太平洋证券研究 4月21日最新观点:景气度向好,重视供给端变化
（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 4月21日最新观点:景气度向好,重视供给端变化》研报附件原文摘录）
目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 【财联社4月21日早间新闻精选】 1、央行货币政策司司长邹澜20日表示，中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。 2、财联社记者从业内独家获悉，近期监管部门正陆续召集相关保险公司开会，要求寿险公司调整新开发产品的定价利率，控制利差损，要求新开发产品的定价利率从3.5%降到3.0%。 3、工信部新闻发言人赵志国20日表示，下一步，将推动6G、光通信、量子通信等关键核心技术加速突破，加大人工智能、区块链、数字孪生等前沿技术研发力度。 4、工信部运行监测协调局负责人陶青20日表示，下一步，将着力稳住汽车等大宗消费，联合相关部门研究出台稳定汽车消费、扩大内需增长的相关政策措施。 5、央行召开2023年科技工作电视会议。会议要求，加快新型信息基础设施建设，加快金融数字化转型。 6、网上传言深圳二手房指导价时代已过去，一农行工作人员表示，确有此事，但尚无正式文件。财联社记者发现，20日晚，深圳最大本土房产中介乐有家App房源主页已同步显示业主真实报价与官方参考价，而之前仅显示后者。 行业最新观点 新能源周报（第34期）：景气度向好，重视供给端变化 核心观点 行业整体策略:景气度向好，重视供给端变化 根据我们势能分析框架，电动车、光伏等主产业链处于供需松动周期，重视阶段性机会; 新技术、新市场处于重要投资窗口期。 新能源汽车产业链核心观点: 1) 3月数据持续向好，等待产业链库存正反馈。10 家电动车公司3月共交付31.3万辆，环比+12.17%; 特斯拉一季度交付新车42.29万辆，同比+36.39%。随着二季度需求边际向好和补库存，预计四月底或五月初将迎来向上趋势。2) 继续推荐新技术、新市场: 钠电池、氢能源、固态电池等。重视龙头公司二次增长曲线的加速落地，如新宙邦的有机氟化学品、璞泰来的复合铜箔( 近期有公告投产1.6万吨)、鹏辉能源的钠电池。3) 重视储能、充电服务等后周期。本周储能大会发布白皮书，预计未来五年储能需求增速超60%。 光伏产业链核心观点： 1) 终端排产提升，产业链有望持续向好。4月组件排产将提升至39-41GW，预计5、6月份排产呈逐月上升趋势，近期一线品牌企业组件价格出现微涨。硅片环节出现结构性的供给紧张(四月排产有望环比提升11-13%)，主产业链利润有望好于此前预期，重视优质一体化企业的布局。2) 重推电池片新技术产业链。爱旭股份拟通过基金投资亚洲硅业，其新型一体化布局有望超预期; 众能光电与鑫磊集团签订总价值120亿元钙钛矿生产线。3) 重视辅材和终端市场的中期机会。组件辅材排产、报价有望走出低谷、持续提升。 风电产业链核心观点： 1) 2023年一季度18GW整机中标统计: 远景、金风科技、运达股份三家共拿标超10GW，55.32%。 2) 国家电投新能源公募REITs上市，底层资产主要是海风，充分体现海风相对长期稳定现金流的优势。 3)继续重视海外市场: 挪威首次海上风电招标规则发布。 上市公司速递 振江股份首次覆盖报告：追“风”逐“光”，风电与光伏零部件领先企业【太平洋新能源】 核心观点 公司聚焦风电光伏零部件生产，随新能源行业发展而成长 公司多年来围绕风电和光伏行业进行业务布局，主要产品为定子段、转子房、机舱罩、塔筒等风电设备零部件，光伏支架，以及紧固件等。随着风电和光伏行业快速发展，公司业绩实现快速增长，2017-2021年营收复合增长率达24.12%。未来随着风电和光伏行业的持续高景气，以及大客户订单释放，预计公司业绩仍将保持较快增长。 全球能源转型大背景下，风光发展前景广阔 为应对全球气候变化问题，各国纷纷出台绿色转型财政拨款、构建新型能源体系等，政策向新能源倾斜，为风电光伏持续快速发展提供重要政策支持。