【国金晨讯】热门板块中哪些行业具备基本面支撑?地产销售还能“爬坡”吗?“资产荒”下的机构众生相
（以下内容从国金证券《【国金晨讯】热门板块中哪些行业具备基本面支撑?地产销售还能“爬坡”吗?“资产荒”下的机构众生相》研报附件原文摘录）
国金晨讯4月18日 音频： 进度条 00:00 03:23 后退15秒 倍速 快进15秒 + 目录 重点推荐 1. 亚光股份深度：节能环保设备龙头，下游多领域发力 2. 地产销售还能“爬坡”吗？-“见微知著”跟踪系列第50期 3. 流动性及现券交易跟踪：“资产荒”下的机构众生相 4. 量化行业配置：热门板块中哪些行业具备基本面支撑？ 5. 储能行业月度跟踪：碳酸锂价格加速下跌，招标量环比大幅增长 今日关注 1. 掘金·2022&1Q23业绩点评合集 2. 消费市场观察：3月通胀回落，居民信贷修复 + 今日精选 【机械满在朋】首次覆盖&推荐亚光股份，制药+节能环保设备供应商，作为国内MVR系统龙头深耕蒸汽压缩机多年，成功实现自主可控。下游多领域需求驱动，22年收入大幅增长（Y/Y+160%）。前瞻性指标合同负债逐年高增，在手订单充足支撑业绩释放。IPO募投项目有望打破产能瓶颈，提升订单交付能力。 【固收樊信江】流动性及现券交易跟踪：“资产荒”下理财短期化特征显著，持续增配短债，机构加杠杆套息策略极致。基金、保险、农商行等机构加久期特征明显，二永债及超长利率债交易活跃。建议关注“欠配”格局下的投资机会：存单价格走高下的配置机会，关注3-5年银行二永债投资机会，关注曲线平坦化、超长端利率债补涨行情。 【金工高智威】金工月报：根据超预期增强行业轮动策略，我们给出最新四月的行业推荐分别为汽车、消费者服务、通信、银行和食品饮料。本月行业配置倾向于后疫情背景下的复苏行业与AI相关行业。复苏行业主要关注受疫情与经济环境影响较大的汽车与旅游消费行业，同时也可关注在经济复苏大背景下，行业数据不断回暖的银行业，AI为主线的科技热点方向则关注通信行业。 【电新姚遥】3月份碳酸锂价格加速下跌，带动储能电芯及系统价格下降速度超预期，为储能系统集成商尤其是终端业主创造了利润扩张空间，也为未来下游需求的爆发奠定基础，当前板块情绪和关注度均处于低位，迎来布局良机，重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、科华数据（通信组覆盖）、盛弘股份、南都电源；2）盈利确定性高、继续保持高增速的户储产业链，如科士达。 【医药袁维】持续关注长春高新，公司23Q1实现营收27.78亿元，同比-7%；归母净利润8.57亿元，同比-25%，原因系去年同期为应对特殊情况，向全国紧急发货超6亿元以保障市场供应，以及销售、管理费用无法正常支付，形成基数较高的局面。公司生长激素龙头地位稳固，长期增长逻辑不变。 【交运郑树明】持续推荐吉祥航空，22年营收同比-30%（国内同比-36%，国际同比+34%）。22年国内航油出厂价维持高位，同比增长74%，叠加ASK大幅下降，公司单位座公里营业成本同比上升47%至0.48元，盈利能力承压。当前国内市场恢复良好，且公司国际航班恢复进度快于行业，将享有国际高票价红利，预计Q1有望率先恢复盈利。 重点推荐 亚光股份深度：节能环保设备龙头，下游多领域发力 满在朋 机械组 机械首席分析师 核心观点：制药+节能环保设备供应商，营收、净利高速增长。公司专注研发生产各类工业领域中的蒸发、结晶、过滤、清洗等设备，产品包括制药装备和节能环保两大系列，受制药、环保、化工、新能源等多个领域需求驱动，18-22年公司营收、归母净利分别从2.70、0.22亿元增长至9.16、1.68亿元，期间CAGR分别达到31.6%、66.2%。节能环保业务：MVR设备龙头，自制核心零部件，下游多点开花。我们预计23-25年节能环保设备实现收入为8.6/11.6/15.7亿元。IPO募投项目有望打破产能瓶颈，提升订单交付能力。 