光大期货交易内参20230419

（以下内容从光大期货《光大期货交易内参20230419》研报附件原文摘录）
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昨日焦煤盘面震荡上涨，截止日盘焦煤2309合约收盘价格为1595元/吨，较上一交易日收盘价格上涨21元/吨，涨幅为1.33%，持仓增加940手。现货方面，昨日山西长治贫煤价格执行1350-1450元/吨，累计跌幅350-380元/吨；吕梁高硫瘦精煤线上竞拍成交价1350元/吨，较上期跌250元/吨；内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍成交价较上期降50元/吨。进口蒙煤方面，短盘运费继续小幅上涨至135-145元/吨，目前甘其毛都口岸蒙5#原煤报价在1360元/吨，蒙3#精煤1670元/吨。部分煤种经过前期调整，出货情况转好，然当前产地煤矿多维持正常开工，下游需求不佳，影响部分煤矿出货仍有压力，厂内焦煤库存持续累积。预计短期焦煤盘面将呈震荡整理走势。 焦炭 昨日焦炭盘面震荡上涨，截止日盘焦炭2309合约收盘价格为2395元/吨，较上一交易日收盘价格上涨34.5元/吨，涨幅为1.46%，持仓减少563手。港口现货偏弱运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格2360元/吨，上涨30元/吨。虽焦炭市场第三轮降价全面落地，但由于原料煤价格平均下降幅度达500元左右，焦炭整体降价幅度低于焦煤降价幅度，现焦企利润仍有接近200元/吨左右。钢厂仍有继续打压上游利润的意愿，焦炭供需仍保持宽松格局，预计短期焦炭盘面将呈震荡整理走势。 有色金属类 铜 隔夜LME铜震荡偏强，价格再度站上9000美元/吨；SHFE上涨0.17%至69760元/吨。宏观方面，美国4月纽约联储制造业指数从3月的-24.6大幅升至10.8，为去年7月以来最高，大幅高于市场预期，这表明经济的韧性，与此同时，美联储多位官员讲话依旧偏鹰派，受此影响美联储5月加息概率再次上升，但美元并未走强反而走弱，推动铜价反弹；国内方面，中国经济开局良好，一季度GDP同比增4.5%略超预期，3月社会消费品零售强反弹，固定资产投资稳定增长，经济数据表现略超预期，这也带来对稳增长政策继续推出的期待下降。基本面方面，上周样本企业精炼铜制杆和再生铜制杆双双回落，这也是连续第三周下降，市场一是下游企业对于高价铜接受度有限，二是后续订单情况并不理想。库存方面，LME库存增加1275吨至53050吨；SHFE仓单减少851吨至80956吨；BC仓单维持在12394吨。综合来看，旺季下强预期仍支撑着市场，保持偏强走势；但行业内需求放缓的声音也在陆续出现，强预期弱兑现概率在增加，目前铜价多空分歧加大下，宜谨慎操作。 镍&不锈钢 隔夜LME镍涨3.75%，沪镍涨5.17%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少24吨至41466吨；国内 SHFE 仓单减少12吨至948吨。升贴水来看，LME0-3 月调期费保持贴水；国内现货镍升水下降500元/吨至6250元/吨。消息面，淡水河谷2023Q1镍产量为4.1万吨，前值4.74万吨；3月俄罗斯不锈钢进口总量为39940吨，环比上月增长84.0%，中国的供应量占比约78%。从不锈钢来看，上周不锈钢去库4.8%至118.56万吨，市场成交活跃度上升，消息面，有大型不锈钢厂限价、频繁调整盘价后快速封盘的情况；原料端镍铁生产厂通过减产和挺价应对利润亏损，给予不锈钢期货现货价格一定支撑，目前钢厂利润恢复。从新能源行业来看，目前下游订单仍然偏弱，三元前驱体和三元材料产量均有下降，车企促销对上游原材料端也产生了一定负反馈作用仍在延续。镍价受到需求回暖及经济数据提振阶段性企稳，短期内或震荡偏强。 铝 隔夜沪铝震荡偏强，AL2305收于19030元/吨，涨幅0.85%。持仓增仓26961手至22.32万手。现货收至贴水30元/吨，佛山A00报价18750元/吨，对无锡A00报升水140元/吨。