EV观察系列136:23月新能车销量稳健增长,电池装机量环比提升【民生电新】

（以下内容从民生证券《EV观察系列136:23月新能车销量稳健增长,电池装机量环比提升【民生电新】》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字关注我们 3月新能车销量稳健增长，电池装机量环比提升 报告摘要 ■3月新能车销量持续增长，延续良好态势。3月新能源车产销分别为67.4万辆与65.3万辆，环比分别增长22.10%和24.38%，同比分别增长44.80%和34.80%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板块表现较顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，厂商批发销量突破万辆的企业增加到11家（环比增加1家，同比减少2家），占新能源乘用车总量80.7%，批发渗透率达31%，同比增加6%。零售层面，3月新能源车厂商零售渗透率达34.2%，同比增加6%，批发、零售渗透率表现好于去年同期。 ■ 3月动力电池装车量环比上升26.7%，同比上升29.7%。3月动力电池产量和装车量分别为51.2GWh和27.8GWh，同比增加26.7%和29.7%，环比增加23.5%和26.7%。从技术路线上看，3月磷酸铁锂电池装车量19.0GWh，同比增长44.4%，占总装车量68.5%，市场地位稳固。3月三元电池装车量8.7GWh，同比增长6.3%，占总装车量31.4%。 ■基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。充电基础设施层面，3月份全国公共充电桩保有量达195.8万台，较今年2月增加8.9万台；3月充电基础设施增量为63.2万台，桩车增量比为1：2.5。充电量层面，3月全国充电总电量约为24.9亿KWh，较上月减少0.6亿KWh，同比增长130.6%，环比减少2.2%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、浙江、河北、四川、福建等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。 ■ 投资建议： 1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。 2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、振华新材、长远锂科、华友钴业、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。 3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。 ■ 风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 1 3月新能车销量持续增长，延续良好态势 3月，汽车市场总体呈明显增长势头。根据中汽协数据，3月汽车产销环比、同比均呈现两位数上升。月产销分别为258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。1-3月，汽车产销分别为621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%。 新能车汽车月度产销持续稳定增长。根据中汽协数据，3月，新能源汽车持续稳定增长，产销分别达到67.4万辆和65.3万辆，同比分别增加44.8%和34.8%，环比分别增加22.10%和24.38%。1-3月累计产销量165.1万和158.6万。 2023年3月，汽车行业月产销总体呈增长趋势。一季度汽车行业进入促销政策切换期，传统燃油车购置税优惠政策的退出，新能源汽车补贴的结束等造成去年年底提前消费，相关持续政策尚不明确，年初以来的新能源降价以及3月以来的促销潮又对终端市场产生波动,但新能源汽车在同期高基数上继续保持较快增长。我国汽车工业稳增长任务依然艰巨，需相关政策持续提振，助力汽车工业平稳运行。 3月新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，2023年3月份新能源车厂商批发渗透率达31%，较2022年3月25.1%的渗透率提升6个百分点。零售层面，3月新能源车厂商零售渗透率达34.2%，较2022年3月28.1%的渗透率提升6个百分点。