根据2022年近100GW的招标规模，预计2023年国内风电新增装机规模有望达到80GW以上，同比增加60%。根据GWEC预测，欧洲2023-2027年风电新增装机有望达到100GW左右，年均新增装机近20GW。 全球光伏维持高景气，支架需求旺盛。全球光伏装机容量自2010年以来保持高增长率，复合增长率达28.83%。预计2023-2025年全球新增装机分别为340/410/500GW，CAGR为25.99%。预计2023-2025年国内新增装机分别为123/148/178GW，CAGR为25.34%。支架作为光伏发电系统的重要支柱将随着光伏装机的增长保持旺盛需求。 优质客户资源&“两海”战略&新业务拓展助力公司未来快速成长 1）优质客户资源提供业绩增长重要支撑，多年来公司快速响应客户需求增加客户黏性，与西门子歌美飒、GE、金风科技、 ATI、NEXTracker、阳光电源等国内外风电光伏领域龙头企业建立良好合作关系，优质的客户资源有力支撑了业绩增长；2）公司积极布局“两海”战略，公司海外营收长期保持50%以上的高占比，未来有望继续借助西门子歌美飒、ATI、NEXTracker等优质客户资源推动海外业务持续成长；同时公司主要风电客户西门子歌美飒和电气风电为国内外海上风机龙头，公司生产的直驱机型定转子等风电设备零部件一直受到客户青睐，未来随着全球海风快速发展，其风电设备有望持续贡献较好业绩。 投资建议及盈利预测 随着风电和光伏行业的快速发展，我们预计2022-2024年，公司营收分别为27.61亿元、40.92亿元、54.53亿元，同比增速分别为13.86%、48.24%、33.25%；归母净利润分别为0.79亿元、3.02亿元、3.99亿元，同比增速分别为-55.79%、281.35%、31.95%；EPS分别为0.56/2.12/2.79元，当前股价对应PE分别为63/17/13倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 风电/光伏装机规模不及预期、相关政策推进不及预期、原材料价格大幅波动。 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 【财联社4月21日早间新闻精选】 1、央行货币政策司司长邹澜20日表示，中长期看，我国经济总供求基本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。 2、财联社记者从业内独家获悉，近期监管部门正陆续召集相关保险公司开会，要求寿险公司调整新开发产品的定价利率，控制利差损，要求新开发产品的定价利率从3.5%降到3.0%。 3、工信部新闻发言人赵志国20日表示，下一步，将推动6G、光通信、量子通信等关键核心技术加速突破，加大人工智能、区块链、数字孪生等前沿技术研发力度。 4、工信部运行监测协调局负责人陶青20日表示，下一步，将着力稳住汽车等大宗消费，联合相关部门研究出台稳定汽车消费、扩大内需增长的相关政策措施。 5、央行召开2023年科技工作电视会议。会议要求，加快新型信息基础设施建设，加快金融数字化转型。 6、网上传言深圳二手房指导价时代已过去，一农行工作人员表示，确有此事，但尚无正式文件。财联社记者发现，20日晚，深圳最大本土房产中介乐有家App房源主页已同步显示业主真实报价与官方参考价，而之前仅显示后者。 行业最新观点 新能源周报（第34期）：景气度向好，重视供给端变化 核心观点 行业整体策略:景气度向好，重视供给端变化 根据我们势能分析框架，电动车、光伏等主产业链处于供需松动周期，重视阶段性机会; 新技术、新市场处于重要投资窗口期。 新能源汽车产业链核心观点: 1) 3月数据持续向好，等待产业链库存正反馈。10 家电动车公司3月共交付31.3万辆，环比+12.17%; 特斯拉一季度交付新车42.29万辆，同比+36.39%。随着二季度需求边际向好和补库存，预计四月底或五月初将迎来向上趋势。2) 继续推荐新技术、新市场: 钠电池、氢能源、固态电池等。重视龙头公司二次增长曲线的加速落地，如新宙邦的有机氟化学品、璞泰来的复合铜箔( 近期有公告投产1.6万吨)、鹏辉能源的钠电池。