【国信机械|年报点评】优利德:仪表业务稳健发展,电子测量仪器业务加快高端化布局

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　财报点评 内容选自2023年4月17日发布的优利德2022年年报点评《仪表业务稳健发展，电子测量仪器业务加快高端化布局》 01 2022年收入同比增长5.85%，归母净利润同比增长7.99% 公司2022年实现营收8.91亿元，同比增长5.85%；归母净利润1.17亿元，同比增长7.99%。单季度看，2022年第四季度实现营收1.96亿元，同比增长18.45%；归母净利润0.25亿元，同比增长190.31%。收入业绩实现稳健增长，主要系测试仪器、电力及高压仪表、温度与环境仪表销售增长带动。公司2022年毛利率/净利率为36.26%/12.90%，同比变动+1.97/+0.07个pct，主要系中高端产品收入占比提升、部分产品提价、美元升值带来出口产品毛利率上升等影响。2022年公司销售/管理/研发/财务费用率为7.37%/6.99%/8.02%/-0.99%，同比变动+0.07/+0.48/+0.98/-0.03个pct，主要系加大研发投入以及确认1250万元股权激励费用导致。公司经营性现金流净额0.94亿元，相比2021年的-0.36亿元大幅好转，主要系2021年存货消化导致2022年减少购买商品及劳务的支出。 02 仪表业务稳健发展，电子测量仪器业务加快产品高端化布局 分产品来看：1）电子电工类产品：2022年收入4.64亿元，同比减少4.67%，主要受国内宏观环境影响。公司推出了一系列面向特殊行业的仪表产品，取得较好的市场反响。2）温度与环境类产品：2022年收入2.06亿元，同比增长24.54%。公司在红外热成像仪方面技术领先，搭载图像算法及触屏可调焦功能，满足高端热成像领域需求。3）电力及高压类产品：2022年收入0.63亿元，同比增长14.16%，保持稳健较快增长。4）测绘工程类产品：2022年收入0.28亿元，同比增长2.70%，受地产建筑行业需求影响。5）仪器类产品：2022年收入1.05亿元，同比增长12.08%。公司在电子测量仪器领域推出多款中高端产品，2022年11月发布2.5GHz带宽数字示波器和8.4GHz频谱仪，其中2.5GHz带宽数字示波器取得超过60台以上预订单，已实现批量生产。公司预计将在2023年推出4GHz带宽数字示波器、26.5GHz频谱分析仪，加快产品高端化布局。 03 风险提示 国产替代进展不及预期；产品突破不及预期；行业竞争加剧 04 投资建议 公司是国内领先的综合性电子测试测量仪器仪表企业，仪表业务国内领先，仪器业务多年布局步入快速发展期，充分受益产业升级及国产替代加速趋势。我们预计2023-2025年归母净利润为1.69/2.13/2.69亿元，EPS为1.53/1.93/2.43元，对应PE 27/21/17倍，维持“买入”评级。 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明 本订阅号（微信号：吴双机械研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（机械行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（机械行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 国信机械团队，专注基本面研究，欢迎交流！ 吴双：首席分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980519120001），全行业覆盖。重点覆盖检测服务、培育钻石、工业自动化、激光装备、注塑装备、核电装备、泵阀装备。 田丰：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980522100005），负责工业自动化、X射线、仪器仪表、机器视觉、智能运维。 年亚颂：联系人，负责工程机械、核电装备、光伏装备、工业机器人。 李雨轩：分析师（证券投资咨询执业资格证书编号：S0980521100001），负责检测服务、培育钻石。 长按识别二维码关注我们

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