整体上，批发、零售渗透率23年1月，2月，3月均高于22年，环比维持高位。 纯电依旧占据主导地位，插混销量表现亮眼。根据中汽协数据可知，纯电动车3月产量51.1万辆，同比增加35.8%，销量49.0万辆，同比增加23.8%；插混动力汽车3月产量16.3万辆，同比增长83.4%，销量16.3万辆，同比增长84.3%。从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比整体保持稳定。3月份纯电动车月销量占比为75%，环比增加3pcts；3月份插电式混动车月销量占比25.0%，环比减少3.4pcts。 各级别电动车销量均衡趋势被打破，ABC初露锋芒。据乘联会数据，3月纯电动批发销量45.3万辆，同比增加22.1%；插电混动销量16.4万辆，同比增长92.1%。3月B级电动车销量14.5万辆，同比增长29%，占纯电动份额32%。纯电动市场的A00+A0的经济型电动车市场崛起，其中A00级批发销量5.7万辆，同比下降52%，环比增长42%，占纯电动的13%份额；A0级批发销量13.3万辆，占纯电动的29%份额；A级电动车10.9万，占纯电动份额24%；各级别电动车销量相对分化。 理想蔚来坚守新能车销量阵地，大众电动化转型初见成效。3月新势力零售份额10.4%，同比下降6.6个百分点；蔚来，理想等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强，但前期表现优秀的部分车企销量有所调整。主流合资品牌中,南北大众强势领先，新能源车批发12884辆，占据主流合资纯电动50%份额，大众坚定的电动化转型战略初见成效。其他合资与豪华品牌仍待发力。 分车型来看，比亚迪新能源轿车、SUV双登顶，多车型持续霸榜。根据乘联会数据，新能源轿车方面，比亚迪秦3月销量持续霸榜位居第一，单月销量高达4.32万辆，同比增长74.7%；TOP6中亚迪共占据3席，比亚迪海豚、比亚迪汉分别位列TOP2、TOP6；埃安(Aion S)销量2.64万辆，同比增长288.2%。新能源SUV方面，特斯拉(Model Y)首超比亚迪位居第一，销量为5.49万辆，同比增加38.3%；TOP10中比亚迪占据四席，其中，比亚迪宋销量达4.01万，同比增长50.1%；比亚迪元Plus销量达2.79万辆，同比上涨178.6%；比亚迪唐销量达1.20万辆。 优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2021年以来，有超40款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市场的产品驱动将提速。2022年，中国市场各车企将持续推出各式优质车型，造车新势力表现优异。随着新能源市场车企的多元化发力，优质供给随之持续增加，加速中国新能源汽车市场产品驱动。 2025年国内电动车销量或达1545万辆，四年CAGR达44.7%。从中长期来看，一方面，2021-2022年双积分趋严，补贴延期将有利于新能源车销量持续发展；而更重要的因素在于，中国已进入产品驱动的黄金时代，随着不同级别，不同价位面向不同细分人群的新能源车选择多样化，新能源车渗透率有望持续提升， 2022年国内已实现销量688万辆。我们预计2025年电动车销量有望达1545万辆，四年CAGR达44.7%，新能源车渗透率将有望达51%。 2 3月动力电池装车量环比上升26.7%，同比上升29.7% 动力电池产量层面，2023年3月我国动力电池产量共计51.2GWh，同比增长26.7%，环比增长23.5%。其中三元电池产量18.2GWh，占总产量35.6%，同比增加8.5%，环比增加25.2%；磷酸铁锂电池产量32.9GWh，占总产量64.3%，同比增长39.7%，环比增长22.7%。 动力电池装车量层面，2023年 3月，我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长29.7%，环比增长26.7%。其中三元电池装车量8.7GWh，占总装车量31.4%，同比增长6.3%，环比增长29.8%；磷酸铁锂电池装车量19.0GWh，占总装车量68.5%，同比增长44.4%，环比增长25.3%。 宁德时代装车量占半壁江山，比亚迪紧随其后。根据动力电池创新联盟数据，宁德和BYD稳居23年3月单月和1-3月累计装车量的TOP1和TOP2。2023年3月份TOP15企业装车量合计为27.61GWh，累计市场占比总额高达99.39%，市场集中度进一步提高。