3) 重视储能、充电服务等后周期。本周储能大会发布白皮书，预计未来五年储能需求增速超60%。 光伏产业链核心观点： 1) 终端排产提升，产业链有望持续向好。4月组件排产将提升至39-41GW，预计5、6月份排产呈逐月上升趋势，近期一线品牌企业组件价格出现微涨。硅片环节出现结构性的供给紧张(四月排产有望环比提升11-13%)，主产业链利润有望好于此前预期，重视优质一体化企业的布局。2) 重推电池片新技术产业链。爱旭股份拟通过基金投资亚洲硅业，其新型一体化布局有望超预期; 众能光电与鑫磊集团签订总价值120亿元钙钛矿生产线。3) 重视辅材和终端市场的中期机会。组件辅材排产、报价有望走出低谷、持续提升。 风电产业链核心观点： 1) 2023年一季度18GW整机中标统计: 远景、金风科技、运达股份三家共拿标超10GW，55.32%。 2) 国家电投新能源公募REITs上市，底层资产主要是海风，充分体现海风相对长期稳定现金流的优势。 3)继续重视海外市场: 挪威首次海上风电招标规则发布。 上市公司速递 振江股份首次覆盖报告：追“风”逐“光”，风电与光伏零部件领先企业【太平洋新能源】 核心观点 公司聚焦风电光伏零部件生产，随新能源行业发展而成长 公司多年来围绕风电和光伏行业进行业务布局，主要产品为定子段、转子房、机舱罩、塔筒等风电设备零部件，光伏支架，以及紧固件等。随着风电和光伏行业快速发展，公司业绩实现快速增长，2017-2021年营收复合增长率达24.12%。未来随着风电和光伏行业的持续高景气，以及大客户订单释放，预计公司业绩仍将保持较快增长。 全球能源转型大背景下，风光发展前景广阔 为应对全球气候变化问题，各国纷纷出台绿色转型财政拨款、构建新型能源体系等，政策向新能源倾斜，为风电光伏持续快速发展提供重要政策支持。根据2022年近100GW的招标规模，预计2023年国内风电新增装机规模有望达到80GW以上，同比增加60%。根据GWEC预测，欧洲2023-2027年风电新增装机有望达到100GW左右，年均新增装机近20GW。 全球光伏维持高景气，支架需求旺盛。全球光伏装机容量自2010年以来保持高增长率，复合增长率达28.83%。预计2023-2025年全球新增装机分别为340/410/500GW，CAGR为25.99%。预计2023-2025年国内新增装机分别为123/148/178GW，CAGR为25.34%。支架作为光伏发电系统的重要支柱将随着光伏装机的增长保持旺盛需求。 优质客户资源&“两海”战略&新业务拓展助力公司未来快速成长 1）优质客户资源提供业绩增长重要支撑，多年来公司快速响应客户需求增加客户黏性，与西门子歌美飒、GE、金风科技、 ATI、NEXTracker、阳光电源等国内外风电光伏领域龙头企业建立良好合作关系，优质的客户资源有力支撑了业绩增长；2）公司积极布局“两海”战略，公司海外营收长期保持50%以上的高占比，未来有望继续借助西门子歌美飒、ATI、NEXTracker等优质客户资源推动海外业务持续成长；同时公司主要风电客户西门子歌美飒和电气风电为国内外海上风机龙头，公司生产的直驱机型定转子等风电设备零部件一直受到客户青睐，未来随着全球海风快速发展，其风电设备有望持续贡献较好业绩。 投资建议及盈利预测 随着风电和光伏行业的快速发展，我们预计2022-2024年，公司营收分别为27.61亿元、40.92亿元、54.53亿元，同比增速分别为13.86%、48.24%、33.25%；归母净利润分别为0.79亿元、3.02亿元、3.99亿元，同比增速分别为-55.79%、281.35%、31.95%；EPS分别为0.56/2.12/2.79元，当前股价对应PE分别为63/17/13倍，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示 风电/光伏装机规模不及预期、相关政策推进不及预期、原材料价格大幅波动。 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
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