【明泰铝业(601677.SH)】多因素拖累2022年业绩,2023Q1单季盈利环比持续改善——22年报23Q1点评(王招华等)
(以下内容从光大证券《【明泰铝业(601677.SH)】多因素拖累2022年业绩,2023Q1单季盈利环比持续改善——22年报23Q1点评(王招华等)》研报附件原文摘录)
、点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【明泰铝业(601677.SH)】多因素拖累2022年业绩,2023Q1单季盈利环比持续改善——2022年年报与2023年一季 报告摘要 事件: 公司于4月20日晚发布2022年年报与2023年一季报,2022年实现营收277.8亿元,同比增长13%;归属于上市公司股东净利润16亿元,同比下降14%;扣非归母净利润为12.5亿元,同比下降14%。2023Q1实现营收60.9亿元,同比下滑19%,归母净利润3.5亿元,同比下降40%。 点评: 加工费下调、欧盟反倾销、铝价走弱等多因素拖累2022H2业绩 受国内外需求走弱,公司2022年铝板带箔销量117万吨同比增幅较小(同比+1.7%),其中铝板带96万吨(同比+0.2%),铝箔21万吨(同比+9.2%)。下半年业绩出现下滑主要原因为:1)2022H2铝加工行业景气度有所回落,加工费下调;2)欧盟反倾销以及国内外铝价倒挂导致2022H2出口业务盈利下滑;3)2022H2铝价明显回落,2022Q1-Q4长江有色铝均价分别为2.2/2.1/1.8/1.9万元/吨。 2023Q1盈利环比改善,现金流略有恢复,应收账款增长明显 2023Q1铝产品销量29.7万吨,同比增长4%,环比增长5%。2022Q1-2023Q1单季度扣非归母净利润分别为4.9/4.5/1.4/1.8/2.8亿元;公司盈利低点已过,季度盈利环比持续改善。现金流及应收账款整体表现较弱,2023Q1经营活动现金流-5.7亿元,较2022Q4(-15.8亿元)有所恢复,但仍为负值;应收账款由2022年末的8亿元升至2023Q1的15亿元。 高附加值产品占比不断提升 义瑞新材年产70万吨绿色新型铝合金材料项目(含动力电池料10万吨、电池铝箔坯料10万吨、铝塑膜坯料5万吨、汽车板坯料10万吨)的一期项目已投产。同时,公司拟通过非公开发行股票募资扩产新能源电池用铝产品(25万吨/年,包括电池箔、铝塑膜、精切电池箔,电池pack包用板材、水冷板等)。项目建设期2年,预计达产后平均净利润6.5亿元/年。 风险提示:铝价大幅波动风险;公司在建项目产能释放不及预期;应收账款大幅增长风险。 发布日期:2023-04-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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