风险提示：原材料价格波动；扩产进度不及预期；新应用领域拓展不及预期；存货周转速度较慢。 地产销售还能“爬坡”吗？-“见微知著”跟踪系列第50期 赵 伟 宏观经济组 国金证券首席经济学家 核心观点：近期地产销售有何变化？二线城市内部地产销售进一步分化，强二线城市修复程度明显好于其他二线城市。地产销售变化的驱动何在？强二线城市回暖更多缘于改善需求释放和中期需求支撑，弱二线更多在于积压刚需释放。未来地产销售或修复如何？弱二线、三线销售改善或较难持续，低基数影响下，全年地产销售同比转正可能性增加。 风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。 流动性及现券交易跟踪：“资产荒”下的机构众生相 樊信江 固收组 固收首席分析师 核心观点：（一）理财短期化特征显著，持续增配短债，机构加杠杆套息策略极致。（二）基金、保险、农商行等机构加久期特征明显，二永债及超长利率债交易活跃：（1）基金主要增配中长久期利率债和银行二永债；（2）保险主要增配地方债、国债和银行永续债；（3）农村金融机构4月以来明显增配中长期利率债和银行二级资本债。（三）“欠配”格局下的投资机会：建议关注“欠配”格局下超长端利率债期限利差压缩的阶段性机会。 风险提示：流动性超预期收紧；监管政策超预期。 量化行业配置：热门板块中哪些行业具备基本面支撑？ 高智威 金工组 金工首席分析师 核心观点：根据超预期增强行业轮动策略，我们给出最新四月的行业推荐分别为汽车、消费者服务、通信、银行和食品饮料。本月行业配置倾向于后疫情背景下的复苏行业与AI相关行业。复苏行业主要关注受疫情与经济环境影响较大的汽车与旅游消费行业，同时也可关注在经济复苏大背景下，行业数据不断回暖的银行业，AI为主线的科技热点方向则关注通信行业。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 储能行业月度跟踪：碳酸锂价格加速下跌，招标量环比大幅增长 姚 遥 新能源组 新能源首席分析师 核心观点：3月份碳酸锂价格加速下跌，带动储能电芯及系统价格下降速度超预期，为储能系统集成商尤其是终端业主创造了利润扩张空间，也为未来下游需求的爆发奠定基础，当前板块情绪和关注度均处于低位，迎来布局良机，重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、科华数据、盛弘股份、南都电源；2）盈利确定性高、继续保持高增速的户储产业链，如科士达。 风险提示：原材料价格大幅反弹；国际贸易风险；汇率波动风险。 今日关注 长春高新1Q23业绩点评：一季报利空出尽，底部机会值得重点布局 袁 维 医疗组 医疗首席分析师 核心观点：一次性影响因素消除，业绩增长节奏恢复。根据公司投资者关系文件，子公司金赛药业在22年3月为应对特殊情况，向全国紧急发货超6亿元以保障市场供应，同时因部分销售费用和研发费用当时无法正常支付，形成了去年一季度相关业绩数据较高的基数状态，叠加今年一季度销售及研发费用支出恢复正常的因素，导致23年一季度业绩同比下滑。目前相关因素对业绩的影响已经完全落地，开年以来公司经营活动逐渐回复到正常状态，4月份新患入组继续保持较高增速，业绩增长节奏逐步恢复。 风险提示：医保降价和控费风险；生长激素竞争加剧风险；疫苗销售不及预期；研发进展不达预期等。 吉祥航空22年报业绩点评：业绩阶段承压 盈利修复可期 郑树明 交通运输组 交通运输组负责人 核心观点：2022年国内疫情反复，显著影响航空出行，公司主基地上海受影响较大。公司全年营收同比下降30%，其中国内收入同比下降36%，国际收入同比增长34%。2022年国内航油出厂价维持高位，同比增长74%，叠加ASK大幅下降，全年看公司单位座公里营业成本同比上升47%至0.48元，导致盈利能力承压。当前国内市场恢复良好，且公司国际航班恢复进度快于行业，将享有国际高票价红利，预计Q1有望率先恢复盈利。 