捷安高科:职教实训头部公司,政策加持下需求释放在即(深度)| 国君计算机

（以下内容从国泰君安《捷安高科:职教实训头部公司,政策加持下需求释放在即(深度)| 国君计算机》研报附件原文摘录）
　　This browser does not support music or audio playback. Please play it in Weixin or another browser. 生活在别处 音乐： 陈婧霏 - 陈婧霏 公司深度系列 1. 轨交教育信息化行业领军者，赋能教育数字化转型 1.1. 国内领先的VR/AR与产业技术结合的方案提供商 公司是国内领先的VR/AR与产业技术结合的方案提供商。？公司成立于2002年，2020年7月3日在深圳股票交易所成功上市，是一家专注于高端复杂行业及中、高等职业教育仿真培训解决方案的民营高科技企业。自成立以来，公司专注于以计算机仿真、虚拟现实技术为依托，面向开设轨道交通相关专业的学校、各地铁路局及其下属单位、地铁公司等提供涵盖铁路交通、城市轨道交通的系统化仿真实训整体解决方案。现阶段公司已拥有600+员工，服务覆盖全国300+城市，申请专利超257项，在国内物联网产品与解决方案服务商中处于领先地位。 依托轨交核心技术同心多元化发展。近年来，公司将轨道交通领域所积累的核心技术拓展应用至安全作业、船舶等其他行业，提供系统化仿真实训软硬件设备和相关技术服务。目前，公司已形成轨道交通、应急安全、航海舰船、通用航空四大业务模块以及其他多领域协同发展的布局。 轨道交通业务包含自主研发仿真引擎开发平台、全线岗位培训。公司的轨交业务全面覆盖城市轨道交通领域、普速高速铁路领域、自轮运转领域。同时，VR/AR技术的研究与开发为轨交系统人才培养也提供了更为高效、高质量的可能。公司轨交产品基于工作过程构建实训课程体系，同时将企业技术规范和标准作为实训考评标准，按照真实的工作场景、设备和作业流程构建实训场地，满足实训需求。该方案可以承担地铁院校学生、地铁单位各部门人员的实训与考核，可有效避免在真实环境下大量练习造成的线路和设备上的消耗，特别是在模拟一些重大故障和事故中，具有独特的优势。 应急安全业务，协助贯彻落实国家安全监管总局相关规定。公司的应急安全业务全面覆盖特种作业领域、消防演练领域、工业焊接领域。通过和业内专家、院校、公安消防部门等多方合作，依照国家标准，提出了模拟仿真、无人值守的设计理念，开发了智能化、自动化的仿真系统，实现不同环境和状况下的批量化模拟测试。 航海舰船业务，技术优势提高学员实战感知度。船舶操纵仿真实训系统主要面向船舶类企业和院校，系统采用计算机技术、虚拟现实技术、计算机网络技术、仿真技术等，使受训者在视觉和听觉上身临其境，提高训练质量。适用于包括在受限水域内进行高级操纵和引航，包括船舶操纵、避碰和BRM、雷达标绘和ARPA、大型船舶操纵等科目的培训和考核。用户可与虚拟环境中的对象进行交互作用、相互影响，从而产生沉浸于等同真实环境的感受和体验。 通用航空业务，情景化的实训模式，培训测试一体化进行。系统采用情景化的实训模式，可在培训的过程中，对学员进行知识和操作等的测试，通过测试结果了解培训的情况，以便指导培训的方向和重点。在培训完成之后，还可对学员的培训结果进行评价。系统以“教、学、做”为主线，基于工作过程构建实训课程体系，利用虚拟现实技术和计算机技术，真实地模拟仿真实训环境及操作环境，满足标准化飞行操纵演练，应急故障处理模拟演练，出库前检查作业演练等的需求。 1.2. 连续多年深入布局职业院校市场，强化竞争力 承办业界知名大赛，品牌优势日渐凸显。2018年，公司协助承办“2018中国技能大赛——第十届全国交通运输行业城市轨道交通列车司机职业技能竞赛”和“2018中国技能大赛——第十届全国交通运输行业城市轨道交通行车值班员（或调度员）职业技能大赛”；2019年，公司协助承办“2019 年中国技能大赛——第十一届全国交通运输“捷安杯”城市轨道交通站务员职业技能大赛”，行业知名度和品牌优势得到进一步提升。 以职业技能竞赛作为抓手，强化职业院校客户联结。