铝棒加工费南昌无锡上调10-20元/吨，新疆河南临沂广东地区下调20-40元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调10元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104下调50元/吨。美联储加息预期弱化，宏观情绪继续改善。基本面供需边际均出现一定增量，但需求恢复空间从目前下游订单及开工表现来看较为有限。随着铸锭比例持续下滑，叠加当前去库周期加持，铝锭社库在4月将提供持续去库支撑。铝棒在增产推动和终端建筑型材消费不及预期的情况下存在一定累库可能。多空交织下预计近期铝价盘整为主，变因关注宏观情绪影响以及后续西南电力表现。 锡 沪锡夜盘主力涨0.52%,报223550元/吨，2305持仓减少9091手至4.43万手，上期所注册仓单增加88吨至8398吨。LME锡涨0.09%,报27525美元/吨，LME库存减少65吨至1730吨。现货市场，小牌对5月平水-升水300元/吨左右，云字对5月升水300-600元/吨附近，云锡对5月升水600-800元/吨左右。昨日矿山点价大幅增加，冶炼厂出货积极，但下游畏高买兴偏弱，成交以贸易商为主。05-06价差+60元/吨，06-07价差+270元/吨，内外比价至8.06。短期来看，佤邦禁采矿山的消息将令市场忽视目前基本面供需的宽松局面，价格有较大几率强势上涨。但若内盘价格连续大幅上升，将引发冶炼企业套保需求和矿山点价，一旦卖盘力量增强，将加剧目前价格的脆弱性，价格或将快速掉头。 锌 沪锌夜盘主力涨0.29%,报22395元/吨，2305合约持仓减少2002手至8.18万手，上期所注册仓单减少605吨至3.05万吨。LME锌涨0.51%,报2849.5美元/吨，LME库存持平4.42万吨。上海0#锌今日对2305合约报升水70元/吨，对均价升水5元/吨；广东0#锌对沪锌2306合约升水140-160元/吨左右，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对2305合约报升水0-30元/吨附近，津市较沪市贴水60元/吨。现货市场成交整体偏弱。05-06价差+65元/吨，06-07价差+130元/吨，内外比价至7.84。云南限电仍在扰动供给端，而需求因基建仍存韧性。整体来看，国内锌锭将持续去库，只是去库节奏放缓，对国内月差back存在支撑。而海外基本面则相对偏弱，内强外弱可持续。本周保税区库存续增，内外正套窗口或将打开。 工业硅 18日工业硅震荡走强，主力2308收于15480元/吨，日内涨幅1.44%，持仓量减仓1877手至71320手。百川硅参考价15850元/吨，较昨日持平。其中#553各地价格下调至区间15300-16050元/吨，#421价格下调至区间16500-17600元/吨。由于工业硅行情进入持续性的下行通道已久，下游在高库存压力下，买涨不买跌的情绪浓厚。上游在成本倒挂的压力下生产积极性大幅下滑，西南硅厂因电力、成本以及环保各方因素停炉检修，且后续规模将持续扩张，西北地区内蒙硅厂为应对成本倒挂风险也开始停炉检修。工业硅进入供需双弱的格局中。目前在业内维持悲观和谨慎观望的态度下，硅价难见回涨，或延续弱稳运行。 能源化工类 原油 周二油价僵持运行，其中WTI5月合约收盘上涨0.03美元至80.86美元/桶，涨幅为0.04%。布伦特6月合约收盘上涨0.01美元至84.77美元/桶，涨幅为0.01%。SC2306以583.8元/桶收盘，下跌2.4元/桶，跌幅为0.41%。国家统计局周二发布的数据显示，中国3月炼油厂原油加工量飙升至纪录高位水平，3月原油加工量较去年同期增长8.8%，达到6,329万吨，相当于1,490万桶/日。2022年3月原油加工量为1,380万桶/日，今年1-2月为1,436万桶/日。今年1-3月加工原油17,926万吨，同比增长5.2%。国内炼厂紧抓出口窗口期和国内消费强劲期提升加工量。API数据公布，美国上周原油和燃料库存均下降，其中原油库存减少约268万桶，汽油库存减少约102万桶，馏分油库存减少约190万桶。整体来看油价震荡整固以积蓄进一步上行动能。 燃料油 周二，上期所燃料油主力合约FU2309夜盘收平，报3144元/吨；低硫燃料油主力合约LU2307夜盘收跌0.76%，报4052元/吨。