比亚迪系列三十五-公司快评:发布云辇智能车身控制系统,产品矩阵再升级【国信汽车】

（以下内容从国信证券《》研报附件原文摘录）
　　比亚迪系列 车中旭霞 深度报告： 《深度复盘：比亚迪乘用车的布局演变与战术分析》——20210607 《锐意进取、“王朝”降临》——20190515 点评报告： 《比亚迪-002594-公司快评：发布云辇智能车身控制系统，产品矩阵再升级》——2023-04-12 《比亚迪-002594-2022年报点评：创自主车企净利润峰值，国产新能源汽车标杆》——2023-03-31 《比亚迪-002594-12月销量点评：12月销量突破23万，走向全球的新能源汽车龙头》——2023-01-04 《比亚迪-002594-10月销量点评：10 月销量同比增长142%，海外市场进展顺利》 ——2022-10-19 《比亚迪-002594-三季报预告点评：盈利弹性持续释放，市场份额领跑行业》 ——2022-10-19 《比亚迪-002594-重大事件快评：9月销量突破20万，全球布局持续推进》 ——2022-10-10 《比亚迪-002594-2022中报点评：上半年归母净利润同比增长206%，新能源龙头量利齐升》——2022-08-31 《比亚迪-002594-重大事件点评：7月销量超16万，进军日本欧洲开启海外征程》——2022-08-05 《比亚迪-002594-重大事件快评：归母净利润同比三位数增长，盈利弹性初步释放》——2022-07-08 《比亚迪-002594-重大事件快评：6月销量再创新高，合肥基地整车下线》——2022-07-08 《比亚迪-002594-重大事件点评：5月销量首破11万，DM-P混动系统重磅发布》——2022-06-12 《汽车行业点评：比亚迪海豹上市订单火爆，建议关注比亚迪产业链》——20220523 《比亚迪-002594-重大事项点评：腾势D9重磅登场，自主品牌豪华MPV新纪元）——20220519 《比亚迪-002594-重大事件快评：4 月销量创新高，新能源乘用车国内份额或超30%》——2022-05-05 《比亚迪（002594.SZ）-重大事项快评-回购股份推进员工持股计划，携手地平线加深智能化合作》——20220425 《比亚迪（002594.SZ）-一季报预告点评-归母净利润同比增长，新能源市占率持续领跑》——20220420 《比亚迪（002594.SZ）-2021年报点评-汽车业务高速增长，新能源车市占率持续提升》——20220401 《比亚迪-002594-重大事件快评：2月新能源市占率接近30%，多款新车型蓄势待发》——20220306 《比亚迪-002594-重大事件快评：1月销量跑赢行业，进入全球品牌价值500强》——2022-02-06 《比亚迪-002594-重大事件快评：12月产销再创新高，重磅车型陆续登场》 ——2022-01-16 《比亚迪-002594-2021三季报点评：量利齐升，环比改善》 ——2021-10-30 《比亚迪-002594-重大事件快评：9月新能源销量创新高，纯电插混并驾齐驱》 ——2021-10-11 《比亚迪-002594-重大事件快评：E平台3.0重磅发布，8月新能源销量再创新高》 ——2021-09-10 《比亚迪-002594-2021中报点评：营收高速增长，优先扩充体量》 ——2021-09-02 《2020年报点评：业绩符合预期，2021有望迎来产品强势周期》——2021-04-01 《事件快评：1月新能源销量同比+183%，比亚迪汉持续热销》——2021-02-10 《2020三季报点评：新品周期持续向上，关注边际变化》——2020-11-02 《2020年8月产销点评：“汉”引领复苏，8月销量同比增长2.15%》——2020-09-09 《2020中报点评：新品周期开启，业绩超预期》——2020-08-31 《公司快评：高端车型汉上市，品牌力持续向上》——2020-07-14 《2019中报点评：中报符合预期，新品投放保障持续增长》——2019-08-22 《2018年报点评：业绩符合预期，龙头地位稳固》——2019-03-28 事项 2023年4月10日，比亚迪正式发布行业首个新能源专属智能车身控制系统云辇。云辇系统由云辇智探、云辇智算以及云辇智控等组成，构建感知、决策、执行完整体系，搭建了新能源汽车垂直方向控制系统化解决方案。云辇的推出，是比亚迪继刀片电池、CTB、易四方之后的又一安全技术突破。云辇从整车垂直方向系统化控制出发，实现升维安全。云辇能够有效抑制车身姿态变化，大大降低车辆侧翻风险，减小驾乘人员坐姿位移。同时云辇系统可以在雪地、泥地、水域等复杂路况下，有效保护车身，避免因地形造成的整车磕碰损伤，提升驾乘舒适及安全性，实现对人和车的双重保护。 系统化解决车身控制问题，重塑智能豪华新体验。行业目前针对车身垂直方向控制的研究，主要从单一技术或者单一硬件入手。比亚迪率先拿出车辆垂直方向系统化解决方案，为车身垂向控制插上电动化和智能化的翅膀。云辇产品矩阵包含云辇-C、云辇-A、云辇-P、云辇-X等产品，将从舒适、操控、安全、越野等维度大幅提升消费者的驾乘体验，进一步巩固领先地位。其中，云辇-P将首搭仰望U8；云辇-A将首搭腾势N7；云辇-C硬件已搭载在比亚迪汉、唐及腾势D9三款车型的部分配置版本上，后续将通过OTA陆续升级为云辇-C系统。 国信汽车观点 新能源智能车身控制系统云辇重磅发布，并落地在仰望、腾势和比亚迪等品牌的车型上，助力比亚迪的产品矩阵再度升级，进一步巩固了自主品牌龙头车企的行业地位。