【赢家日报】AI回归 新能源遭“绞杀”

（以下内容从东方证券《【赢家日报】AI回归 新能源遭“绞杀”》研报附件原文摘录）
　　市场涨跌 资金流向 赢家策略 持仓建议： 8成 看好方向： 地产产业链、TMT、创新药、国企改革、电力、科技、消费、军工等。 策略观点： 上一交易日，三大股指继续走低，沪综指跌0.09%，深证成指跌0.37%，创业板指跌1.2%。人工智能赛道持续走强，游戏、文化传媒、互联网板块涨幅居前，旅游酒店、能源金属、电池板块跌幅居前。两市合计成交11387亿元，北向资金净流入46.97亿元。 市场操作风格继续严重分化，科技股火热，继续虹吸其他板块资金，尤其是新能源板块遭到资金抛弃。从目前市场资金总量来看，没有太多增量资金入场，行业热点轮动难以避免，部分资金离开新能源板块股票，追逐AI热点，造成新能源调整，市场“厚此薄彼”可以理解。鉴于中美科技竞争以及各大厂商陆续研发算力芯片，该细分赛道将有长足发展，算力国产化是必然趋势，因此中期持续看好国产算力芯片产业链。当然，在科技股调整之余，大消费、军工、医药等板块也会跟进，但仍属于配角，赚钱效应仍将会集中在科技赛道。 财经资讯 （1）、工信部：推动6G、光通信、量子通信等关键核心技术加速突破。加大人工智能、区块链、数字孪生等前沿技术研发力度。攻克一批“卡脖子”关键领域，提升产业链供应链韧性和安全水平。三是深化行业融合应用。大力推进5G、千兆光网等新一代信息通信技术在垂直行业、信息消费、社会民生等领域的融合应用，推动工业互联网规模应用，聚焦重点领域形成创新应用示范标杆，助力产业数字化转型。 （2）、人民银行召开2023年科技工作电视会议：要加强统筹协调，加快新型信息基础设施建设，提高系统研发与运行质量，提升数据归集共享与分析应用水平，推动科技赋能业务提质增效。要坚持底线思维，强化金融网络安全管理，保障业务连续性。要坚持人民至上，加快金融数字化转型，加强金融标准供给与实施。要加强调查研究，提升科技服务水平。 东方研究 三月经济数据点评： 好于预期，复苏未止 经济取得了不错的开局，一季度GDP同比增长4.5%，两年复合增速为4.6%，假设二季度GDP维持两年复合增速不变，则上半年GDP同比将达到5.8%，全年经济增速大概率超过“5%左右”的目标。 　　居民消费意愿小幅回暖，但距离疫情之前仍有较大的差距，我们认为这会成为二季度除基数之外的修复空间所在。一季度城镇居民的消费倾向为57.7%，比去年同期小幅提高0.4个百分点，但低于2019年同期61.5%。社零数据虽然好于前期市场预期，但两年平均增速仅3.3%，比前两个月下降了1.8个百分点，环比0.15%的增速也远低于2019年同期的0.79%。 　　修复力度方面，餐饮等场景消费>金银珠宝等可选消费>必选消费>地产后周期。前期受疫情压制越显著的消费品类在疫后修复的弹性越大，从3月限额以上消费来看，可选消费中化妆品、金银珠宝同比分别增长9.6%（3.8%）、37.4%（5.9%），必需消费品中粮油食品同比增长4.4%（9%），地产后周期消费品——家具类同比增长3.5%（5.2%）。 　　固定资产投资增速小幅放缓至5.1%，但若以固定资产投资累计同比-PPI累计同比来排除价格因素的影响，则3月投资同比增速还在走高。结构上看：基建延续高增，反映政策对经济复苏的强支撑；制造业投资高位放缓，工业企业利润和产能利用率双双下降，但同时信贷为制造业投资提供了较强的支撑；房地产投资走弱。制造业投资各个行业中，中游增速保持在高位，通用设备、专用设备和汽车投资累计同比分别增长7.6%、10.6%、19%，年初以来低利率环境和信贷对企业投资的倾斜对制造业投资起到了支撑作用；房地产投资方面，1-3月房地产开发投资小幅下降至-5.8%，新开工面积大幅下滑至-19.2%（-9.2%），受制于房企融资困难等因素，今年地产由销售端到投资端的传导不如以往顺畅。 　　民间投资显著弱于整体投资，但其中制造业投资的部分可能并不弱，主要是受到地产和商贸零售等第三产业的拖累。民营房企投资下滑幅度远大于整体，据统计局，一季度房地产开发民间投资下降13.8%，下拉民间投资增速5个百分点，据此推算地产投资约占民间投资的三分之一，拖累幅度较大；此外疫情中受损较为严重的部分服务业也是民企较为 集中的行业。 　　生产端表现平稳，3月工业增加值同比增长3.9%，疫后4年复合增长5.3%，其中制造业的4年复合增速也为5.3%。行业层面，黑色、有色、汽车等行业增速改善。 　　未来会更好，已经成为共识，但由于基数的存在，“好”需要被重新定义。我们认为，从环比上，二季度有几个变量可能会带来增量变化：一是消费倾向的进一步修复，以及五一传统旺季可能呈现更高弹性；二是第三产业投资与相应的就业（3月16-24岁人口调查失业率19.6%，仅好于2022年年7月，当时疫情叠加毕业季），我们认为低通胀恰恰意味着未来有更大修复空间，三是政策的角度，引入外资和地方化债将成为今年余下时间最大的观察点，外资对相关产业链产值和出口也会带来一些帮助。总体来说，一季度数据略好于预期，但结构上还有诸多瑕疵，而二季度除了基数，也存在着更多期待，对于修复的后劲，依然可以保持信心，迎接同时包含基数和内生动能的二季度增长。 风险提示：疫情反弹影响消费复苏；美联储持续紧缩导致外需下降。 投资顾问：吴利辉 执业编号：S0860617050013 财富管理业务总部 资产配置团队 电话：+86.21.63325888-3145 邮箱：wulihui@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告（或刊物、资讯，以下统称：报告）由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。 本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写，本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。“东方研究”摘自东方证券研究所已发布的研究报告，东方证券研究所的研究观点应以正式发布的东方证券研究报告为准。其他信息来源主要有wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站，本报告不能保证所有信息的真实性和可靠，请投资者阅读时注意风险。 在任何情况下，本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断，且不构成对任何人的投资建议，亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务，根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点，独立作出投资决策并自行承担相应风险。 在任何情况下，本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。 任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载，亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据，不得用于赢利或其他未经允许的用途。

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