【国信通信|财报点评】移远通信:2022年净利润同比+122%,加快海外市场布局

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　移远通信： 全年净利润增长74%，助力端侧AI发展 核心观点 2022年归母净利润维持高速增长。公司发布2022年业绩快报，预计2022年实现营业收入142.3亿元，同比增长26%；实现归母净利润6.2亿元，同比增长74%；实现扣非归母净利润4.8亿元，同比增长44%，全年非经常性损益为1.41亿元，主要为政府补助与投资收益。单季度来看，预计22Q4实现营业收入40.9亿元，同比增长8%；实现归母净利润1.9亿元，同比增长55.4%；实现扣非归母净利润1.52亿元，同比增长37.3%。公司归母净利润高于此前业绩预告值，实现快速增长。 模组业务稳健增长，新兴业务快速扩大，盈利能力整体提升。据公司公告，5G模组、LTE模组、车载模组、智能模组等模组业务稳步增长，而模组外新兴业务包括ODM、天线、云平台、智慧城市等业务也在持续快速扩大，物联网综合解决方案能力提升。公司不断加强供应链管理，提升运营管理效率，盈利能力提升。根据业绩快报数据，全年公司净利率约4.4%，同比2021年提升1.2pct；分季度来看，2022年公司净利率基本实现了环比稳步提升，22Q1-22Q4净利率分别为4.0%/4.2%/4.6%/4.6%，盈利能力修复显著。 端侧AI展现应用潜力，模组有望赋能。随着AI快速发展，端侧AI应用逐渐展现潜力，例如接入了AI语音助手版本的天猫精灵、支持ChatGPT的智能眼镜均于近期推出。而长期来看，压缩版大模型具备在端侧应用的潜力，芯片厂商正积极迭代，智能模组为重要的算力载体；中短期来看，终端的AI应用依赖与云端连接，通信能力至关重要，通信模组发挥核心作用。 物联网整体需求有望复苏，模组龙头受益。2022年公司海外市场总体实现快速增长，境外营业收入占比已超50%。展望后续发展，由于一带一路等新兴市场地区数字化仍具备广阔发展空间，海外市场增长空间仍然广阔。而国内市场方面，随着疫情影响逐步消退以及国内宏观经济环境逐步好转，消费物联网等场景需求有望回暖；并且物联网作为数字经济的新型基础设施之一，政府侧需求有望复苏。根据Counterpoint数据，22Q4公司全球市占率达到38.5%，全球模组龙头地位稳固。在短期复苏、长期持续发展的行业趋势下，公司有望受益赛道发展红利。 投资建议：上调2022年盈利预测，维持“买入”评级 基于公司业绩快报数据，上调2022年盈利预测（原为6亿元），维持2023-2024年盈利预测，预计公司22-24年归母净利润分别为6.2/8.5/10.9亿元，当前股价对应38/28/22倍PE。公司技术实力出众，持续赋能边缘AI等前沿领域发展，且有望受益需求复苏，看好公司成长性，维持“买入”评级。 风险提示：下游需求复苏不达预期；市场竞争加剧；新兴业务发展不达预期。 点评 投资建议 基于公司业绩快报数据，上调2022年盈利预测，维持2023-2024年盈利预测，预计公司22-24年归母净利润分别为6.2/8.5/10.9亿元，当前股价对应38/28/22倍PE。公司技术实力出众，持续赋能边缘AI等前沿领域发展，且有望受益需求复苏，看好公司成长性，维持“买入”评级。 附表：财务预测与估值 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 相关报告链接 【国信通信|深度报告】移远通信：模组龙头持续创新，赋能物联网前沿应用

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