阿根廷产量再度下调 报告内容利多有限

（以下内容从物产中大期货《阿根廷产量再度下调 报告内容利多有限》研报附件原文摘录）
　　USDA 4月供需报告点评 01 阿根廷产量再度下调 报告内容利多有限 4月USDA报告：美豆平衡表未做调整，阿根廷产量再度下调，实际利多作用有限 北京时间4月12日（周三）凌晨，美国农业部（USDA）公布月度供需报告，由于美豆春播尚未开展，市场继续聚焦南美收获情况和美豆库消比调整。报告公布前，分析师普遍预期美豆供需格局变化有限，阿根廷产量下调幅度在370万吨左右，报告公布后，美豆供需格局较3月报告无变动，阿根廷产量下调600万吨超市场预期，报告内容对美豆盘面有一定利多作用。 报告实际公布后，由于旧季收获数量已确认，新季春播尚未开启，国内消费和出口节奏延续此前节奏，报告未对美豆供需情况做任何调增，仅小幅下调美豆油基准价格至64美分/磅，环比下跌3.1%，报告内容符合市场预期。 由于3月的干热天气延续，阿根廷大豆产量下调600万吨至2700万吨，环比下调18.2%；乌拉圭产量下调90万吨至120万吨，环比下调42.9%。全球大豆产量下调550万吨至3.696亿吨，环比下调1.5%，两大主产国的产量下调仅被巴西增产小幅抵消，巴西产量上调100万吨至1.54亿吨，环比上调0.6%。而由于产量下降和压榨进度缓慢，阿根廷、中国、巴基斯坦、孟加拉和埃及等国压榨量均有下调。综合来看，中国和巴西的库存上升被阿根廷的库存下滑抵消，全球大豆期末库存仅微幅波动。 综合来看，美豆平衡表未做调整，阿根廷产量再度下调，报告内容整体利多，但实际利多作用有限。报告公布后，CBOT美豆、美豆油盘面温和走强，由于布交所此前已公布2500万吨以下的产量预期，南美减产难以持续推动美豆行情，上方1500美分/蒲式耳关键阻力位突破困难，后续或在1480-1500美分/蒲式耳区间内偏多震荡。而由于报告继续下调中国压榨需求，预计该报告对国内油脂油料盘面利多作用有限，豆油豆粕近月在低库存支撑下偏强，但后续到港通关加速下，盘面有遇阻回落可能，后续持续关注新季美豆春播情况及国内压榨情况。 02 全球供需双增 需求触底回升 USDA4月报告发布，对美棉22/23年度出口量调增0.2百万包，预计出口12.2百万包。对美棉其他数据未做调整，预计14.68百万包，国内使用量2.1百万包，期末库存因出口的增加下调0.2百万包，预计4.1百万包。 报告对全球22/23年度期初库存上调0.12百万包，预计86.23百万包。对全球棉花产量调增0.83百万包，预计115.92百万包，其中主要来自对中国产量上调1百万包，但对巴西产量小幅下调。对22/23年度消费量上调0.06百万包，预计110.17百万包，主要来自对于中国消费量的上调。本次报告继续下调全球贸易量，全球总计进口量下调0.75百万包，预计38.83百万包，其中对中国、孟加拉、土耳其进口量均有下调。另外下调0.74百万包全球出口量，预计38.86百万包，其中主要来自于巴西与印度的出口量下调大于对美国、澳大利亚的上调幅度。22/23年度全球期末库存上调0.86百万包，预计92.01百万包。 本次报告在对全球棉花消费量预期见底回升，符合市场预期。对美棉出口调升，并下调美棉期末库存，给美棉价格带来支撑，隔夜美棉收涨0.38%。从全球供需综合来看，全球棉花整体呈现供需双增，产量方面对中国产量做出修正，目前新疆棉产量增幅明朗，调整符合市场预期，增产利空已被消化，因此对国内棉价影响甚微。需求端在之前连续第九次下调后首次调增，主要是来自于中国的需求恢复。因此，即使本次报告小幅上调全球期末库存，但其利空因素符合市场预期，已被市场消化，整体影响甚微。 03 数据中性 影响有限 美国农业部(USDA)周二公布的4月供需报告显示，美国2022/2023年度玉米期末库存预估为13.42亿蒲式耳，较3月预估持平，高于市场此前预期的13.19亿蒲式耳。全球2022/2023年度玉米期末库存预估为2.9535亿吨，3月预估为2.9646亿吨，市场平均预期为2.95亿吨。 从数据明细来看，美国玉米的进口与食品、种用消费略有下滑，供需增减相抵，整体期末库存维稳。数据对盘面的影响为中性。近期国际谷物走势需关注各国贸易政策与流向的改变，产量与库存的影响暂时有限。 分析师简介 农产品组组长 养殖产业链分析师 陶圣炎 期货从业资格： F3076056 投资咨询资格： Z0018038 电话： 0571-87788888-8702 邮箱： taosy@wzgroup.cn 1. 大豆篇：陶圣炎 期货从业资格：F3076056 投资咨询资格：Z0018038 电话：0571-8778888-8702 2. 玉米篇：谢雯 期货从业资格：F0263882 投资咨询资格：Z0011984 电话：0571-8778888-8325 3.棉花篇：孟樟煜 期货从业资格：F03105988 电话：0571-8778888-8164

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