新加坡海事及港务管理局数据显示，2023年3月新加坡船用燃料油销量在417.53万吨，环比增长10.04%，同比增长10.76%。3月低硫燃料油LSFO的销量为257.71万吨，环比增长9.74%。高硫船用燃料HSFO的销量为123.58万吨，环比增长11.4%。其中，新加坡LSFO的销售份额占比61.7%，HSFO的销售份额占比29.6%。3月船用油销量大幅上涨主要得益于抵港加油船舶数量的明显增长，4月来自西方的套利船货流入量将有所减少，叠加4月初以来船燃询价状况良好，预计船用燃料油需求将继续恢复，4月新加坡船用燃料油整体销量将稳中上行。预计短期高硫燃料油市场维持震荡偏强的节奏，低硫燃料油市场整体表现或相对偏弱，但也需要关注供应方面的变动。 沥青 周二，上期所沥青主力合约BU2306夜盘收跌0.15%，报3908元/吨。短期在油价的支撑下，沥青盘面价格或以高位震荡为主，但需要注意高价对下游需求带来的负反馈。随着排产的稳步增加，整体开工维持高位，资源仍相对较为充裕，中期沥青市场供应端压力仍然较大，而需求暂未到达旺季，预计中期沥青盘面与现货价格整体以震荡偏弱为主。 橡胶 昨日天然橡胶期货偏弱震荡，截至日盘收盘沪胶主力RU2309与上日持平至11905元/吨，NR主力下跌10元至9620元/吨。昨日上海全乳胶11400（+50），全乳-RU2309价差-505（+50），人民币混合10750（+0），人混-RU2309价差-1155（+0）。卓创资讯调研数据显示，截至4月14日当周，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为20.51万吨，较上期增长0.14万吨，增幅0.69%。青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为65.05万吨，较上期增1.25万吨，增幅1.96%。合计库存85.56万吨，较上期增长1.39万吨。短期来看，供给端胶水放量延迟，需求端轮胎库存累库显现，天胶社库增长速度尚未放缓，叠加终端需求放缓，预计胶价震荡为主。 聚酯 TA2309昨日收盘在5942元/吨，收跌0.83%；现货报盘升水09合约495元/吨。EG2309昨日收盘在4275元/吨，收涨0.12%，现货报价在4120元/吨。苏州某直纺涤短工厂因技改产量减250吨/天至450吨/天。美国一套83万吨/年的MEG装置于4月15日附近因设备异常停车检修，预计影响时长在3周附近。江浙涤丝昨日产销整体依旧偏弱，平均估算在4成左右。短期来看，PTA成本端扰动影响较大，PX价格坚挺支撑PTA价格。需求端，聚酯现金流亏损，库存小幅上升，工厂目前以刚需备货为主，新订单氛围持续偏弱，负反馈或向上传导，需关注聚酯端新装置投产落实情况。MEG方面，港口到港预报有下降趋势，海外有装置停车检修，港口库存或延续去库，关注国内装置减产情况。 甲醇 现货市场情绪好转，其中鲁北部分甲醇下游招标价格集中在2460-2490元/吨，较上周后半周高端落40元/吨。下游五一节前备货需求下，加之上游整体库存不高，预计国内甲醇市场延续偏强走势。盘面仍以震荡修复节奏为主。 尿素 周二尿素期货价格震荡上行，主力合约收盘价2093元/吨，涨幅1.95%。现货市场价格进一步松动10～30元/吨，目前山东临沂市场价格下调至2470～2480元/吨，日环比下跌20元/吨。5月之后大田作物用肥季节到来，下游仍存补库空间，故尿素需求也仍有一定支撑。当前尿素厂家订单相对欠缺，价格短时难有明显拐点出现。好的方面则在于个别企业价格已降至上一轮低点水平，可能吸引部分下游采购，有利于现货市场止跌企稳。昨日尿素日产量仍处于17.16万吨的相对高位，生产水平偏高，再加上企业库存累积幅度超预期，市场供应压力依旧偏高。整体来看，尿素需求后期仍有一定支撑，但当下释放程度有限。盘面短期暂无明显利好因素支撑，宽幅震荡为主。五一假期前关注中下游补库节奏及需求释放程度，不排除给尿素期、现市场带来反弹的可能。中长期尿素宽松格局不改，逢高沽空仍是主流策略。 纯碱 周二纯碱期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价2366元/吨，日环比小幅上涨0.17%。