锂出口环比减少1%。 3.1 新能源金属材料价格 3.2 稀有金属与小金属价格 4 上市公司盈利预测 5 风险提示 新能源汽车增速不及预期。新能源汽车用锂占锂行业供给约1/3，且贡献未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期，锂行业发展将大受影响。 法律声明 本公众订阅号(微信号: ysjsyj )为国泰君安证券研究所有色金属与新材料研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人于嘉懿具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880522080001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/021-38038404/首席分析师 宁紫微/021-38038438/资深分析师 刘小华/021-38038434/资深分析师

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