【银河交通宁修齐】行业点评丨空客与中航材签署160架飞机采购订单,在中国市场份额进一步巩固

（以下内容从中国银河《【银河交通宁修齐】行业点评丨空客与中航材签署160架飞机采购订单,在中国市场份额进一步巩固》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 国内航司空客机队比例提升，空客市场份额进一步巩固。 2. 短期洲内航线需求率先复苏，扩大窄体机型引进及投放比例，具有更高经济效益。 3. 当前民航业至暗时点已过，景气周期已开启，建议继续把握疫情后行业需求复苏逻辑。 核心观点 事件：近日，法国总统马克龙访华。在两国元首的共同见证下，空客与中国航空业合作伙伴签署了新合作协议。协议内容如下：（1）与中航材签署160架空客民用飞机的批量采购协议，包括150架A320系列飞机、10架A350-900飞机；（2）在空客天津建设第二条A320飞机总装线；（3）与中航油签署合作备忘录，加强中欧双方在可持续航空燃料（SAF）方面的合作。 国内航司空客机队比例提升，空客市场份额进一步巩固。截至2022年12月31日，从三大航的空客/波音机队规模来看：国航429架/313架，占比机队总规模（762架）为56.3%/41.08%；南航402架/451架，占比总规模（894架）为44.97%/50.45%；东航443架/314架，占比总规模（778架）为56.94%/40.36%。2022年至今，空客分别在我国国内签下订单：（1）2022年7月，三大航合计购买292架，订单总价约372.5亿美元；（2）2022年9月，厦门航空购买40架A320NEO，订单总价48.48亿美元；（3）2023年4月，中航材再签采购订单。由此可见，在政治因素等影响下，我国航司继续扩大空客飞机的引进比例，未来航司机队的空客飞机占比将相对波音飞机进一步有所提升。 短期洲内航线需求率先复苏，扩大窄体机型引进及投放比例，具有更高经济效益。本次与空客签订采购订单的150架A320飞机、10架A350飞机（均为畅销机型），窄体机引进比例显著更大。截至2023年2月，以三大航为例，国航、南航、东航的国内航线ask/rpk分别恢复至2019年同期的110.59%/94.69%、107.98%/97.18%、107.11%/92.29%，国际航线ask/rpk分别恢复至12.14%/9.09%、21.0%/17.87%、13.65%/10.35%。考虑到当前（1）因国际航权谈判仍在进行，相关国际航线开通仍待部署；（2）护照、签证等环节尚需时间重启；（3）疫情管控开放较突然，更多出境需求要在更长时间维度内规划；等因素，年内国内航线，及洲内国际航线需求复苏速度或快于洲际长航线。在此基础上，对于我国航司，因短期内将更多运力投放于洲内航线，中等规模的窄体机型相较于宽体机型，可确保更高客座率，提升上客、停机、加油等环节的运作效率，因此或具备更高的经济效益。 当前民航业至暗时点已过，景气周期已开启，建议继续把握疫情后行业需求复苏逻辑。我们认为，进入2023年以来，伴随着我国新冠疫情局面得到稳定、出入境政策实质性放开，居民的正常出行已基本不再受到疫情影响。在此背景下，民航业需求复苏趋势具备确定性。建议继续把握疫情后行业需求复苏带来的右侧投资机会。 投资建议 重点关注中国国航（601111）、南方航空（600029）、春秋航空（601021）。 风险提示 新冠疫情反复带来的风险，航空出行需求复苏不及预期的风险，原油价格大幅上涨的风险，汇率波动的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2023年4月11日发布的研究报告《【银河交通】行业点评_空客与中航材签署160架飞机采购订单，在中国市场份额进一步巩固》 分析师：宁修齐 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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