开源电子|海外电话会议:台积电营收盈利稳中有进,上调全年资本支出

（以下内容从开源证券《开源电子|海外电话会议:台积电营收盈利稳中有进,上调全年资本支出》研报附件原文摘录）
　　报告摘要 2020Q2营收、毛利率基本持平，盈利水平稳中有升。台积电是全球晶圆代工的龙头企业。2020Q2单季营收3107亿台币（约合104亿美元），同比增加29%，环比略有增长，与此前营收指引一致，持续的5G基础设施部署和HPC相关产品的发布抵消了其他下游的疲软。单季度毛利率达到53%，环比增长1.2个百分点，主要受益产能利用率持续高企，且部分被二季度新台币升值所抵消。营业利润率为42.2%，环比提高0.8个百分点，EPS为4.66台币，ROE为28.5%，相较上一季度，公司盈利水平稳中有升。 2020Q2各部门业绩受疫情承压，HPC应用增长强劲。2020Q2从营收结构来看，智能手机业务的营收为146028.1万台币，环比下降4%，收入占比47%。物联网业务收入24855.8万台币，环比下降5%，占比8%。汽车电子业务收入12427.9万台币，环比下降13%，占收入4%。消费电子业务收入15349.9万台币，环比下降9%，收入占比5%。以上业务下降的主要原因，（1）受到疫情影响，消费者对智能手机需求疲软；（2）出行减少，汽车部门业务遭受冲击；（3）由于停工停产对经济的影响，客户弹性消费意愿减弱，消费电子收入也明显回落。相比之下，HPC业务营收为102.5亿台币，环比增长12%，占收入33%，持续的5G部署和不断扩大的HPC应用推动了收入增长。 2020Q3终端市场逐步恢复，整体需求有望放量，华为供货或中断。展望2020Q3，台积电认为5G和HPC相关需求将继续增长；汽车电子和消费电子业务也有望恢复增长。台积电预计，2020Q3营收将在112亿美元至115亿美元之间，同比增长9.3%，毛利率将在50%至52%之间，环比下降2个百分点，考虑到公司在第三季度5nm技术的初始提升稀释了毛利率以及汇率劣势，营业利润率将在39%至41%之间。为支持客户的产能需求，台积电决定将2020年全年资本支出由2020Q1公布的150-160亿美元提升至160-170亿美元。台积电表示，自5月15日起就未接受过任何来自华为的订单，计划将于9月14日之后完全停止对华为的供货。 下游5G智能手机和HPC领域的需求旺盛，行业景气度有望持续。短期来看，下游5G智能手机和HPC领域的旺盛需求，将进一步推动半导体产业的强劲增长，虽然宏观经济仍存不确定性，但长远看来，物联网时代的广阔市场需求倒逼行业技术的加速创新，5nm供应链成熟量产，4nm兼容优化，3nm加速研发齐头并进，行业景气度有望持续上升。 风险提示：新冠疫情冲击、下游需求不及预期、美国新法规干扰。 正文 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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