其中，宁德时代单月装车量12.49GWh，占比达到44.95%，龙头地位稳固；比亚迪3月装车量达7.4GWh，市场占比为26.65%，相比2月市场占比有所减少；中创新航位居TOP3，3月份单月装车量为2.86GWh,市场占比达10.28%。前TOP3累计市场占比共计81.88%，较2月份的85.34%减少3.46Pcts，其他二线厂商动力电池装车量仍处于蓄势阶段，宁德时代、比亚迪等头部企业领先地位稳固，国内动力电池行业高度集中。 电池基本技术路线确定，磷酸铁锂装车量份额持续提升。自2020年三月开始，由于补贴政策退坡与安全性方面的优势，市场重燃对LFP的兴趣，2021年7月，磷酸铁锂电池装车量市场份额首破50%。2023年3月，磷酸铁锂电池装车量市场份额达到68.53%，我国新能源汽车市场共计39家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少2家。排名前3家、前5家、前10家动力电池企业装车量分别为22.7GWh、25.1GWh和27.3GWh,占总装车量比分别为81.9%、90.2%和98.3%。 目前，三元和磷酸铁锂是市场两大主流正极材料。三元正极材料对应的锂电池在同等条件下具有能量密度高，续航能力强的特点；而磷酸铁锂电池具有安全性好，成本低的特点，两者被广泛应用在电动汽车领域。其中，三元材料又可以分为NCM（镍钴锰）和NCA（镍钴铝）两种。 不同正极材料对应不同车型和产品。未来两种路线长期共存，高镍和铁锂两种趋势已确立。此前，在特斯拉电池日上，特斯拉宣布准备针对不同的车型和产品使用不同的类型的材料。磷酸铁锂将在未来被广泛用于Model 3和储能领域；同时，镍锰二元正极材料将用于少部分储能和其他长续航乘用车型；高镍将被用于皮卡和卡车；目前Model 3和Model Y皆已推出磷酸铁锂版本；与此同时，大众在Power Day表示磷酸铁锂电池的成本低安全性好，循环性能优异，在入门级的短续航车型上可以很好的发挥作用，而镍钴锰三元锂电池能够带来更好的续航能力；梅赛德斯-奔驰则在2021年10月的战略发布会上，提出中低续航版本采用磷酸铁锂电池的想法。目前，在主流车企的引领下，不同正极材料对应不同车型的路线得到推崇，预计未来磷酸铁锂路线与高镍三元路线将长期共存。 动力电池行业呈现寡头竞争格局，第二梯队尚不明朗。动力电池行业的准入门槛和壁垒高，主要体现在前期资金投入大、优质客户论证周期长、前期研发投入大、技术进步带来的产品迭代速度快。目前行业格局为寡头竞争，集中度高。 全球范围来看，宁德时代仍稳居装车量榜首，中国动力电池企业崛起实现反超。从规模上看， 2022年全球电动汽车电池装车量约498Wh。从市占率上看，2022年TOP10企业合计装车量高达467.28GWh，市占率高达93,83%，头部效应明显，其中中资企业装机量市占率共计63.19%。从厂商上看，宁德时代霸据TOP1,22年装机量为184.9GWh，市占率为37.12%。比亚迪也再次刷新纪录，22年装机量上升至67.2 GWh，市占率为13.49%，仅次于宁德时代和LG。而3家韩国动力电池企业22年的市占率为24.42%，中韩同行企业的差距进一步扩大。 下游新能源车销量后劲十足，动力电池装车量持续高增。根据我们预测，2025年中国动力电池装车量可达851GWh，21-25年复合增长率达53%，全球动力电池装车量约1362GWh，21-25年复合增长率达46%。 产业链各环节深度去库存，3月排产环比基本持平。根据目前排产情况可知，3月动力电池产业链排产环比复苏较弱，具体来说，相较2月，各环节除三元电池、三元正极和湿法隔膜环比提升外，其他材料和电池同环比皆小幅度下调。主要源于产业仍处于深度去库存阶段，下游需求疲软。 我们选取的三元电池/磷酸铁锂电池/正极/负极/隔膜/电解液等不同环节样本企业排产环比分别变动+1.0%/-2.5%/+1.5%/-5.1%/+19.6%/-1.4%，同比分别增加5.6%/37.8%/5.2%/11%/14%/13.3%。 3 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善 公共充电桩布局持续加速，桩车增量比达1：2.5。整体上，2022年充电基础设施增量为259.3万台，新能源汽车销量688.7万辆，充电基础设施与新能源汽车继续维持高速增长，桩车增量比为1：2.5。2023年2月比上月公共充电桩增加3.1万台，同比增长54.1%。2023年3月比上月公共充电桩增加8.9万台，同比增长59.0%。截至2023年3月，联盟内成员单位总计上报公共充电桩195.8万台，其中直流充电桩82.2万台、交流充电桩113.6万台。