【国君电新】中欧市场销量恢复,美国市场持续新高——新能源汽车2023年3月全球销量点评

（以下内容从国泰君安《【国君电新】中欧市场销量恢复,美国市场持续新高——新能源汽车2023年3月全球销量点评》研报附件原文摘录）
　　作者：国泰君安电新团队 石岩/庞钧文/牟俊宇 来源：具体请见2023年4月13日报告《中欧市场销量恢复，美国市场持续新高——新能源汽车2023年3月全球销量点评》。PDF版报告全文欢迎联系对口销售或团队成员获取。 报告导读 3月中国新能源汽车销量65.3万辆，同比增长34.8%，环比增长24.4%。欧洲恢复迅速美国持续创新高。预计23年中国新能源车销量突破850万辆，全球超1400万辆。 投资要点 投资建议：我们认为，新能源汽车产业链有望迎来修复阶段。建议关注：1）盈利逐步修复的电池环节，优选具备产业链优势的电池企业，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能；2）材料环节优选格局较好或者能够率先见底环节的龙头企业，推荐标的：新宙邦、中伟股份、恩捷股份、贝特瑞、当升科技，受益标的：科达利、德方纳米；3）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、绿能慧充、炬华科技等；4）氢能产业步入发展快车道，受益标的：昇辉科技、华电重工、双良节能。 海内外新能源汽车销量稳定增长，欧洲明显恢复。2023年3月我国新能源汽车产销量分别为67.4万/65.3万辆，同比增长44.8%/34.8%，，环比增长22.1%/24.4%,销量渗透率达到26.6%。出口方面，3月新能源汽车出口7.8万辆，环比下降10.3%，同比增加3.9倍。2023年1-3月累计销量158.6万辆，同比增长26.2%。3月欧洲七国新能源汽车销量呈现大幅度改善，合计23.47万辆，环比增长91.1%，同比增长20.6%，渗透率达到21.9%；1-3月累计销量46.30万辆，同比增长8.4%。3月美国新能源乘用车销量达到11.64万辆，同比增长41.0%，环比增长5.9%，渗透率为8.4%；1-3月累计销量32.90万辆，同比增长55.2%。 国内动力市场装机环比上行，全球市场同比大增。根据SNE数据，2023年2月全球动力电池累计装机达到42.2GWh，同比增长62.9%。其中中国企业前十占比过半，宁德时代领先地位明确。国内方面，2023年3月我国动力电池装机量达到27.8GWh，同比增长29.7%，环比增长26.7%，其中磷酸铁锂电池装车量19.0GWh，占总装车量68.5%，同比增长44.4%，环比增长25.3%；三元电池装车量8.7GWh，占总装车量31.4%，同比增长6.3%，环比增长29.8%。企业装机量方面，3月宁德时代装机量达到12.49GWh，市占率44.95%，比亚迪、中创新航占比26.65%、10.28%，列二、三名。 预计2023年国内新能源销量超850万辆，全球达到1400万辆。国内方面，2023年提振信心，恢复经济的背景下新能源车有望成为复苏抓手，8-15万价格带仍有较大发展潜力，出口亦有望继续拉动销量快速增长。全球来看，欧洲市场有望迎来复苏增长提速，美国市场则成为最快增长点有望持续带动新能源需求。 风险提示：补贴退坡影响销量，经济复苏不及预期 1. 国内销量同环比上行，看好4月车展刺激作用 1.1. 国内新能源车销量同比增长，销量集中在A级市场 新能源汽车产销量同比增长。根据中汽协数据，2023年3月我国新能源汽车产销量分别为67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%，环比增长22.1%/24.4%。2023年1-3月累计销量158.6万辆，同比增长26.2%。 插电混动汽车产销量增速均远高于纯电动汽车。2023年3月中国纯电动汽车产销量分别为51.1万辆和49.0万辆，同比分别增长35.8%和23.8%。插电式混动汽车产销量分别为16.3万辆和16.3万辆，同比分别增长83.4%和84.3%。 3月渗透率达到26.6%，销量集中在15-20万级。根据中汽协数据，3月单月新能源汽车渗透率26.6%，3月新能源乘用车中10-25万和35-50万车型同比均呈增长趋势，10万以下、25-35万、50万以上价格区间同比呈下降趋势。目前数据来看销量仍然集中在15-20万级，累计销量达到45.3万辆，同比增长68.3%。 比亚迪销量稳居第一。中汽协口径，2023年1-3月新能源汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为134.8万辆，同比增长41.4%，占新能源汽车销售总量的85%，高于上年同期9.2个百分点。在新能源汽车销量前十的企业中，比亚迪3月销量达到20.7万辆，远高于同期新能源车企销量，市场份额达34.8%，龙头地位稳固。3月特斯拉8.9万辆、上汽6.4万辆分列第二和第三。实现同比正增长的有九家，分别为比亚迪、特斯拉、广汽、长安、东风、吉利、理想、一汽以及北汽。 