改善速度有放缓——海通宏观高频指标跟踪(2023年第13期)(海通宏观 李林芷、梁中华)

（以下内容从海通证券《改善速度有放缓——海通宏观高频指标跟踪(2023年第13期)(海通宏观 李林芷、梁中华)》研报附件原文摘录）
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2021年同期的修复水平，从前一周的124%回升至164%，略高于清明假期前。当周日均国内航班执行数较前一周环比增加6.3%，当周环比由负转正，反映国内跨城出行回暖。港澳台和国际航班实际执飞数仍在增长，但环比增速较前一周放缓。 2.2 服务消费：修复放缓 大部分服务消费出现修复速度放缓的情况。从电影消费来看，票房收入和观影人次季节性回落，且回落速度相较2019年偏快，当前修复水平仅为2019年同期的75%和66%，较前一周还在下降。游乐消费来看，北京环球影城客流持续回落，上海迪士尼客流量反而震荡回升。从旅游消费来看，海南旅游消费价格小幅回升，但回升速度偏慢，当前处于历年同期最低位。从餐饮消费来看，除太二酸菜鱼外，其他餐饮品牌店均销售额均有回落，虽然去年同期基数走低，但同比增速基本持平。对比各线级城市，一线与二、三线城市的餐饮消费同比增速同步回落。 2.3 商品消费 非耐用品消费边际改善。耐用品消费方面，乘用车零售和批发销量，与2019年同期相比边际小幅走低，但绝对值均处于历年同期的最高值。家电线下销售量和销售额同比由正转负，线上销量仍在边际改善。中关村电子产品价格指数持续走低，仍为2019年以来同期最低值。非耐用品消费方面，轻纺城成交量小幅回升，较2019年同期的跌幅有所收窄，绝对值仅低于2019年同期，高于2020年以来同期水平。义乌中国小商品价格指数逆季节性回升，为历年同期的相对高位，不过从分项来看，主要是受益于出口价格的抬升。 2.4 货运：边际走弱 货运小幅边际走弱。整车货运流量指数季节性回升，回升幅度与2021年基本一致，不过从绝对值来看仍低于2020年和2021年同期。公共物流园吞吐量指数和快递企业分拨中心吞吐量指数均较前一周边际走弱。 2.5 生产：行业分化 钢铁行业，上周焦化、高炉和线材开工率继续季节性修复，但高炉和螺纹开工率仍在边际走弱，其中螺纹钢开工率仍在历年同期最低位。从产量来看，螺线产量同比跌幅均进一步扩大。煤电行业，沿海八省日耗煤量季节性回升，且较2019年同比跌幅仍在扩大，工业耗电需求仍在边际走低。化纤行业，PTA工厂和江浙织机负荷率仍在边际走弱，聚酯工厂负荷率边际回升，但整体生产指标均处于历年同期相对低位。橡塑行业，PVC开工率回升且同比跌幅收窄，但绝对水平为历年最低。氯碱行业，纯碱开工率连续第二周逆季节性回落且边际走弱，虽然仍为历年最高水平，但高景气度或难以持续。汽车行业，汽车全钢胎和半钢胎开工率小幅回落，其中半钢胎开工率同比涨幅收窄，但仍处于2021年以外的同期最高值。 3 其他高频指标 3.1 投资：实体指标均处低位 基建方面，从资金面看，3月新增企业中长贷仍为历年同期最高值，叠加发行前置的地方专项债，基建资金相对充裕，不过仍需要足够项目支撑。地产方面，商品房成交面积季节性回升，且回落速度相对偏快，修复水平已跌至2019年同期76%左右水平（前一周为81%），与去年同期的同比增幅降至33%（前一周为46%），其中二线城市仍是主要拖累。14城二手房占房屋成交面积比重再度回升至同期高位。地产成交面积在第一轮集中供地结束后再度回落至同期低位，土地溢价率仍偏低。基建地产实体指标方面，水泥出货率和建筑用钢成交量较2019年同比跌幅收窄，沥青开工率边际走弱，跟踪的实体指标当前均处于2022年以外的同期最低位，或反映实际施工进度不及预期。 3.2 进出口 从海外数据来看，韩国4月前10天的出口同比增速为-8.6%，与前一月同期相比跌幅明显收窄，从中国进口金额同比仍保持10.2%的正增长，与前一月同期基本持平。从运价数据来看，波罗的海干散货指数（BDI）再度回落；国内出口和进口运价指数均持续下降。 3.3 库存：高位回落 部分工业品库存开始高位回落，但速度偏慢。上周煤炭开启逆季节性去库，但主要是由于供煤减少；钢铁、水泥均在去库，但与2019年同期相比，去库速度均偏慢，其中水泥库存仍处于2020年以外同期的最高值。PTA库存天数仍在回升，当前接近历年同期最高值，反映下游需求仍然偏弱。 3.4 物价：通胀压力较小 主要食品价格连续第二周回落，猪肉、鸡蛋、水果和蔬菜分别环比下降1.58%、1.87%、0.44%和1.91%。猪肉价格持续低位，整体来看，CPI中食品价格通胀压力较低。 能源品方面，原油价格仍受减产协议影响回升，内需不足下煤价持续走弱。建材方面价格整体回落，钢铁和水泥价格仍在持续下行，均处于相对低位。其他工业品中，PTA价格在油价回升的背景下仍在回落，主要还是由于下游需求低迷。 3.4 流动性：人民币小幅升值 流动性环境较为平稳。上周R007和DR007分别收于2.18%和1.99%，较前一周一上一下，R007-DR007利差收窄。央行净投放资金250亿元，其中逆回购到期量为290亿元，投放量为540亿元。 人民币小幅升值。上周，美元指数继续震荡下行，报收101.58，受益于美元走弱，非美货币大多升值，其中美元兑人民币即期汇率报收6.85，人民币较前一周小幅升值。 ------------------ 系列报告（点击链接可查看原文）： 地产销售边际走低——海通宏观高频指标跟踪（2023年第12期）（海通宏观 李林芷、贺媛、梁中华） 终端需求仍偏弱——国内高频指标跟踪（2023年第11期）（海通宏观 李林芷、贺媛、梁中华） 经济仍在修复，斜率边际放缓——海通宏观高频指标跟踪（2023年第10期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 延续弱修复趋势——海通宏观高频指标跟踪（2023年第9期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 修复趋缓，但有亮点——海通宏观高频指标跟踪（2023年第8期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 经济修复存在分化——海通宏观高频指标跟踪（2023年第7期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 地产和出口或边际改善——国内高频指标跟踪（2023年第6期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 复工节奏有所加快——国内高频指标跟踪（2023年第5期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 节后经济：延续弱复苏——海通宏观高频指标跟踪（2023年第4期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 节后经济：交通恢复，消费略降——海通宏观高频指标跟踪（2023年第3期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 春运继续回暖，消费结构复苏——海通宏观高频指标跟踪（2023年第2期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 疫后“春运”：快速修复——海通宏观高频指标跟踪（2023年第1期）（海通宏观 李林芷、梁中华） 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