从2022年4月到2023年3月，月均新增公共充电桩约6.1万台。充电基础设施与新能源汽车显著增长，充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的快速发展，实现基础设施的持续配套完善。 充电基础设施集中度基本与上月持平，广东充电建设快人一步。基于EVCIPA公开数据可知，2023年3月，全国TOP10地区建设的公共充电基础设施占比高达71.2%，与上月基本持平。广东省公共充电桩总量仍位列全国第一，保有量高达42.86万台。3月全国充电电量主要集中在广东、江苏、浙江、河北、四川、福建、上海、陕西、河南、湖北等省市。广东省稳居2023年3月充电电量榜首，突破6.0亿KWh。电量流向以公交车和乘用车为主，环卫物流车、出租车等其他类型车辆占比较小。 充电需求上升叠加政策支持，带动换电设施快速推进。2023年3月份全国换电站保有量达2049座，较今年2月增加了27座，覆盖范围进一步扩大。2020年5月国务院在《2020年政府工作报告》中首次将充电桩与换电站进行分别表述，明确将换电站列为“新基建”的重要组成部分。2021年10月《关于启动新能源汽车换电模式应用试点工作的通知》决定启动新能源汽车换电模式应用试点工作。纳入此次试点范围的城市共有11个。2022年全国两会于3月4-5日在京召开，充换电基础设施产业发展成为热议话题之一。全国人大代表和政协委员就充换电基础领域电政策支持、技术发展、市场机制化等问题提交议案。全国人大代表、政协委员纷纷就充换电基础领域政策支持、技术发展、市场化机制等问题递交提案，各地政府积极响应，印发行业促进通知。随着一系列相关政策的密集落地，换电模式将迎来风口，未来有望实现迅猛增长。2023年3月份各省份换电站总量TOP10榜单涵盖北京、广东、浙江、江苏、上海、吉林、山东、四川、湖北以及河北等地，其中北京市持续位居榜首保有量达292座，占比达14.25%；广东省次之保有量达258座，占比达12.59%；浙江省位居TOP3保有量达237座，占比达11.57%，前TOP3累计占比高达38.41%。换电设施主要运营商前TOP3表现稳定，分别为蔚来、奥动以及杭州伯坦。其中，蔚来换电站数量高达1344座，奥动换电站数量达597座；杭州伯坦运营商换电站数量为108座。其中蔚来全国换电站较今年2月增加16座，奥动换电站数量较今年2月增加11座。全国换电设施覆盖网络持续扩张，范围稳步扩大。 蔚来发布春节高速公路换电服务报告，换电布局逐步推进。2023年2月6日，蔚来发布2023春节高速公路换电服务报告，据统计，在春节期间，行驶里程在1000公里以下的用户占比为41.8%，行驶里程在1000-2000公里的用户占比为40.7%。同时，蔚来换电站累计提供124.51万次换电服务，其中高速公路免费换电37.23万次。其中高速公路换电次数为5次以下的用户占比为70.9%，5-10次的用户占比为21.5%。截至目前蔚来已建成1313座换电站，其中高速换电站达348座，占比达26.50%。目前蔚来已建成5纵3横8大城市群高速换电网络，预计将于2025年建成9纵9横19大城市高速换电网络。 4 投资建议 新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电等新技术将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间。供给端改善叠加政策加持，市场信心恢复迅速。新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持国内23年890万辆以上的销量预期，响应当前布局时点。重点推荐四条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】；负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 主线4：新技术带来明显边际弹性变化。重点关注：钠离子电池的：【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】；复合集流体方面的【宝明科技】、【东威科技】、【元琛科技】。 5 风险提示 1）上游原材料超预期上涨。若上游碳酸锂、氢氧化锂、镍钴锰金属等涨价超预期，可能影响下游需求。 2）终端需求不及预期。补贴退坡和消费者可支配收入变动等可能会影响终端。 电力设备新能源行业第一线最深度研究 期待与您的交流

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）