昨日夜盘纯碱期货价格强势反弹，尾盘直线向上拉升。现货市场价格走势稳定，华北地区重碱送到价3150元/吨，报价相对坚挺但实际成交较为灵活。供给端因个别检修企业恢复生产，行业开工率提升至93.1%的高位，日环比提升幅度达2个百分点，但供给端对市场影响有限，主要主导因素仍在于库存变化和需求节奏。当前纯碱下游心态较为谨慎，采购积极性不高导致企业库存继续提升，这将持续压制市场心态。昨日玻璃现货产销依旧保持在120%～130%的高位，玻璃期货价格中枢持续上移也给予纯碱积极反馈。整体来看，纯碱市场新增驱动有限，但近月合约货源偏紧现象仍存，后续或出现向上修复基差行情。远月合约下半年尤其是四季度之后大方向下行趋势相对确立，关注纯碱新增产能投放情况、行业季节性检修节奏以及玻璃市场积极情绪持续情况。 农产品类 豆粕 周二，CBOT大豆上涨，因气象预报显示美豆产区将迎来降雨，美豆播种进度将放缓。巴西大豆4月出口预计1500万吨，如实现，较去年高300多万吨。阿根廷检验罢工，关注演变。国内方面，豆二上涨，两粕跟随。宏观情绪乐观，大宗商品普涨。油厂开工率不及预期，五一备货启动，终端提货提高，豆粕库存继续下降，处于偏低水平。目前是现货最紧张时刻，供需改善待4月末，5-6月豆粕累库压力大。不看好反弹幅度，维持现货基差维持弱势观点。操作上，日内为主。 油脂 周二，BMD棕榈油上涨，因印尼库存下降及马币疲软。马来上调棕榈油关税参考价利好市场。数据显示，印尼2月库存降至260多万吨，远低于正常水平，也低于1月的306万吨。国内方面，三大油脂联袂上涨，棕榈油偏强。宏观数据利好市场，情绪乐观，大宗商品普涨。现货五一备货启动，走货增加。库存方面，豆油和菜籽油库存增加，棕榈油库存稳中回落。不看好油脂反弹空间，操作上，建议短线为主。 生猪 周二，生猪期价持续反弹，现货企稳对期货市场形成利多支持。当日，生猪7月合约上涨1.87%，市场情绪转强。周一，猪价反弹，生猪主力2307合约上涨2.61%，猪价反弹与近期生猪市场政策性调控预期增强有一定关系。周初，现货猪价保持稳定，河南报价14-14.5元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。需求市场方面，最近一周现货市场中的猪肉鲜销量下降明显，冻品库存上升，终端走货对提价有一定抵触情绪。但是，考虑到目前肥猪供应仍较充裕，宰后均重维持高位，行业内供需数据改善并不明显，这消弱了主力合约上涨的动力。技术上，生猪7月合约短期大涨能否持续成为市场多空双方关注焦点，猪价企稳反弹的预期能否兑现还要继续关注1-2天时间，但是中期猪价持续上行的预期不断增加。 鸡蛋 周二，鸡蛋现货价格稳定，局部地区有所反弹。期货价格在经历周初反弹后，窄幅震荡。2305合约收涨0.5%，报收4416元/500千克；2309合约收跌0.32%，报收4375元/500千克。卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.74元/斤，环比涨0.05元/斤。其中，宁津粉壳蛋4.75元/斤，环比涨0.1元/斤，黑山市场褐壳蛋4.5元/斤，环比持平；销区中，广州市场褐壳蛋4.88元/斤，环比持平。短期基本面稳定，需求波动带动现货价格小幅调整。昨日，北京价格反弹，带动辽宁多地蛋价有所上涨。整体来看，目前库存压力不大，蛋价稳中偏强表现。未来供应增加预期不变，中长期维持偏空思路。后市继续关注需求变化，以及鸡蛋现货价格和市场情绪。 玉米 周二，玉米主力2307合约增仓上行，玉米期价延续震荡表现。现货市场中贸易商挺价情绪增强，但是下游消费市场需求较为疲软，期、现市场呈现震荡表现。目前东北产区玉米报价区间稳定，成交价格重心上移。本地深加工企业提价补涨，但是到货量一般，根据市场反馈，部分地区贸易商惜售挺价心态趋强，预计近期深加工企业到货量难有明显提升，但多数企业库存相对较高，消耗库存或外调粮回厂，收购心态较为宽松。下游消费市场中因深加工加工亏损，产品库存高，等待终端消费转好。市场供需持衡，等待新的市场因素影响供需面。