风险提示：需求恢复不及预期风险，汇率波动风险，油价上涨风险，增发摊薄风险，安全事故。 燕京啤酒22年业绩点评：子公司减亏改善税率，关厂裁员加速 刘宸倩 食品饮料组 食品饮料首席分析师 核心观点：22年啤酒量同比+4.12%，吨价同比+4.6%。子公司减亏效果卓越，带动税率降低超预期。漓泉H2已恢复小个位数增长；赤峰、衡阳两位数高增。关厂裁员边际加快，22年员工减少9%（主要减在生产、技术和财务人员）。22年净利率同比+1.7pct至4.2%，1）毛利率同比-1pct，啤酒吨成本同比+5.4%，主要受原材料拖累；2）销售/管理费率同比-0.7/-1.3pct，主要在职工薪酬，广宣费率维稳。 风险提示：疫情反复风险；区域市场竞争加剧；原材料上涨过快风险。 太平鸟22年业绩点评：22业绩筑底，回暖趋势已现 杨 欣 纺服免税组 纺服免税研究员 核心观点：23Q1降本增效显著，全年业绩修复弹性较大。1Q23公司收入下滑约16%，归母/扣非分别同增约14%/58%，预计主要系折扣收窄带动毛利率改善、渠道调整减省门店费用及广告&人员费用等可控。公司于22年底成立三大职能中心（分管产品研发、供应链、零售运营），降本增效的同时提升品牌协同，集团全年运营有望提效。 风险提示：需求修复不及预期、店效提升幅度放缓、库存积压等。 消费市场观察：3月通胀回落，居民信贷修复 龚轶之 前瞻消费组 前瞻消费研究员 核心观点：行情第二阶段，强调景气优先。3月大消费行业出现较大回调，在于早前预期与温和复苏的现实存在差异，同时科技板块热度提升分流资金。分行业看，除传媒外各板块均录得下跌，可选消费明显跑输大盘。短期来看，一季度数据显示消费温和复苏，板块分化加大，关注后续财报披露。长期来看，后疫情时代或迎周期切换，业绩增速中枢若下修，估值水平可能调整。行业配置上：1）人工智能主线，建议关注传媒、游戏板块；2）结构性行业机会，优选高端白酒、家电龙头、体育服饰。 风险提示：疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。
国金晨讯4月18日 音频： 进度条 00:00 03:23 后退15秒 倍速 快进15秒 + 目录 重点推荐 1. 亚光股份深度：节能环保设备龙头，下游多领域发力 2. 地产销售还能“爬坡”吗？-“见微知著”跟踪系列第50期 3. 流动性及现券交易跟踪：“资产荒”下的机构众生相 4. 量化行业配置：热门板块中哪些行业具备基本面支撑？ 5. 储能行业月度跟踪：碳酸锂价格加速下跌，招标量环比大幅增长 今日关注 1. 掘金·2022&1Q23业绩点评合集 2. 消费市场观察：3月通胀回落，居民信贷修复 + 今日精选 【机械满在朋】首次覆盖&推荐亚光股份，制药+节能环保设备供应商，作为国内MVR系统龙头深耕蒸汽压缩机多年，成功实现自主可控。下游多领域需求驱动，22年收入大幅增长（Y/Y+160%）。前瞻性指标合同负债逐年高增，在手订单充足支撑业绩释放。IPO募投项目有望打破产能瓶颈，提升订单交付能力。 【固收樊信江】流动性及现券交易跟踪：“资产荒”下理财短期化特征显著，持续增配短债，机构加杠杆套息策略极致。基金、保险、农商行等机构加久期特征明显，二永债及超长利率债交易活跃。建议关注“欠配”格局下的投资机会：存单价格走高下的配置机会，关注3-5年银行二永债投资机会，关注曲线平坦化、超长端利率债补涨行情。 【金工高智威】金工月报：根据超预期增强行业轮动策略，我们给出最新四月的行业推荐分别为汽车、消费者服务、通信、银行和食品饮料。本月行业配置倾向于后疫情背景下的复苏行业与AI相关行业。复苏行业主要关注受疫情与经济环境影响较大的汽车与旅游消费行业，同时也可关注在经济复苏大背景下，行业数据不断回暖的银行业，AI为主线的科技热点方向则关注通信行业。 