出口有效带动新能源汽车市场增长。2023年3月中国新能源汽车出口7.8万辆，环比下降10.3%，同比增长3.9倍。根据乘联会数据，3月新能源乘用车出口7万辆，其中上汽乘用车23,654辆、比亚迪13,312辆、特斯拉中国12,206辆、东风易捷特5,664辆、长城汽车4,693辆、哪吒汽车3,727辆、智马达汽车2,658辆、吉利汽车1,170辆、奇瑞汽车564辆、创维汽车517辆、江淮汽车388辆、上汽通用五菱366辆、一汽红旗240辆、东风乘用车164辆、上汽大通140辆。2023年1-3月新能源车出口24.8万辆，同增1.1倍，占新能源销量15.6%。 1.2. 动力电池装机同比增长，磷酸铁锂份额持续扩大 动力电池单月装车量同比增长。3月我国动力电池装车量达到27.8GWh，同比增长29.7%，环比增长26.7%。其中磷酸铁锂电池装车量19.0GWh，同比增长44.4%，环比增长25.3%，占总装车量68.5%。三元电池装车量8.7GWh，同比增长6.3%，环比增长29.8%，占总装车量31.4%。 出口有效带动动力电池市场增长。3月我国动力电池产量共计51.2GWh，同比增长26.7%，环比增长23.5%。3月我国动力电池企业出口共计8.8GWh，占总产量17.2%；其中三元电池出口6.8GWh，占总出口77.3%；磷酸铁锂电池出口2.0GWh，占总出口22.7%。 宁德时代占据半壁江山，比亚迪位列第二。2023年3月宁德时代装机量达到12.49GWh，单月市占率44.95%，CR3/CR5/CR10 动力电池企业装机量分别为22.75GWh / 25.07GWh / 27.31GWh，占比国内总装机量分别为81.9% / 90.3% / 98.3%。受益于比亚迪新能源汽车的良好表现，比亚迪动力电池装机量达到7.4GWh，位列第二。 中国企业表现强势，全球动力电池装机量份额进一步提升。2023年2月全球动力电池累计装机达到42.2GWh，同比增长62.9%。总体来看，宁德时代领先地位明显，以比亚迪为代表的中国动力企业总体呈上升趋势，排名前十的动力电池企业中国企业占超过一半。 2. 欧洲新能源市场提升明显，美国渗透率逐步攀升 1. 欧洲新能源市场逐步恢复，美国渗透率逐步攀升 2.1. 欧洲：3月新能源汽车销量提升明显 3月欧洲新能源车销量同比恢复增长。2023年3月欧洲七国新能源汽车销量合计为23.47万辆，环比增长91.1%，同比增长20.6%，整体大幅度改善。德国仍然受到23年起补贴退坡影响新能源销量为6.09万辆同比下滑1.4%，英国与法国由于补贴退坡发生在2022年中同比分别实现16.1%与47.0%的正增长。 2.2. 美国：新能源车增长势头强劲，渗透率维持高位 新能源乘用车销量快速增长，补贴政策利好需求提升。3月美国新能源乘用车销量达到11.64万辆，同比增长41.0%，环比增长5.9%。其中，纯电动车销量9.31万辆，占新能源乘用车市场80.0%；特斯拉销量5.86万辆环比略降2.4%。3月单月美国新能源乘用车渗透率为8.4%，较2月略有下滑。考虑到目前美国新能源车存量、渗透率较低，随着车企的持续投入和政策端的持续刺激，预计美国新能源车型将持续丰富，基础设施将继续完善，需求有望进一步提振。 3. 投资建议 展望2023年，我们认为国内新能源市场仍将长期获得政策的有利支持，欧洲市场有望迎来复苏增长提速，美国市场则将成为全球最快增长点。短期看，新能源汽车产业链有望迎来修复阶段。建议关注： 1）盈利逐步修复的电池环节，优选具备产业链优势的电池企业，推荐标的：宁德时代、亿纬锂能； 2）材料环节优选格局较好或者能够率先见底环节的龙头企业，推荐标的：新宙邦、中伟股份、恩捷股份、贝特瑞、当升科技，受益标的：科达利、德方纳米； 3）在政策指导下增长强劲的充电桩环节，推荐标的：盛弘股份、科士达、绿能慧充、炬华科技等； 4）氢能产业步入发展快车道，受益标的：昇辉科技、华电重工、双良节能。 4. 风险提示 补贴退坡影响销量。2023年国内新能源汽车取消补贴，考虑到2022年年底“抢装”销售，可能阶段性影响新能源汽车需求。 全球经济复苏不及预期。全球经济仍持续受疫情、地缘政治等因素影响，可能影响新能源汽车产销。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: dlsbxny )为国泰君安证券研究所新能源研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人石岩、庞钧文具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880519080001、S0880517120001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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