整体来看，4月国内玉米期、现市场仍在消化小麦市场的新陈供应压力，小麦对玉米的拖累性影响还会阶段性在价格中体现，预计玉米中期呈现震荡偏弱表现。 软商品类 白糖 供应偏紧背景下，原糖期价高位整理，主力合约收于23.9美分/磅。国内现货报价6720~6800元/吨。2023年3月我国进口食糖7万吨，同比减少5.17万吨，降幅42.48%。2023年1-3月累计进口食糖95万吨，同比增加1.15万吨，增幅1.23%。2022/23榨季截至3月累计进口食糖272.2万吨，同比减少4.62万吨，降幅1.67%。原糖方面持续维持高位，但继续冲高能力也在减弱，市场表现谨慎。国内现货报价处于高位，终端一直采取刚需采购方式，上半年进口难以放量，使得现货价格的底部不断抬升，随着气温回升，终端采购也将回升，未来国内价格仍有望保持偏强格局，警惕巴西原糖供应增量来带的情绪转化问题及政策性风险。 棉花 周二，ICE美棉上涨1.68%，报收84.68美分/磅，郑棉CF309上涨0.9%，报收15145元/吨，新疆地区棉花到厂价为15181元/吨，较前一日下跌6元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15568元/吨，较前一日上涨24元/吨。国际市场方面，截止4月16日，美棉种植进度为8%，种植进度较为缓慢，较去年同期下降2%，且美棉主产区德州西部地区仍较为干旱，美棉产量引发市场担忧，美棉价格震荡走强。国内市场方面，3月我国纺织品及服装零售额为3703亿元，较1、2月份累计值上涨1154亿元，较去年同期上涨12.7%，3月零售数据表现较好，带动郑棉价格重心不断上移，预计短期郑棉价格仍维持震荡略偏强格局为主，后续关注消费改善的持续性及新棉种植情况。 金融类 股指 昨日主要指数涨跌各半，其中上证50延续涨幅相对较大，科创50跌幅相对较大，行业方面，通信与煤炭行业表现相对较强，电子与医药行业跌幅居前，市场整体成交量较上前一交易日回落。北上资金净流入，隔夜美股收平，中概股整体收平。上周前期热点的通信计算机等行业振幅明显加大，过去一段时间表现相对偏弱的电气、建筑等行业近期有所表现，我们认为短期指数整体走势面临一定压力，随着年报与一季报披露，基本面表现相对稳定的大市值品种的表现或将延续，前期热点行业的活跃度将边际转弱，指数层面将延续震荡上行节奏，权重类指数有望边际转强。 国债 昨日国债期货集体收涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。银存间质押式回购利率全线上涨。DR001报2.0543%，涨37.13个基点；DR007报2.2%，涨17个基点。一季度GDP增速4.5%，好与市场预期。长期经济复苏的趋势确定的情况下，十年期国债期货维持谨慎偏空的观点。而央行维持流动性合理充裕的态度较为明确，因此短端的两年期国债期货走势预期会相对稳定。 贵金属 隔夜伦敦现货黄金震荡走高，价格一再度站上2000美元/盎司；现货白银涨至25.2美元/盎司附近。昨日全球最大的SPDR黄金ETF持仓减仓1.44吨至924.26吨，已连续4个交易日减仓；Ishares黄金ETF增加1.77吨至452.23吨。美国4月纽约联储制造业指数从3月的-24.6大幅升至10.8，为去年7月以来最高，大幅高于市场预期，这表明经济的韧性。昨日美联储多位官员讲话偏鹰派，支持利率站上5%。受此影响，美联储5月加息概率再次上升，且年底前降息预期有所改变。但美元并未继续走高，反而走弱，使得金价再度冲高。上周金价一度表现偏强，价格继续向历史高点进发，然最终实际走势并不理想，市场开始对利多信息反映麻木，反而对利空信息更加敏感，在这种情况下要防止金价在诸多利多兑现后出现“卖事实”的回调行情。 免责声明 本订阅号是光大期货有限公司研究所（以下简称“光大期货研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大期货研究所名义注册的、或含有“光大期货研究”、与光大期货研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大期货研究所的官方订阅号。 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