【电新姚遥】3月份碳酸锂价格加速下跌，带动储能电芯及系统价格下降速度超预期，为储能系统集成商尤其是终端业主创造了利润扩张空间，也为未来下游需求的爆发奠定基础，当前板块情绪和关注度均处于低位，迎来布局良机，重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、科华数据（通信组覆盖）、盛弘股份、南都电源；2）盈利确定性高、继续保持高增速的户储产业链，如科士达。 【医药袁维】持续关注长春高新，公司23Q1实现营收27.78亿元，同比-7%；归母净利润8.57亿元，同比-25%，原因系去年同期为应对特殊情况，向全国紧急发货超6亿元以保障市场供应，以及销售、管理费用无法正常支付，形成基数较高的局面。公司生长激素龙头地位稳固，长期增长逻辑不变。 【交运郑树明】持续推荐吉祥航空，22年营收同比-30%（国内同比-36%，国际同比+34%）。22年国内航油出厂价维持高位，同比增长74%，叠加ASK大幅下降，公司单位座公里营业成本同比上升47%至0.48元，盈利能力承压。当前国内市场恢复良好，且公司国际航班恢复进度快于行业，将享有国际高票价红利，预计Q1有望率先恢复盈利。 重点推荐 亚光股份深度：节能环保设备龙头，下游多领域发力 满在朋 机械组 机械首席分析师 核心观点：制药+节能环保设备供应商，营收、净利高速增长。公司专注研发生产各类工业领域中的蒸发、结晶、过滤、清洗等设备，产品包括制药装备和节能环保两大系列，受制药、环保、化工、新能源等多个领域需求驱动，18-22年公司营收、归母净利分别从2.70、0.22亿元增长至9.16、1.68亿元，期间CAGR分别达到31.6%、66.2%。节能环保业务：MVR设备龙头，自制核心零部件，下游多点开花。我们预计23-25年节能环保设备实现收入为8.6/11.6/15.7亿元。IPO募投项目有望打破产能瓶颈，提升订单交付能力。 风险提示：原材料价格波动；扩产进度不及预期；新应用领域拓展不及预期；存货周转速度较慢。 地产销售还能“爬坡”吗？-“见微知著”跟踪系列第50期 赵 伟 宏观经济组 国金证券首席经济学家 核心观点：近期地产销售有何变化？二线城市内部地产销售进一步分化，强二线城市修复程度明显好于其他二线城市。地产销售变化的驱动何在？强二线城市回暖更多缘于改善需求释放和中期需求支撑，弱二线更多在于积压刚需释放。未来地产销售或修复如何？弱二线、三线销售改善或较难持续，低基数影响下，全年地产销售同比转正可能性增加。 风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。 流动性及现券交易跟踪：“资产荒”下的机构众生相 樊信江 固收组 固收首席分析师 核心观点：（一）理财短期化特征显著，持续增配短债，机构加杠杆套息策略极致。（二）基金、保险、农商行等机构加久期特征明显，二永债及超长利率债交易活跃：（1）基金主要增配中长久期利率债和银行二永债；（2）保险主要增配地方债、国债和银行永续债；（3）农村金融机构4月以来明显增配中长期利率债和银行二级资本债。（三）“欠配”格局下的投资机会：建议关注“欠配”格局下超长端利率债期限利差压缩的阶段性机会。 风险提示：流动性超预期收紧；监管政策超预期。 量化行业配置：热门板块中哪些行业具备基本面支撑？ 高智威 金工组 金工首席分析师 核心观点：根据超预期增强行业轮动策略，我们给出最新四月的行业推荐分别为汽车、消费者服务、通信、银行和食品饮料。本月行业配置倾向于后疫情背景下的复苏行业与AI相关行业。复苏行业主要关注受疫情与经济环境影响较大的汽车与旅游消费行业，同时也可关注在经济复苏大背景下，行业数据不断回暖的银行业，AI为主线的科技热点方向则关注通信行业。