【国金电子】领益智造:领益科技稳健增长,赛尔康整合超预期
（以下内容从国金证券《【国金电子】领益智造:领益科技稳健增长,赛尔康整合超预期》研报附件原文摘录）
领益科技稳健增长，赛尔康整合超预期 业绩简评 ？ 公司2020年前三季度营收为195亿元、同增20%，扣非归母净利为13.85亿元、同增9.9%；公司Q3营收为75.6亿元、同增13%，扣非归母净利为7.78亿元、同增32%。 经营分析 ？ 公司2020年Q3营收为75.6亿元、同增13%，扣非归母净利为7.78亿元、同增32%。毛利率达26.1%、较去年同期提升3.1pct，公司扣非净利率达10.3%、较去年同期提升1.5%。公司扣非业绩大幅增长主要系公司积极整合结构件板块、磁材板块、充电器板块。 ？ 领益科技：受益果链景气度向上，领益科技稳健增长。2020年前三季度公司核心板块领益科技营收同增30%、营业净利润同增5.6%，我们认为主要得益于苹果产业链持续回暖，考虑今年苹果新机延期发布、预计领益科技Q4业绩将实现高增。 ？ 赛尔康：亏损大幅收窄，整合超预期。伴随母公司积极整合导入精益管理、海外稳步复工，赛尔康Q3亏损大幅收窄、接近盈亏平衡，其中：7月亏损0.19亿元， 8月成功实现扭亏。在苹果取消标配充电器的影响下，赛尔康快速扭亏、凸显公司卓越管理能力，未来公司有望借助赛尔康组装能力、扩充更多产品。 ？ 继续加强壳资产整合，逐步摆脱壳资产负面影响。1）2020年前三季度公司结构件业务营收同增39%，实现净利0.45亿元、同增147.8%，结构件业务良性发展。2）公司磁材业务Q3亏损幅度相较于Q2收窄，主要系软磁业务本年度新增的北美大客户项目于Q3量产，预计Q4公司软磁业务快速放量助力公司磁材业务扭亏。 投资建议： ？ 我们维持公司业绩预测，预计公司2020~2022年归母业绩为24、34、42亿元。考虑公司资产整合超预期，上调目标价至16.6元（35*2021EPS），维持买入评级。 风险提示 ？ 贸易政策风险、疫情反复风险、市场竞争风险、商誉减值风险、解禁风险。 投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 创新技术研究团队： 樊志远（电子首席）/ 刘妍雪 / 邓小路 欢迎阅读【国金电子】每日行情资讯 扫描下方二维码关注我们哦～ 声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。
领益科技稳健增长，赛尔康整合超预期 业绩简评 ？ 公司2020年前三季度营收为195亿元、同增20%，扣非归母净利为13.85亿元、同增9.9%；公司Q3营收为75.6亿元、同增13%，扣非归母净利为7.78亿元、同增32%。 经营分析 ？ 公司2020年Q3营收为75.6亿元、同增13%，扣非归母净利为7.78亿元、同增32%。毛利率达26.1%、较去年同期提升3.1pct，公司扣非净利率达10.3%、较去年同期提升1.5%。公司扣非业绩大幅增长主要系公司积极整合结构件板块、磁材板块、充电器板块。 ？ 领益科技：受益果链景气度向上，领益科技稳健增长。2020年前三季度公司核心板块领益科技营收同增30%、营业净利润同增5.6%，我们认为主要得益于苹果产业链持续回暖，考虑今年苹果新机延期发布、预计领益科技Q4业绩将实现高增。 ？ 赛尔康：亏损大幅收窄，整合超预期。伴随母公司积极整合导入精益管理、海外稳步复工，赛尔康Q3亏损大幅收窄、接近盈亏平衡，其中：7月亏损0.19亿元， 8月成功实现扭亏。在苹果取消标配充电器的影响下，赛尔康快速扭亏、凸显公司卓越管理能力，未来公司有望借助赛尔康组装能力、扩充更多产品。 ？ 继续加强壳资产整合，逐步摆脱壳资产负面影响。1）2020年前三季度公司结构件业务营收同增39%，实现净利0.45亿元、同增147.8%，结构件业务良性发展。2）公司磁材业务Q3亏损幅度相较于Q2收窄，主要系软磁业务本年度新增的北美大客户项目于Q3量产，预计Q4公司软磁业务快速放量助力公司磁材业务扭亏。 投资建议： ？ 我们维持公司业绩预测，预计公司2020~2022年归母业绩为24、34、42亿元。考虑公司资产整合超预期，上调目标价至16.6元（35*2021EPS），维持买入评级。 风险提示 ？ 贸易政策风险、疫情反复风险、市场竞争风险、商誉减值风险、解禁风险。 投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 创新技术研究团队： 樊志远（电子首席）/ 刘妍雪 / 邓小路 欢迎阅读【国金电子】每日行情资讯 扫描下方二维码关注我们哦～ 声明：本公众号的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表任何机构立场，也不构成对阅读者的投资建议。本人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本人事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对公众号内容进行任何有悖原意的删节或修改。投资有风险，入市需谨慎。
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