公司自2015年以来，连续开展多方共赢的职业技能大赛，期望借助大赛机会，加强交流，以赛促培，推动行业标准化建设。“捷安杯”轨道交通技能大赛已成为行业知名品牌。截止目前，公司已成功举办3届国家一类赛事和3项行业赛事，涉及车辆、运营管理两大专业，城轨列车驾驶员、行车值班员和站务员3大岗位，大赛已发展成行业培养和选拔高技能人才的重要载体和行业品牌，行业影响深远。 职业院校市场客户覆盖率高位稳定，贡献主要收入。截止目前，国内专供铁路系统的大型职业院校有50余所，所有含交通、轨交专业的学校总计500余所。得益于职业技能竞赛等沟通渠道，公司在职业院校上常年保持稳定在行业前列的客户覆盖率。职业院校体量各异，订单金额百万至千万不等，但职业院校数量和市场整体规模总体较为稳定，此前受各因素影响需求释放有多延缓。随着政策的加持，被抑制的职业院校信息化升级需求有望进一步释放，职业院校市场前景广阔。 单均金额预期上升，职业院校维持增长主导地位。？公司根据客户需求提供个性化解决方案，产品具有明显的定制化特征。客户方的定？制化差异、客户预算、招投标竞争激烈程度等因素都会对合同金额的大小产生影响，导致同类仿真实训系统定价存在较大差异。近年来公司持续改进产品线管理模式，？减少公司定制化生产，实施产品线生产方式，提升产品标准化、模块化水平，减少冗余开发，提高生产效率。2021年单均金额200万左右，2023有望持续走高，使得职业院校板块收入仍然是公司增长的主要动力。 1.3. 不利因素全面消除，公司蓄势待发 经济活动、汛情等不利因素影响已全面消除，公司增长蓄势待发。公司2019至2022年营业收入分别为3.15亿、2.86亿、2.68和3.01亿元，整体营业收入维持稳定；2019至2022年归母净利润分别为8,811.25万元、6,770.28万元、3,566.52万元、4,476.90万元。2020年受新冠疫情影响，？主要客户群体财政拨款进度受到一定延缓，对公司盈利造成影响；2021年？郑州发生了汛情，叠加河南及全国各地陆续出现新冠疫情复发，？造成了2021年公司业绩下滑。2022年归母净利润在下滑两年后再次实现增长 不利影响全面消除，2022年恢复增长，业绩拐点明确。2022年前三季度，在疫情影响下公司依然营收扩张，相较2021年实现收入增长。第四季度不利影响消除，订单落地。2022全年公司实现营收3.01亿，？同比增长12.31%，在同类型公司中已处于强势表现。预计公司业务发展将迎来腾飞，业绩拐点明确。 主营业务中，？公司轨道交通仿真实训系统销售收入维持高位。公司的主营业务包括？轨道交通仿真实训系统，？安全作业仿真实训系统和技术服务。公司的重心始终放在？轨道交通仿真实训系统中，营收占比在所有业务中始终保持高位。从2019年至2022年，轨道交通仿真实训系统的营业收入分别为2.22亿，1.93亿，1.83亿，2.19亿，占营业收入比重分别为70.75%，67.46%，68.31%，72.76%，在所有主营业务中对公司营业收入贡献最大。 轨交系统得以维持高收入共有四点原因：？轨道交通行业的高速发展对仿真培训系统的需求愈加迫切；？公司具有技术优势和品牌优势；？公司不断加大市场销售力度，销售人数增长；？公司处理订单的能力不断提升。 公司毛利率多年维持高位稳定，并呈现上升态势。轨道交通仿真实训系统作为公司的主要业务板块，得益于公司具有技术优势和品牌优势，以及轨道交通行业的高速发展对仿真培训系统的需求愈加迫切，近年来始终维持高毛利率水平，支撑着公司综合毛利率。此外，公司处于虚拟仿真技术在各行业应用的领域，其他业务板块同样拥有专业化程度高的特点，具有一定的准入门槛，产品定价相对较高，因此公司毛利率多年维持高位稳定，呈现上升态势。 2. 利好政策不断出台，职业教育信息化空间广阔 2.1. 发改委中长期贷款投放，教育新基建迈入新周期 财政贴息结束，中长期贷款持续发力，扩大教育信息化市场需求。2022年7月份以来，国家层面顶层设计提出明确支持新一代信息设备采购，关于教育信息化的利好政策密集出台。