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 储能行业月度跟踪：碳酸锂价格加速下跌，招标量环比大幅增长 姚 遥 新能源组 新能源首席分析师 核心观点：3月份碳酸锂价格加速下跌，带动储能电芯及系统价格下降速度超预期，为储能系统集成商尤其是终端业主创造了利润扩张空间，也为未来下游需求的爆发奠定基础，当前板块情绪和关注度均处于低位，迎来布局良机，重点推荐：1）硅料、碳酸锂等原材料降价周期下，量利兑现弹性大的大储产业链，如阳光电源、科华数据、盛弘股份、南都电源；2）盈利确定性高、继续保持高增速的户储产业链，如科士达。 风险提示：原材料价格大幅反弹；国际贸易风险；汇率波动风险。 今日关注 长春高新1Q23业绩点评：一季报利空出尽，底部机会值得重点布局 袁 维 医疗组 医疗首席分析师 核心观点：一次性影响因素消除，业绩增长节奏恢复。根据公司投资者关系文件，子公司金赛药业在22年3月为应对特殊情况，向全国紧急发货超6亿元以保障市场供应，同时因部分销售费用和研发费用当时无法正常支付，形成了去年一季度相关业绩数据较高的基数状态，叠加今年一季度销售及研发费用支出恢复正常的因素，导致23年一季度业绩同比下滑。目前相关因素对业绩的影响已经完全落地，开年以来公司经营活动逐渐回复到正常状态，4月份新患入组继续保持较高增速，业绩增长节奏逐步恢复。 风险提示：医保降价和控费风险；生长激素竞争加剧风险；疫苗销售不及预期；研发进展不达预期等。 吉祥航空22年报业绩点评：业绩阶段承压 盈利修复可期 郑树明 交通运输组 交通运输组负责人 核心观点：2022年国内疫情反复，显著影响航空出行，公司主基地上海受影响较大。公司全年营收同比下降30%，其中国内收入同比下降36%，国际收入同比增长34%。2022年国内航油出厂价维持高位，同比增长74%，叠加ASK大幅下降，全年看公司单位座公里营业成本同比上升47%至0.48元，导致盈利能力承压。当前国内市场恢复良好，且公司国际航班恢复进度快于行业，将享有国际高票价红利，预计Q1有望率先恢复盈利。 风险提示：需求恢复不及预期风险，汇率波动风险，油价上涨风险，增发摊薄风险，安全事故。 燕京啤酒22年业绩点评：子公司减亏改善税率，关厂裁员加速 刘宸倩 食品饮料组 食品饮料首席分析师 核心观点：22年啤酒量同比+4.12%，吨价同比+4.6%。子公司减亏效果卓越，带动税率降低超预期。漓泉H2已恢复小个位数增长；赤峰、衡阳两位数高增。关厂裁员边际加快，22年员工减少9%（主要减在生产、技术和财务人员）。22年净利率同比+1.7pct至4.2%，1）毛利率同比-1pct，啤酒吨成本同比+5.4%，主要受原材料拖累；2）销售/管理费率同比-0.7/-1.3pct，主要在职工薪酬，广宣费率维稳。 风险提示：疫情反复风险；区域市场竞争加剧；原材料上涨过快风险。 太平鸟22年业绩点评：22业绩筑底，回暖趋势已现 杨 欣 纺服免税组 纺服免税研究员 核心观点：23Q1降本增效显著，全年业绩修复弹性较大。1Q23公司收入下滑约16%，归母/扣非分别同增约14%/58%，预计主要系折扣收窄带动毛利率改善、渠道调整减省门店费用及广告&人员费用等可控。公司于22年底成立三大职能中心（分管产品研发、供应链、零售运营），降本增效的同时提升品牌协同，集团全年运营有望提效。 风险提示：需求修复不及预期、店效提升幅度放缓、库存积压等。 消费市场观察：3月通胀回落，居民信贷修复 龚轶之 前瞻消费组 前瞻消费研究员 核心观点：行情第二阶段，强调景气优先。3月大消费行业出现较大回调，在于早前预期与温和复苏的现实存在差异，同时科技板块热度提升分流资金。分行业看，除传媒外各板块均录得下跌，可选消费明显跑输大盘。短期来看，一季度数据显示消费温和复苏，板块分化加大，关注后续财报披露。长期来看，后疫情时代或迎周期切换，业绩增速中枢若下修，估值水平可能调整。行业配置上：1）人工智能主线，建议关注传媒、游戏板块；2）结构性行业机会，优选高端白酒、家电龙头、体育服饰。 风险提示：疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
