【银河汽车石金漫/杨策】行业点评丨批发复苏推动销量同环比回升,低基数效应下车市复苏态势有望延续

（以下内容从中国银河《【银河汽车石金漫/杨策】行业点评丨批发复苏推动销量同环比回升,低基数效应下车市复苏态势有望延续》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 低基数下车市弱复苏，降价促销的带动作用仍需进一步观望。 2. 燃油车促销暂未对新能源车销量形成压制，但新能源车集中度有所提升。 核心观点 投资事件：乘联会发布2023年3月乘用车产销数据：当月零售销量为158.7万辆，同比+0.3%，环比+14.3%；批发销量为198.7万辆，同比+9.3%，环比+22.9%；产量为207.9万辆，同比+13.8%，环比+24.9%。 我们的分析与判断 1）低基数下车市弱复苏，降价促销的带动作用仍需进一步观望。2023年3月乘用车零售销量158.7万辆，同比+0.3%，环比+14.3%，在去年3月上海疫情影响导致的较低基数效应下，同比微幅改善，环比增速水平则偏弱，大力降价促销尚未带来销量的明显提升，车市观望情绪加重，复苏仍处于较弱水平。厂商批发销量198.7万辆，同比+9.3%，环比+22.9%，经销商信心更强，复苏态势显著快于零售。从结构看，（1）3月豪华车零售27万辆，同比+17%，环比+35%，缺芯问题改善，豪华车市场持续走强；（2）自主品牌零售77万辆，同比+2%，环比+9%，自主品牌份额为48.8%，较2022年同期提升0.7pct，自主品牌领军者比亚迪产销同比分别+96.73%和+97.45%，继续引领自主品牌市场竞争力向上。（3）主流合资品牌零售54万辆，同比-9%，环比+11%，其中德系份额21.9%，同比+3.2pct，日系份额16.0%，同比-4.4pct，美系份额10.0%，同比+0.1pct。 2）燃油车促销暂未对新能源车销量形成压制，但新能源车集中度有所提升。3月新能源乘用车零售销量54.3万辆，同比+21.9%，环比+23.6%；批发销量61.7万辆，同比+35.2%，环比+24.5%，表现好于行业。3月国内新能源零售渗透率为34.2%，同比提升6个百分点。3月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业回升至11家，占新能源乘用车总量80.7%，其中比亚迪（20.6万辆）继续领跑，特斯拉中国（8.9万辆）销量高位企稳，市场集中度有所提升。从车型看，3月纯电动批发销量45.3万辆，同比+22.1%；插电混动销量16.4万辆，同比+92.1%。从结构看，自主品牌新能源车批发渗透率46.4%，豪华车为36%，主流合资仅3.7%。其中A00级批发销售5.7万辆，份额占纯电动的13%；A0级批发销售13.3万辆，份额占纯电动的29%；A级份额24%，各级别电动车销量相对分化。 投资建议 整车端推荐广汽集团（601238）、比亚迪（002594）、 长安汽车（000625）、长城汽车（601633）等；智能化零部件 推荐华域汽车（600741）、伯特利（603596）、德赛西威 （002920）、经纬恒润（688326）、中科创达（300496）、 科博达（603786）、均胜电子（600699）、星宇股份（601799） 等；新能源零部件推荐法拉电子（600563）、菱电电控（688667）、 中熔电气（301031）、拓普集团（601689）、旭升集团（603305） 等。 风险提示 1、新能源汽车行业销量不及预期的风险2、芯片短缺带来产能瓶颈的风险3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2023年4月12日发布的研究报告《【银河汽车】行业点评报告_2023年3月乘用车销量点评：批发复苏推动销量同环比回升，低基数效应下车市复苏态势有望延续》 分析师：石金漫、杨策 特别鸣谢 ：秦智坤 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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