由国家发改委主导，银保监会、国务院、监管部门等陆续推出扩大中长期贷款投放政策，明确由21家银行共同实施，各银行按照市场化原则，从备选项目清单当中自主选择项目对接，主要投向传统产业改造升级、重要行业领域关键信息基础设施国产化替代等16类领域、128个细分领域。？教育领域技术装备更新改造作为16类领域之一，随着一系列贷款利好政策的加速落地，教育信息化各环节需求有望集中释放，教育IT产业链将迎来一波推升浪潮。 中长期贷款投放力度显著，各省持续跟进政策。根据银保监会发布数据来看，2022年制造业各项贷款新增4.7万亿元，增量为2021年的1.7倍，制造业中长期贷款增长了33.8%。各地发展改革委积极落实国家政策要求，推动制造业中长期贷款项目签约工作。根据国家发改委公开信息，截至2023年2月23日，山东省签约制造业中长期贷款1430亿元，投放277亿元，形成实物工作量269亿元；四川省教育厅持续推进四川各高校开展中长期贷款项目实施推进工作，2022年12月2日已报送了一批“高等学校中长期贷款备选项目”，其中包括宜宾职业技术学院等职业院校。 中长期贷款备选项目库机制建立，政策有利影响有望持续。2023年2月20至22日，国家发展改革委财金司召开扩大制造业中长期贷款投放和中小微企业融资监测培训暨现场会，提出建立制造业中长期贷款备选项目库机制，以组织项目带动制造业投资，促进地区产业转型发展。 2000亿财政贴息有效扩大教育信息化市场需求。2022年9月7日，国务院常务会议提出对高校、职业院校和实训基地等10大领域设备购置和更新改造新增贷款，中央财政贴息2.5个百分点。2022年9月28日，中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款，额度为2000亿元以上。2023年1月18日，再度重申政策延续，对金融机构从1月1日到2月28日期间对已经签订的贷款合同项目发继续提供再贷款和财政贴息支持。 2.2. 职业教育体系加速建设，国家推动高质量发展 职业教育地位攀升，职业教育体系日渐成熟完善。自？2012 年以来，中国政府把职业教育作为与普通教育同等重要的类型教育，不断加大政策供给、创新制度设计，加快建设现代职业教育体系，构建多元办学格局和现代治理体系。中国职业教育实现由参照普通教育办学向相对独立的教育类型转变，进入提质培优、增值赋能新阶段。 各级财政对职业教育的投入力度加大，公共财政发挥主导作用。？全国各级财政部门把职业教育作为投入重点，坚持把教育经费向职业教育倾斜。“十三五”期间，中国职业教育经费累计投入2.4万亿元，年均增长7.8％，其中，财政性职业教育经费达1.84万亿元，年均增长8.6％，财政性职业教育经费在全部职业教育经费中占比逐年增长。职业教育生均拨款制度持续完善，中国各省份均已建立中职和高职生均拨款制度。“十三五”末期，全国中高职生均财政拨款水平达约1.6万元。 教育数字化转型趋势明显，职业院校教育设备提质提量需求攀升。？2022年9月份以来，多项举措密集推进，教育信息化的发展方向持续拓宽。2022年9月7日，国务院常务会议提出对高校、职业院校和实训基地等10大领域设备购置和更新改造新增贷款。2022年9月14日，教育部发布《关于教育领域扩大投资工作有关事项的通知》明确指出，围绕解决国家重大战略需求和卡脖子攻关任务，建设一批重大科技基础设施；重点支持信息系统、计算机终端、数据中心的国产化替代等。随着利好政策释放，以高教、职教、实训基地为主的信息化订单将显著增长。 职业本科稳步发展，优质专科高职学校独立升格为职业本科学校，设备需求凸显。“十四五”规划和2035年远景目标纲要提出，实施现代职业技术教育质量提升计划，建设一批高水平职业技术院校和专业，稳步发展职业本科教育。根据教育局数据，2021年全国共有本科层次职业学校32所，职业本科招生4.14万人、在校生12.93万人。从专科高职升格到职业本科，对学校的学生人均设备配备率、教学等系统软硬件力量都有相应要求。此配备率和软硬件要求尚不明晰，目前升格职业本科的申请根据学校具体情况批复，预估未来有相当概率会出台国家统一标准出台，教育信息化设备系统需求有望创新高。 