首页 > 公众号研报 > 【华锦股份(000059.SZ)】价差收窄Q1业绩承压下滑,集团炼化项目正式开工——2022年报23一季度业绩预告点评(赵乃迪)

【华锦股份(000059.SZ)】价差收窄Q1业绩承压下滑,集团炼化项目正式开工——2022年报23一季度业绩预告点评(赵乃迪)

作者:微信公众号【光大证券研究】/ 发布时间:2023-04-17 / 悟空智库整理
(以下内容从光大证券《【华锦股份(000059.SZ)】价差收窄Q1业绩承压下滑,集团炼化项目正式开工——2022年报23一季度业绩预告点评(赵乃迪)》研报附件原文摘录)
  点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【华锦股份(000059.SZ)】价差收窄Q1业绩承压下滑,集团炼化项目正式开工——2022年报23一季度业绩预告点评 报告摘要 事件1: 公司发布2022年年度报告,2022年公司实现营业收入490.6亿元,同比增长26.9%;实现归母净利润5.3亿元,同比下降43.9%。其中Q4单季度公司实现营收135.3亿元,同比下降1.8%,环比增长18.9%。实现归母净利润1600万元,同比下降96.6%,环比上涨33.3%。 事件2: 公司发布2023年一季度业绩预告,2023年Q1公司预计实现归母净利润-4.0到-5.0亿,同比下降6.8-7.8亿,预计实现扣非归母净利润-4.2到-5.2亿,同比下降7.0-8.0亿。 事件3: 公司发布与振华石油共同投资设立公司公告,为增强能源储备保障能力,提升原料保障能力,公司拟与振华石油、凌港实业共同设立合资公司,建设大有原油储备库项目,包括200万立方米原油地面储备库及配套工程。 点评: 22Q4成本端上升叠加需求疲软,公司盈利能力有所下滑 2022年油价持续高位震荡,全年布伦特原油均价为99.82美元/桶,同比增长42%,公司成本端持续承压。此外,美联储加息叠加疫情扰动致需求端持续低迷,22Q4公司主要产品价格有所下滑,公司盈利能力承压。2022Q4公司主营产品价格方面,成品油价格有所上涨,2022Q4柴油均价在3.8美元/加仑,同比+61%,环比+7%。化工品价格同比有所下滑,2022Q4聚乙烯均价在8428元/吨,同比-7%,环比+4%;聚丙烯均价在7968元/吨,同比-7%,环比-3%;尿素均价在2601元/吨,同比-4%,环比+5%,化工品利润收窄致公司盈利能力下滑,公司业绩有所承压。 23Q1油价下跌致库存损失,需求不振公司价差收窄 2023年Q1布伦特原油均价在81美元/桶,同比-18%,环比-8%。油价高位回落致公司库存损失增加,影响23年一季度盈利。此外,公司石化板块下游需求不振,致公司炼化板块主要产品价格持续下降,2023Q1柴油、聚乙烯、聚丙烯均价分别在3美元/加仑、8299元/吨、7877元/吨,同比分别-5%、-7%、-9%,环比分别-23%、-2%、-1%,产品价格下滑叠加天然气大宗原料涨价致公司价差收窄,2023年一季度公司业绩承压。 携手沙特阿美,集团炼化项目有望快速推进 2023年3月26日,北方华锦集团及沙特阿美公司、盘锦鑫城集团签署最终协议,三方将在中国东北地区开发一处大型炼油化工一体化联合装置。2023年3月29日,由三方共同投资的精细化工及原料工程项目已开工建设,项目总投资837亿元,原油加工能力为30万桶/日(折合1500万吨/年),预计2024年投入运营。此外,沙特阿美将为该项目提供最多21万桶/日(折合约1000万吨/年)的原油,保障项目原油供应。华锦股份作为中国兵器工业集团旗下唯一的石化板块上市公司和国内特大型炼油化工一体化综合性石油化工企业之一,拥有明显的生产规模优势和纵向一体化优势。沙特阿美炼化一体化项目由集团公司兵工集团的控股子公司北方华锦化工集团参股,华锦股份有望适时参与该项目建设,届时公司石油化工和精细化工板块的竞争力将得到明显提升。 成品油需求持续回暖,公司炼化板块业绩有望修复 2023年成品油需求持续回暖,疫情政策优化后居民出行意愿较强,经济基本面致消费持续复苏,2023年3月汽油、柴油平均商业库存分别在1421万吨、1643万吨,环比分别-2.8%、+0.6%。23年年初以来(截至4月13日)汽油、柴油、煤油均价分别在8624、7829、7550元/吨;炼油价差有所回暖,1月、2月、3月炼油价差分别在5140元/吨、5310元/吨、5197元/吨,环比分别+95元/吨、+170元/吨、-113元/吨。夏季需求旺季在即,成品油需求有望持续向好,预计公司炼化主业盈利有望回暖。 拟与振华石油、凌港实业设立合资公司,原油储备库项目有序推进 大有原油储备库项目注册资本5.9亿元,其中振华石油占股75%,华锦股份占股15%,凌港实业占股10%。此外,公司在锦州港目前有一座30万吨级原油码头,航道通航能力15万吨, 2024年底完成航道疏浚后整体通航能力将达30万吨。项目建成后,公司将通过大有输油站实现项目与华锦管道、北沥管道的联通。需求方面,储备库区目标市场为辽宁省地方炼化企业,当地消纳能力较强,华锦、北沥、辽河石化等其它周边炼厂炼化能力约1330万吨/年,中石油锦西石化、锦州石化总原油处理能力约1350万吨/年,有望保证公司产品销售。原油储备库项目投产后,有望增强公司原料端保障,打开公司业绩成长空间。 风险提示:原材料价格波动风险,新增产能投放进度不及预期风险。 发布日期:2023-04-15 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。