从主线逻辑看，比亚迪对上游产业链深度布局，三电技术（电池、电机、电控）实力雄厚；对下游终端市场的把握能力明显改善，纯电插混双轮驱动，接连推出爆款新车。赛道成长性好+产业链实力强+市场份额高，优质行业的优质巨头逐渐明朗。从支线逻辑看，比亚迪的刀片电池以结构创新的方式大幅提高了磷酸铁锂电池的能量密度，并且通过针刺试验证明了电池包的安全性，技术实力领先，已配套一汽红旗E-QM5、赛力斯SF5、长安CS55、东风岚图FREE、福特MustangMach-E、林肯冒险家PHEV等诸多车型，公司高管已在媒体采访中表示要为特斯拉供应。未来刀片电池的外供客户有望进一步拓展，伴随储能电池的高速发展，为比亚迪带来较大的业务增量。我们预计2023/2024/2025年公司的归母净利润分别为281/367/511亿元，对应EPS分别为9.66/12.61/17.54元，对应PE分别为26/20/14倍，维持“买入”评级。产业链端我们重点推荐科博达（底盘域控制器国内龙头）、拓普集团（轻量化底盘及内饰件）、旭升集团（轻量化铝结构件），建议关注空气悬架相关供应商保隆科技、中鼎股份等。 评论 比亚迪正式发布行业首个新能源专属智能车身控制系统云辇 2023年4月10日，比亚迪正式发布行业首个新能源专属智能车身控制系统云辇。云辇的推出，是比亚迪继刀片电池、CTB、易四方之后的又一安全技术突破。云辇从整车垂直方向系统化控制出发，实现升维安全。云辇能够有效抑制车身姿态变化，大大降低车辆侧翻风险，减小驾乘人员坐姿位移。同时云辇系统可以在雪地、泥地、水域等复杂路况下，有效保护车身，避免因地形造成的整车磕碰损伤，提升驾乘舒适及安全性，实现对人和车的双重保护。 系统化解决车身控制问题，重塑智能豪华新体验。行业目前针对车身垂直方向控制的研究，主要从单一技术或者单一硬件入手。比亚迪率先拿出车辆垂直方向系统化解决方案，为车身垂向控制插上电动化和智能化的翅膀。云辇产品矩阵包含云辇-C、云辇-A、云辇-P、云辇-X等产品，将从舒适、操控、安全、越野等维度大幅提升消费者的驾乘体验，进一步巩固领先地位。其中，云辇-P将首搭仰望U8；云辇-A将首搭腾势N7；云辇-C硬件已搭载在比亚迪汉、唐及腾势D9三款车型的部分配置版本上，后续将通过OTA陆续升级为云辇-C系统。 云辇智能车身控制系统，是兼具驾乘体验与安全的超级技术，将以高智能、护安全、稳驾乘、全覆盖的技术优势，为驾乘体验带来颠覆性提升。云辇系统，将陆续搭载在王朝海洋旗舰车型、腾势、仰望及专业个性化品牌，赋能比亚迪全品牌的升级，推动了新能源时代豪华汽车的发展。 云辇系统由云辇智探、云辇智算以及云辇智控等组成，构建感知、决策、执行完整体系，搭建了新能源汽车垂直方向控制系统化解决方案。云辇智探，可实现五维全方位感知，可测距离达150m，15m内精度≥99%，最小识别±3mm；云辇智算，实时运算感知数据，行云算法输出最佳控制策略；云辇智控，可实现全地形、全场景17+N种功能模式，全面满足用户需求。 投资建议：推荐比亚迪及相关产业链标的 新能源智能车身控制系统云辇重磅发布，并落地在仰望、腾势和比亚迪等品牌的车型上，助力比亚迪的产品矩阵再度升级，进一步巩固了自主品牌龙头车企的行业地位。从主线逻辑看，比亚迪对上游产业链深度布局，三电技术（电池、电机、电控）实力雄厚；对下游终端市场的把握能力明显改善，纯电插混双轮驱动，接连推出爆款新车。赛道成长性好+产业链实力强+市场份额高，优质行业的优质巨头逐渐明朗。从支线逻辑看，比亚迪的刀片电池以结构创新的方式大幅提高了磷酸铁锂电池的能量密度，并且通过针刺试验证明了电池包的安全性，技术实力领先，已配套一汽红旗E-QM5、赛力斯SF5、长安CS55、东风岚图FREE、福特MustangMach-E、林肯冒险家PHEV等诸多车型，公司高管已在媒体采访中表示要为特斯拉供应。未来刀片电池的外供客户有望进一步拓展，伴随储能电池的高速发展，为比亚迪带来较大的业务增量。我们预计2023/2024/2025年公司的归母净利润分别为281/367/511亿元，对应EPS分别为9.66/12.61/17.54元，对应PE分别为26/20/14倍，维持“买入”评级。产业链端，我们重点推荐科博达（底盘域控制器国内龙头）、拓普集团（轻量化底盘及内饰件）、旭升集团（轻量化铝结构件），建议关注空气悬架相关供应商保隆科技、中鼎股份等。 风险提示 原材料价格上涨，疫情反复和芯片紧缺影响产能释放和交付，新车型销量不及预期。 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 国信汽车首席分析师：唐旭霞 手机/微信：18682213292 邮箱：tangxx@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519080002 国信汽车分析师：戴仕远 手机/微信：18221932869 邮箱：daishiyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521060004 联系人：王少南 手机/微信：17612176519 邮箱：wangshaonan@guosen.com.cn 联系人：余晓飞 手机/微信：13726227946 邮箱：yuxiaofei1@guosen.com.cn 联系人：杨钐 手机/微信：17796373814 邮箱：yangshan@guosen.com.cn

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