2.3. 行业整体高质量催化，追责追溯机制趋势明显 国家铁路总局强调追责机制，轨交仿真实训系统成为解决方案。2020年7月8日，国家铁路局召开安全监察工作电视电话会议，强调坚持严执法、强管理、追责任、督整改，压实各方维护铁路安全的责任。目前公司的轨交仿真实训系统覆盖铁路系统的所有工种，包括司机、动车组地勤司机、随车机械师、地勤机械师、诊断工程师、检修工程师、车站值班员、助力值班员、信号员、CTC调度人员、牵引变电所值班人员、电力调度人员及信号工的日常操作和应急处理操作。系统有能力承担铁路人员的实训和考核，在铁路事故追责的过程中，系统提供的考核可以成为操作人员专业能力的重要参考点。 地方铁路贯彻落实问责、追责机制。《北京铁路局安全生产管理规定》第三十八条规定，实行铁路交通事故和生产安全事故责任追究制度，对安全管理失职、发生事故的责任单位和责任人员实施安全问责、责任追究及经济处罚。2021年7月9日，西安铁路监管局针对铁路危险货物运输安全事故及超偏载多发问题发布专题通知，认真学习贯彻习近平总书记关于安全生产的重要论述，严格落实“党政同责、一岗双责、齐抓共管、失职追责”和“三个必须”要求。 学生从职业院校毕业进入城轨系统，轨交仿真实训系统有望成为重要衔接。轨交仿真实训系统的考核功可以作为学生毕业的考核机制，确保毕业学生？掌握认知、原理、基本操作等方面的基础知识。学生毕业进入城轨系统后，面向铁路局的轨交仿真实训系统？侧重对单一工种有针对性的培训，重点培训从业人员在复杂业务流程办理、操作技能、故障分析和应急处置等方面的能力。学生经历职业院校版系统的培训后，可以极大程度上加快上手铁路局版系统的速度，更快地投入生产工作。 3. 应急意识增强，业务增长前景广阔 ？应急安全业务安全环保，显著降低实训成本。？针对公共安全领域难题，公司在应急考培研发基础上，横向扩展至日常安全领域，以体验式实操为建设宗旨建设深度安全体验中心。传统安全作业实操培训与考核需要耗费大量人力、物力，且所用设备占地面积较大，效率不高。部分考试科目存在较高危险性，常规培训与考核组织难度大。为解决安全作业培训和考试过程中存在的诸多问题，公司以“模拟仿真、无人值守”为设计理念，成功研发智能化、自动化仿真考培系统，可满足不同环境、不同工作状况下的批量化培训和考核需求，保证实操和考试过程安全环保的同时显著降低成本。 消防演练领域高毛利产品，实现科普、演习功能一体化。公司通过与公安消防部门、企业、院校大量的沟通，借助精密传感技术，自动控制技术以及VR、AR、MR技术开发出整套火灾应急演练系统，强化理论与实际演练的交互体验，真正做到常态化演习，既确保安全，又能提供近于真实的火灾现场环境，全面提升学员的安全意识、消防知识以及实操技能。低成本的虚拟灭火综合仿真考培子系统具有环保、可以重复利用的特点，有电磁感应、图像识别能力的虚拟灭火综合仿真考培子系统可以重复操作，无真实明火等安全隐患，不受场地限制，可轻松满足大规模消防演练需求，产品毛利率高。 应急意识近年来逐渐增强，标准化应急演练中心推广在即。国内各省应急意识存在差异，部分省市应急意识领先，率先部署公共场所消防演习等应急安全措施。上海于2002年建成了面向中小学生和广大市民的付费教育场地——东方绿洲，东方绿洲这一应急演练中心模式能有效培养市民应急条件下的自救意识。随着国家不断健全相关法律法规、严格监督管理、加大安全设施设备投入和安全教育宣传，各省市应急意识增强，类东方绿洲的标准化应急演练中心有望在全国各地推广，市场潜力巨大。 合规声明：本文节选自正式入库研究报告，如需全文PDF请后台留言。 - end - 欢迎加入产业交流群！ 欢迎所有对计算机产业研究和投资感兴趣的盆友（包括云计算、网络安全、医疗IT、金融科技、人工智能、自动驾驶等）后台留言加入我们的产业交流群。我们的目标是建立系统的计算机产业研究框架，提高整个A股的IT行业研究水平，减少韭菜数量，普度众生。 法律声明： 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